Người đồng sáng lập Chainlink Sergey Nazarov cho biết chu kỳ này cho thấy hai điểm chính: cải thiện đáng kể trong quản lý rủi ro ngành và không có sự sụp đổ hệ thống kiểu FTX; Quá trình on-chain RWA được đẩy nhanh và độc lập với giá tiền điện tử. Với thị phần hơn 70%, Chainlink hỗ trợ phát triển RWA thông qua ba khả năng chính: dữ liệu, kết nối và điều phối. Nazarov dự đoán rằng tổng giá trị của RWA trên chuỗi sẽ vượt qua tiền điện tử.
Không có sự sụp đổ hệ thống: một bước nhảy vọt về chất trong quản lý rủi ro trong ngành công nghiệp tiền điện tử
Trong nhận xét mới nhất của mình, người đồng sáng lập Chainlink Sergey Nazarov lưu ý rằng các chu kỳ là bình thường trong ngành công nghiệp tiền điện tử, nhưng điều quan trọng là những chu kỳ này tiết lộ hành trình của ngành. Cho đến nay, chu kỳ này đã tiết lộ điểm mấu chốt đầu tiên đối với ông: không có sai lầm lớn nào trong quản lý rủi ro dẫn đến sự sụp đổ của các tổ chức lớn hoặc sự lan rộng của các rủi ro hệ thống.
Quan sát này rất có ý nghĩa. Trong chu kỳ trước, FTX và một số công ty cho vay (như Celsius, Voyager, BlockFi) đã phá sản do giá giảm, gây ra cuộc khủng hoảng niềm tin trong toàn ngành. Sự sụp đổ của các tổ chức này không chỉ gây ra tổn thất hàng chục tỷ đô la tiền của khách hàng mà còn bộc lộ những thiếu sót nghiêm trọng trong quản lý rủi ro, minh bạch quỹ và kiểm soát nội bộ trong ngành công nghiệp tiền điện tử. Ngược lại, mặc dù chu kỳ này cũng đã trải qua những biến động mạnh của Bitcoin giảm mạnh hơn 45% từ mức cao 126.000 đô la, nhưng chưa có sự sụp đổ thể chế nào có quy mô tương tự.
Nazarov nói: “Tôi rất ngạc nhiên rằng đây không phải là trường hợp, hoặc ít nhất là không có sự cố tương tự trên toàn hệ thống. Nếu ngành công nghiệp tiền điện tử và hệ thống của nó có thể xử lý thành công những biến động lớn về giá cả và các vấn đề thanh khoản, thì nó phù hợp hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ, khách hàng và nhà đầu tư tổ chức bỏ tiền của họ vào. Lần này quản lý tốt hơn nhiều so với lần trước.”
Sự cải thiện này bắt nguồn từ nhiều yếu tố. Thứ nhất, áp lực pháp lý đã buộc các sàn giao dịch và người cho vay còn sống sót phải tăng tính minh bạch và nhiều nền tảng đã bắt đầu thường xuyên xuất bản Proof of Reserves. Thứ hai, việc ra mắt ETF Bitcoin giao ngay cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức một kênh đầu tư tuân thủ, giảm sự phụ thuộc vào các nền tảng tập trung không rõ ràng. Thứ ba, các giao thức DeFi đã hoàn thiện đáng kể cơ chế quản lý rủi ro sau khi gặp nhiều lỗ hổng và tấn công, bao gồm kiểm tra hợp đồng thông minh nghiêm ngặt hơn, cơ chế bảo hiểm và quy trình ứng phó khẩn cấp.
Từ góc độ cấu trúc thị trường, những người tham gia vào vòng chu kỳ này đã trưởng thành hơn. Tỷ lệ các nhà đầu tư tổ chức đã tăng lên và họ thường có các yêu cầu tuân thủ và kiểm soát rủi ro nghiêm ngặt hơn. Ngoài ra, mức đòn bẩy tương đối có thể kiểm soát được và không có đòn bẩy điên rồ nào vào cuối chu kỳ trước. Những yếu tố này phối hợp với nhau để làm cho thị trường có khả năng phục hồi hơn khi đối mặt với những biến động nghiêm trọng.
Tăng trưởng độc lập trên chuỗi RWA: Câu chuyện mới về việc giảm giá tiền điện tử
Điểm mấu chốt thứ hai được Nazarov tiết lộ mang tính chiến lược hơn: bất kể biến động của giá Bitcoin hoặc tiền điện tử, quá trình đưa tài sản trong thế giới thực (RWA) lên chuỗi tiếp tục tăng tốc. Điều này cho thấy rằng RWA không gắn chặt với giá tiền điện tử, mà có giá trị độc đáo của riêng chúng, có thể tăng trưởng độc lập với giá thị trường của Bitcoin hoặc các tài sản tiền điện tử khác.
Quan sát này phá vỡ nhận thức truyền thống về ngành công nghiệp tiền điện tử. Trong một thời gian dài, sự phát triển của hầu hết tất cả các dự án tiền điện tử đều có mối tương quan cao với giá Bitcoin: trong thị trường tăng giá, tài trợ dự án dễ dàng và người dùng hoạt động, và trong thị trường gấu, tiền cạn kiệt và người dùng bị mất. Tuy nhiên, không gian RWA thể hiện một mô hình rất khác. Ngay cả trong giai đoạn giá Bitcoin giảm, việc phát hành RWA vẫn tiếp tục phát triển và thị trường tài sản vĩnh cửu on-chain hàng đầu đã bắt đầu cạnh tranh với các thị trường tài chính truyền thống trong lĩnh vực hàng hóa truyền thống như bạc.
Các trường hợp cụ thể bao gồm Kho bạc Hoa Kỳ được mã hóa, quỹ bất động sản, tín dụng tư nhân và hợp đồng tương lai hàng hóa. On-chain của các tài sản này không phải để đầu cơ mà để giải quyết các điểm khó khăn thực tế của tài chính truyền thống: giao dịch 24/7, thanh toán tức thì, quản lý tài sản thế chấp minh bạch, chi phí trung gian thấp hơn. Khi độ khó giao dịch của các thị trường được ủy quyền truyền thống tăng lên hoặc rủi ro cao hơn so với các thị trường không được ủy quyền trên chuỗi, các tổ chức tự nhiên sẽ chọn thị trường thứ hai.
“Khi nhiều dữ liệu RWA được đưa vào chuỗi để đảm bảo rằng tài sản vĩnh viễn có thể được áp dụng đúng cách cho nhiều loại tài sản hơn và khi nhiều RWA tự tạo ra giá trị trên chuỗi, tôi hy vọng những động lực này sẽ chỉ tiếp tục củng cố bất kể biến động giá tiền điện tử”, Nazarov nhấn mạnh.
Ba động lực tăng trưởng độc lập của RWA
Định hướng giá trị thiết thực: Thị trường 24/7, quản lý tài sản thế chấp trên chuỗi và thanh toán tức thì mang lại hiệu quả chưa từng có đối với tài chính truyền thống
Nhu cầu của tổ chức là có thật: Các ngân hàng và nhà quản lý tài sản áp dụng blockchain dựa trên giá trị kỹ thuật hơn là động cơ đầu cơ
Môi trường pháp lý được cải thiện: Khung pháp lý stablecoin và hướng dẫn chứng khoán được mã hóa cung cấp một lộ trình tuân thủ cho RWA
Sự độc lập này rất quan trọng đối với sự phát triển lâu dài của ngành công nghiệp tiền điện tử. Điều đó có nghĩa là ngay cả khi thị trường tiền điện tử rơi vào thị trường gấu, không gian RWA có thể tiếp tục thu hút vốn và nhân tài, tích lũy cơ sở hạ tầng và cơ sở người dùng cho chu kỳ tiếp theo.
Ba lõi của Chainlink: dữ liệu, kết nối và điều phối Xây dựng cơ sở hạ tầng RWA
Nazarov đã giải thích chi tiết về vai trò cốt lõi của Chainlink trong hệ sinh thái RWA, có thể được tóm tắt trong ba khả năng chính: cung cấp dữ liệu, kết nối chuỗi chéo và điều phối hệ thống.
Dữ liệu là nền tảng để hầu hết các RWA có thể tồn tại trên chuỗi. Dữ liệu thị trường cho các giao dịch trên chuỗi, chẳng hạn như giá thị trường bạc trên chuỗi, bằng chứng dự trữ cho stablecoin và giá trị ròng của các quỹ được mã hóa, không thể tách rời khỏi các nguồn dữ liệu đáng tin cậy. Chainlink hiện là nhà cung cấp dữ liệu blockchain hàng đầu, đáp ứng thành công nhu cầu dữ liệu của đại đa số tài chính phi tập trung (DeFi) với thị phần trên 70%. Hơn nữa, quan hệ đối tác của Chainlink với các nhà cung cấp dữ liệu tổ chức hàng đầu như S&P, Intercontinental Exchange và những nhà cung cấp khác đã mang lại cho nó một vị trí thống trị tương tự trong không gian RWA thể chế đang phát triển.
Kết nối chuỗi chéo là chìa khóa cho tính thanh khoản. Khả năng kết nối với các chuỗi khác như một hệ thống hồ sơ hoặc nguồn thanh khoản, cũng như với các hệ thống ghi chép tập trung hiện có, là chìa khóa để áp dụng RWA trên toàn cầu. Chainlink là nhà cung cấp hàng đầu về chức năng chuỗi chéo cấp tổ chức và đã được chọn là nhà cung cấp cầu nối chính thức bởi các nhóm bảo mật hàng đầu trong không gian Web3 vì thành tích về độ tin cậy và bảo mật đặc biệt. Chainlink cũng là hệ thống duy nhất có khả năng tích hợp thành công các khoản thanh toán tài chính truyền thống vào các giao dịch on-chain trên nhiều chuỗi.
Điều phối là quá trình điều phối nhiều hệ thống thành một quy trình làm việc hoặc giao dịch duy nhất xác định giá trị cốt lõi mà một ứng dụng cung cấp cho người dùng. Phối hợp nhiều chuỗi, nhiều hệ thống off-chain, nhiều nguồn dữ liệu thị trường và giờ đây là nhiều mô hình AI là những chức năng chính mà một số hệ thống phải thực hiện để RWA tiên tiến hơn hoạt động. Môi trường thời gian chạy Chainlink (CRE) dường như là môi trường duy nhất hiện có khả năng chạy tất cả các hệ thống quan trọng này vào một ứng dụng duy nhất, được các doanh nghiệp sử dụng rộng rãi và có tích hợp nâng cao với nhiều hệ thống quan trọng.
Một thành phần quan trọng khác của điều phối là tạo ra các cơ chế bảo vệ quyền riêng tư. Có các giải pháp bảo mật mới thú vị được xây dựng dựa trên CRE. Điều này rất quan trọng đối với các ứng dụng RWA cấp tổ chức, vì các ngân hàng và doanh nghiệp cần bảo vệ thông tin kinh doanh nhạy cảm trong khi tận dụng tính minh bạch của blockchain.
Tổng giá trị của RWA vượt ra ngoài tiền điện tử: một sự thay đổi cơ bản trong bản chất của ngành
Nazarov đã đưa ra một dự đoán táo bạo: nếu những xu hướng này tiếp tục, tổng giá trị của RWA trên chuỗi sẽ vượt qua chính tiền điện tử và bản chất của ngành công nghiệp sẽ thay đổi về cơ bản. Sự thay đổi này cũng sẽ thúc đẩy tiền điện tử phát triển như một loại tài sản được hưởng lợi từ nhiều vốn trên chuỗi hơn, nhưng RWA là chìa khóa cho tất cả những điều này trở thành xu hướng chủ đạo.
Dự đoán này dựa trên ba lực lượng thị trường không thể tránh khỏi đang tăng tốc và độc lập với giá tiền điện tử. Thứ nhất, tài sản trong thế giới thực trên chuỗi và mã hóa của chúng có giá trị duy nhất và lâu dài, được phản ánh trong thị trường suốt ngày đêm, quản lý tài sản thế chấp trên chuỗi và dữ liệu trên chuỗi. Thứ hai, việc áp dụng ngành công nghiệp blockchain sẽ được thúc đẩy bởi giá trị của công nghệ cơ bản mà nó cung cấp và các thị trường không cần cấp phép và luôn hoạt động trong DeFi sẽ đẩy nhanh quá trình này. Thứ ba, khi nhiều tài sản trong thế giới thực đi vào chuỗi, cơ sở hạ tầng hỗ trợ RWA sẽ phải đối mặt với nhu cầu lớn hơn.
Tổng quy mô tài sản tài chính toàn cầu hiện vượt quá 500 nghìn tỷ đô la, trong khi vốn hóa thị trường của tiền điện tử là khoảng 2 nghìn tỷ đô la. Nếu thậm chí 5% tài sản truyền thống được mã hóa và đưa lên chuỗi, quy mô của nó sẽ đạt 25 nghìn tỷ USD, vượt xa toàn bộ thị trường tiền điện tử hiện tại. Những lời tiên tri của Nazarov không phải là tưởng tượng, mà là những suy luận hợp lý dựa trên các xu hướng thực tế.
Nazarov kết luận, “Tôi chưa bao giờ tự tin hơn vào tiềm năng của ngành công nghiệp của chúng tôi, hứa hẹn sẽ trở thành một hệ thống tài chính toàn cầu tốt hơn, mang lại lợi ích cho tất cả chúng ta.” Sự tự tin này không được xây dựng dựa trên việc tăng giá đầu cơ mà dựa trên việc giải quyết các vấn đề thực tế và tạo ra giá trị thực.
