CryptoQuant cảnh báo dòng vốn mới đang thiếu hụt khi đà tăng của Bitcoin chững lại

Thị trường tiền điện tử bắt đầu tuần mới trong bầu không khí thận trọng hơn sau khi dữ liệu on-chain cho thấy đợt bán tháo gần đây của Bitcoin không chỉ đơn thuần là hoảng loạn mà còn phản ánh sự vắng bóng các nhà đầu tư mới. Dữ liệu được CryptoQuant công bố hôm nay cho thấy dòng vốn của nhà đầu tư mới trong 30 ngày qua đã chuyển sang âm, với tổng rút ròng khoảng 2,6 tỷ USD, một tín hiệu cho thấy sự yếu kém không được hấp thụ bởi vốn mới và các biến động giá ngày càng bị chi phối bởi sự xoay vòng nội bộ thay vì cầu thị trường ròng.

Hệ quả rõ ràng và không thoải mái cho phe bò là: Trong quá khứ, các thị trường tăng trưởng lành mạnh thường thu hút vốn đổ vào khi giảm giá để các nhà đầu tư muộn bắt kịp mua vào; ngược lại, các thị trường giảm giá ban đầu thường chứng kiến các nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui và thanh khoản co lại. Chính xác như vậy, bức tranh on-chain ngày nay không còn các đỉnh xanh đậm của dòng vốn trong quá khứ đi kèm các đợt tăng giá trước đó, và các đợt giảm gần đây chỉ đơn thuần là bán tháo từ các holder hiện tại. Nhóm nghiên cứu của CryptoQuant cảnh báo rằng cho đến khi dòng vốn mới và bền vững trở lại, mọi đợt tăng giá đều có khả năng là điều chỉnh hơn là xu hướng rõ ràng.

Hành động giá của thị trường phản ánh rõ ràng bối cảnh này. Bitcoin đã rơi trở lại mức trên 60.000 USD sau khi từng chạm mức cao hơn vào đầu tháng 2. Các chỉ số giá chính hiện đưa BTC gần 69.000 USD tại thời điểm viết bài, và sự biến động gần đây đã tạo ra các dao động mạnh trong ngày. Việc giảm xuống dưới mốc 70.000 USD nhiều lần trong một khoảng thời gian ngắn đã thúc đẩy các câu hỏi về việc đỉnh 2025 gần 126.000 USD có phải là đỉnh chu kỳ hay không, và liệu thị trường có sẽ tích lũy trong nhiều tháng trước khi phục hồi bền vững.

Chế độ thanh khoản hạn chế

Các nhà phân tích theo dõi dòng tiền và ETF cho biết thành phần còn thiếu chính là vốn đến từ bên ngoài hệ sinh thái hiện tại, đặc biệt là dòng tiền từ các tổ chức đã từng nâng đỡ các đợt tăng giá trước đó. Các báo cáo gần đây cho thấy dòng ETF giao ngay và dòng vốn rộng hơn đã nguội đi, và một số ý kiến cho rằng trừ khi các dòng vốn này phục hồi hoặc điều kiện vĩ mô trở nên dễ chịu hơn để kích thích lại tâm lý rủi ro, con đường đến các mức cao mới sẽ rất hẹp và dễ bị gián đoạn bởi các bước khởi đầu giả. Một số ý kiến trong ngành cho rằng quá trình đáy có thể kéo dài hàng tháng chứ không chỉ vài tuần, và các mức kỹ thuật quan trọng cần được lấy lại cùng với sự trở lại của dòng vốn ròng tích cực để báo hiệu một sự thay đổi cấu trúc.

Đối với các nhà giao dịch, thông điệp ngay lập tức là quản lý rủi ro. Với lợi nhuận đã thực hiện chuyển sang âm trong một số chỉ số 30 ngày và khối lượng giao dịch giảm, khả năng giao dịch trong phạm vi và xoay vòng giữa các tài sản rủi ro sẽ cao hơn so với một cú bật tăng hình chữ V rõ ràng. Đối với các nhà đầu tư theo dõi chu kỳ dài hơn, điều quan trọng là không chỉ chú ý đến giá mà còn phải theo dõi chính dòng chảy vốn: một sự đảo chiều bền vững từ dòng chảy âm sang dương trong 30 ngày sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy vốn mới đang quay trở lại thị trường. Cho đến lúc đó, CryptoQuant và các tổ chức khác cho rằng thị trường nên được xem là đang trong chế độ hạn chế thanh khoản và thu hẹp sự tham gia, đúng như mô hình ban đầu của thị trường gấu.