Cathie Wood gọi Bitcoin là hàng rào chống lại hỗn loạn giảm phát do AI gây ra khi ARK tăng cường đầu tư

CEO của ARK Invest, Cathie Wood, đã công bố một luận điểm đầu tư gây tranh cãi tại Tuần lễ Nhà Đầu Tư Bitcoin ở New York vào ngày 12 tháng 2 năm 2026: Bitcoin không chỉ đơn thuần là một công cụ phòng chống lạm phát—nó là biện pháp phòng vệ tối thượng chống lại sự hỗn loạn giảm phát do trí tuệ nhân tạo nhân exponential gây ra.

Với chi phí đào tạo AI giảm 75% mỗi năm và chi phí suy luận giảm tới 98% mỗi năm, Wood cảnh báo rằng Cục Dự trữ Liên bang và các ngân hàng truyền thống đang chuẩn bị quá mức cho một cú sốc năng suất sẽ thúc đẩy giảm giá kéo dài. Sự cung cấp cố định của Bitcoin, kiến trúc phi tập trung và việc không có rủi ro đối tác khiến nó trở thành nơi trú ẩn an toàn khi các hệ thống tài chính nợ nần gồng gánh sụp đổ dưới áp lực giảm phát. ARK vẫn là nhà nắm giữ tổ chức lớn nhất của Coinbase và Robinhood, đặt cược rằng các nền tảng gốc crypto sẽ nổi lên như những bên hưởng lợi chính khi câu chuyện kinh tế chuyển từ lạm phát sang giảm phát dựa trên năng suất.

Luận điểm về Giảm phát: Tại sao Tiến bộ AI lại gây rắc rối cho Tài chính Truyền thống

Cathie Wood đứng trước một phòng họp đông đúc tại Tuần lễ Nhà Đầu Tư Bitcoin ở Manhattan và đưa ra một thử nghiệm tư duy cho khán giả. Hãy tưởng tượng một nền kinh tế nơi chi phí của trí tuệ—đầu vào cơ bản nhất cho hầu hết các quá trình sản xuất—giảm 98% mỗi 12 tháng.

Đây không phải là phỏng đoán. Điều này đang xảy ra ngay bây giờ.

Wood trình bày dữ liệu khiến các nhà giao dịch phải dừng lại giữa chừng. Chi phí đào tạo một mô hình AI tiên phong đã giảm khoảng 75% mỗi năm. Thật đáng kinh ngạc hơn là chi phí suy luận, tức là tính toán thực tế cần để tạo ra câu trả lời, dự đoán hoặc tác phẩm sáng tạo. Những chi phí này đang giảm tới 98% hàng năm.

“Nếu những công nghệ này quá giảm phát, thì thế giới truyền thống—quen với mức lạm phát 2% đến 3%—sẽ gặp khó khăn trong việc thích nghi,” Wood nói trong cuộc trò chuyện với Anthony Pompliano. “Họ sẽ phải chấp nhận những công nghệ này nhanh hơn dự kiến.”

Tài chính truyền thống dựa trên giả định đơn giản: giá cả tăng chậm và dự đoán được. Các khoản vay được định giá cho lạm phát 2%. Lợi suất trái phiếu phản ánh kỳ vọng lạm phát. Biên lợi nhuận của doanh nghiệp dựa trên sức mạnh định giá mà khách hàng chấp nhận mức tăng hàng năm.

Trí tuệ nhân tạo phá vỡ mô hình đó. Khi một nhiệm vụ từng tốn 100 đô la để thực hiện năm ngoái nay có thể làm với 2 đô la trong năm nay, áp lực kinh tế không phải là lạm phát. Nó là giảm phát mạnh mẽ, có cấu trúc. Các doanh nghiệp tận dụng được các lợi ích về hiệu quả đó có thể giảm giá, chiếm lĩnh thị trường và vẫn mở rộng biên lợi nhuận. Những ai không thích nghi sẽ trở nên lỗi thời.

Luận điểm của Wood không phải là giảm phát sẽ đến như một cú sập đột ngột. Nó là rằng giảm phát đã được nhúng sẵn trong các đường cong chi phí, và hệ thống tài chính đang nhìn vào gương chiếu hậu.

Điểm mù của Cục Dự trữ Liên bang: Dữ liệu quá khứ trong thế giới xoay vòng về phía trước

Cục Dự trữ Liên bang thiết lập chính sách tiền tệ dựa trên dữ liệu lạm phát báo cáo những gì đã xảy ra hai tháng trước. Nó nghiên cứu các số liệu về việc làm mô tả nền kinh tế của quá khứ. Nó điều chỉnh lãi suất cho một thế giới không còn tồn tại nữa.

Wood cảnh báo rằng sự chậm trễ tổ chức này không phải là trung lập; nó rất nguy hiểm.

“Họ có thể bỏ lỡ điều này và buộc phải phản ứng khi còn nhiều thiệt hại đang diễn ra,” bà nói.

Thiệt hại bà đề cập đã rõ ràng trong các thị trường ngoại vi. Cổ phiếu phần mềm như dịch vụ, từng là những “ngôi sao” của đầu tư tăng trưởng, đã giảm hiệu suất trong 18 tháng liên tiếp. Thị trường tín dụng tư nhân, đã phình to lên gần 2 nghìn tỷ đô la tài sản, đang cho thấy dấu hiệu căng thẳng khi người vay gặp khó khăn trong việc trả nợ trong môi trường lãi suất cao hơn và kéo dài. Các công ty trong danh mục cổ phần tư nhân đối mặt với việc giảm giá trị mà nhiều đối tác hạn chế chưa kịp hấp thụ.

Đây không phải là sự trùng hợp. Chúng là các triệu chứng sớm của một hạ tầng tài chính được xây dựng cho một kỷ nguyên lạm phát dần dần nay va chạm với kỷ nguyên của các lợi ích về năng suất nhân exponential. Nợ vốn có thể phục vụ ở mức lạm phát 2% và tăng trưởng doanh thu 3% nay trở nên gánh nặng khi giá cả đi ngang hoặc giảm và tăng trưởng doanh thu bị đình trệ.

Công cụ của Fed được thiết kế để chống lạm phát, không phải giảm phát. Nó có thể nâng lãi suất để làm dịu cầu. Nhưng không thể bắt buộc các doanh nghiệp tăng giá khi đối thủ của họ đang cắt giảm. Trong cách nhìn của Wood, các nhà điều hành tiền tệ đang lái xe trong khi nhìn qua gương chiếu hậu—và con đường phía trước đang uốn cong mạnh.

Ưu thế của Bitcoin: Cung cố định, Không rủi ro đối tác, Đơn giản

Khi Wood chuyển từ chẩn đoán vĩ mô sang phân bổ tài sản, thông điệp của bà trở nên rõ ràng: Bitcoin không chỉ là một tài sản rủi ro khác. Nó khác biệt về cấu trúc so với tất cả các phần còn lại trong danh mục.

“Bitcoin là một biện pháp phòng chống lạm phát và giảm phát,” bà nói.

Về mặt lạm phát, luận điểm đã quen thuộc. Cung cố định, phát hành dự đoán được, không có ngân hàng trung ương làm giảm giá trị tiền tệ. Nhưng luận điểm giảm phát ít được hiểu rõ hơn và theo quan điểm của Wood, còn phù hợp hơn cho thập kỷ tới.

Trong môi trường giảm phát, giá trị thực của tiền tệ tăng lên. Một đô la ngày hôm nay mua được nhiều hàng hóa hơn ngày mai. Động lực này ủng hộ các tài sản không thể bị lạm phát hóa mất giá. Vàng đã từng đảm nhận vai trò này, nhưng vàng nặng, tốn kém để lưu trữ và khó xác minh mà không có bên thứ ba đáng tin cậy.

Bitcoin giải quyết tất cả ba vấn đề đó. Lịch trình cung của nó được khóa chặt về mặt toán học. Nó có thể được giữ bởi chủ sở hữu mà không phụ thuộc vào bất kỳ tổ chức nào. Việc sở hữu có thể được xác minh trong vài giây từ bất cứ đâu trên trái đất.

Wood nhấn mạnh một đặc điểm khác: không có rủi ro đối tác.

“Phần hỗn loạn của điều này là sự gián đoạn khắp nơi,” bà nói, chỉ ra các rủi ro đối tác mới nổi trong cổ phần tư nhân, tín dụng tư nhân, và thậm chí một số phần của thị trường cổ phiếu công cộng. “Bitcoin không có vấn đề đó.”

Mọi tài sản tài chính truyền thống đều là lời hứa của người khác. Trái phiếu là lời hứa của người vay. Cổ phiếu là quyền yêu cầu còn lại của một công ty. Gửi tiền ngân hàng là yêu cầu không có bảo đảm đối với ngân hàng. Khi giảm phát làm co hẹp biên lợi nhuận và tỷ lệ phá sản tăng, những lời hứa đó trở nên ít chắc chắn hơn.

Bitcoin không phải là lời hứa. Nó là tài sản mang theo người giữ. Người nắm giữ không nợ ai và không được nợ gì. Trong một môi trường mà sự phức tạp tài chính phân lớp trở thành gánh nặng, sự đơn giản đó trở thành tài sản.

Ai là Cathie Wood? Người Đột Phá Chính Đặt cược vào Công nghệ Nh exponential

Để hiểu tại sao luận điểm Bitcoin của Wood lại có sức nặng vượt ra ngoài bình luận của CEO thông thường, cần hiểu về người phụ nữ đứng sau ARK Invest.

Cathie Wood thành lập ARK năm 2014 với một nhiệm vụ duy nhất: xác định các đổi mới đột phá trước khi chúng trở nên rõ ràng. Quỹ ETF Đổi mới ARK (ARKK) của bà trở thành hiện tượng trong đại dịch, mang lại lợi nhuận khiến bà trở thành tên tuổi quen thuộc trong nhà. Khi thị trường giảm giá năm 2022 trừng phạt các cổ phiếu tăng trưởng, Wood vẫn giữ vững quan điểm, tiếp tục tích lũy vị thế trong Tesla, Coinbase và CRISPR therapeutics trong khi các nhà phê bình đặt câu hỏi về niềm tin của bà.

Wood không phải là nhà giao dịch; bà là nhà đầu tư theo chủ đề. Đội ngũ của bà phát hành các báo cáo nghiên cứu hàng năm về sự hội tụ của năm nền tảng đổi mới—trí tuệ nhân tạo, robot, lưu trữ năng lượng, giải trình tự gen, và công nghệ blockchain. Bà đã tranh luận nhiều năm rằng các nền tảng này không độc lập; chúng thúc đẩy và tăng tốc lẫn nhau.

Sự xuất hiện của bà tại Tuần lễ Nhà Đầu Tư Bitcoin không phải là một vai diễn nhỏ. Đó là một tín hiệu có chủ ý rằng luận điểm đầu tư của bà giờ đây rõ ràng liên kết lực giảm phát của AI với các đặc tính tiền tệ của Bitcoin. Cùng AI phá hủy sức mạnh định giá của các trung gian truyền thống, nó tạo ra nhu cầu đối với một kho lưu trữ giá trị trung lập, có thể lập trình.

“Chúng tôi tin rằng chúng tôi đang đứng về phía đúng của sự thay đổi,” bà nói. “Sự thật cuối cùng sẽ chiến thắng.”

Niềm tin của ARK vào Crypto: $COIN và $HOOD như các cổ phiếu đại diện

Wood không chỉ nói về Bitcoin; bà đã xây dựng sự tiếp xúc trong danh mục qua những công ty công khai mà bà xem là có vị trí tốt nhất trong hệ sinh thái crypto.

ARK là một trong những nhà nắm giữ tổ chức lớn nhất của Coinbase (COIN), sàn giao dịch tiền điện tử niêm yết tại Mỹ hàng đầu. Công ty cũng duy trì vị thế đáng kể trong Robinhood (HOOD), nền tảng giao dịch dành cho người tiêu dùng đã mở rộng mạnh mẽ các dịch vụ crypto.

Đây không phải là các giao dịch dựa trên đà tăng giá mang tính đầu cơ. Wood xem cả hai công ty là hạ tầng thiết yếu cho quá trình chuyển đổi mà bà mô tả. Nếu luận điểm giảm phát dựa trên năng suất là chính xác, các ngân hàng truyền thống sẽ đối mặt với áp lực ngày càng lớn về nguồn tiền gửi, biên lãi cho vay và thu nhập từ phí. Trong khi đó, các nền tảng gốc crypto xây dựng dựa trên hạ tầng hiệu quả, tự động và có thể truy cập toàn cầu sẽ chiếm thị phần.

Coinbase cung cấp các dịch vụ vào ra đã được quy định cho vốn đầu tư tổ chức và cá nhân. Robinhood đã dân chủ hóa quyền truy cập vào tài sản kỹ thuật số cho nhóm khách hàng trẻ, am hiểu công nghệ. Cả hai hoạt động với cấu trúc chi phí gọn nhẹ hơn các ngân hàng truyền thống và không bị gánh nặng bởi hệ thống mainframe cũ kỹ hay mạng lưới chi nhánh đắt đỏ.

Niềm tin của Wood không phải là rằng giá Bitcoin sẽ tăng theo đường thẳng. Nó là rằng sự dịch chuyển cấu trúc về hệ thống tài chính phi tập trung, không tin cậy sẽ thúc đẩy nhanh hơn khi giảm phát phơi bày sự mong manh của các mô hình hiện tại. Coinbase và Robinhood là các phương tiện có khả năng bắt kịp nhất để nắm bắt sự di cư đó.

Không Phải 1999 Một Lần Nữa: Tại sao Chu kỳ Công nghệ này Khác biệt

Trong cuộc trò chuyện với Pompliano, Wood đã phân biệt rõ ràng giữa môi trường ngày nay và bong bóng dot-com đã định hình thế kỷ mới.

“Đây là điều ngược lại với bong bóng công nghệ và viễn thông,” bà nói. “Lúc đó, các nhà đầu tư đổ tiền vào công nghệ khi các công nghệ chưa sẵn sàng. Bây giờ, chúng đã thực sự—và chúng ta đang ở phía ngược của bong bóng.”

Sự phân biệt này rất quan trọng để hiểu sự tự tin của Wood. Năm 1999, internet vẫn hoạt động qua kết nối dial-up; thương mại điện tử chỉ chiếm một phần nhỏ trong doanh số bán lẻ; video phát trực tuyến là điều không thể về mặt kỹ thuật. Các nhà đầu tư đang định giá một tương lai chưa đến.

Ngày nay, trí tuệ nhân tạo không còn là lời hứa. Nó là công cụ sản xuất được hàng trăm triệu người sử dụng. ChatGPT, Claude, Gemini và các thế hệ kế tiếp không phải là nguyên mẫu; chúng là sản phẩm đã triển khai tạo ra giá trị kinh tế đo đếm được. Các giảm chi phí mà Wood đề cập không phải là dự báo; chúng là các chỉ số vận hành đã được kiểm toán từ các nhà cung cấp đám mây và nhà sản xuất phần cứng.

Điều tương tự cũng đúng với Bitcoin. Năm 2017, việc lưu trữ tổ chức còn sơ khai, thị trường phái sinh còn nông cạn, và rõ ràng về quy định còn chưa rõ ràng. Đến năm 2026, các ETF Bitcoin giao ngay nắm giữ hơn 100 tỷ đô la tài sản, hợp đồng tương lai CME giao dịch hàng tỷ đô la mỗi ngày, và các ngân hàng lớn cung cấp dịch vụ lưu trữ crypto.

Công nghệ không còn là đầu cơ nữa. Nó đã trở thành hạ tầng. Luận điểm của Wood là thị trường chưa định giá hết các tác động của sự trưởng thành đó.

Tương lai phía trước: Hỗn loạn giảm phát hay Phá hủy sáng tạo?

Wood không dùng từ “hỗn loạn” một cách nhẹ nhàng. Bà thừa nhận rằng quá trình chuyển đổi bà mô tả sẽ gây đau đớn cho các doanh nghiệp lớn và các nhà đầu tư đặt cược sai phần của mình trên thị trường.

Các hệ số nhân SaaS đã co lại từ mức đỉnh 20 lần doanh thu xuống còn 5 lần hoặc thấp hơn. Các quỹ tín dụng tư nhân đang giảm giá các vị thế và hạn chế rút tiền. Các ngân hàng khu vực vẫn gặp khó khăn với các khoản lỗ chưa thực hiện trên danh mục chứng khoán của họ.

Tuy nhiên, hỗn loạn, theo cách của Schumpeter, cũng là sự phá hủy sáng tạo. Những lực lượng khiến các mô hình kinh doanh hiện tại trở nên lỗi thời cũng tạo ra cơ hội cho các đối thủ mới. Thông điệp của Wood gửi tới khán giả Tuần lễ Nhà Đầu Tư Bitcoin là crypto không chỉ là người hưởng lợi của quá trình chuyển đổi này; nó là công cụ thiết yếu để điều hướng nó.

Khi bà nói “sự thật cuối cùng sẽ chiến thắng,” bà không chỉ nói về triết lý. Bà thể hiện niềm tin rằng thị trường cuối cùng sẽ nhận ra sự khác biệt giữa các tài sản mang rủi ro đối tác và không có rủi ro đối tác; giữa các hệ thống yêu cầu niềm tin vào các tổ chức dễ bị sai lệch và các hệ thống thanh toán trong mã code.

Dữ liệu chính: Toán học giảm phát

Nguồn: Nghiên cứu ARK Invest; các chuẩn mực ngành

Bốn điểm chính dành cho nhà đầu tư

Giảm phát đến từ cung, không phải cầu. Đây không phải là kịch bản suy thoái. Đó là siêu chu kỳ năng suất. Hàng hóa và dịch vụ trở nên rẻ hơn vì chúng được sản xuất hiệu quả hơn. Cung cố định của Bitcoin trở nên có giá trị hơn khi sức mua của tiền tệ fiat tăng lên.

Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng chứ không chủ động. Các ngân hàng trung ương được thiết kế để chống lạm phát. Các mô hình của họ không bắt kịp các đường cong chi phí nhân exponential. Chính sách sẽ chậm hơn thực tế, tạo ra sự biến động thưởng cho các nhà phân bổ kiên nhẫn.

Rủi ro đối tác là biến số ẩn. Các danh mục truyền thống đầy những lời hứa lớp lớp. Giảm phát phơi bày các liên kết yếu nhất. Bitcoin cung cấp khả năng tiếp xúc với một tài sản tiền tệ không có rủi ro đối tác.

Vị thế của ARK là một tín hiệu, không phải là lời khuyên đầu tư. Các bình luận công khai của Wood phù hợp với cấu trúc danh mục của công ty bà. Bà không đưa ra lời khuyên đầu tư; bà giải thích tại sao đội ngũ của bà đã đặt cược tập trung vào Coinbase, Robinhood và chính Bitcoin.

Xuất hiện của Cathie Wood tại Tuần lễ Nhà Đầu Tư Bitcoin sẽ được ghi nhớ như là khoảnh khắc câu chuyện “hàng rào lạm phát” chính thức mở rộng để bao gồm đối nghịch của nó. Luận điểm của bà không phải là Bitcoin sẽ tăng giá vì giá đang giảm. Nó là rằng các đặc tính cấu trúc của Bitcoin—cung cố định, xác thực phi tập trung, tính cuối cùng của người mang—trở nên có giá trị hơn khi hệ thống tài chính truyền thống căng thẳng dưới sức nặng của chính sự phức tạp của nó.

Các đường cong chi phí AI không phải là giả thuyết. Chúng đã được ghi nhận. Hạ tầng tổ chức cho Bitcoin không phải là thử nghiệm; nó đã vận hành. Biến số duy nhất còn lại là thời gian.

Wood tin rằng thời gian đang ủng hộ bà. “Sự thật cuối cùng sẽ chiến thắng,” bà nói. Trong thị trường, sự thật thường đến không phải như một tiết lộ mà như một sự định giá lại. Khi sự định giá đó xảy ra, các tài sản đã được định vị cho một tương lai giảm phát, không tin cậy sẽ không cần phải giải thích luận điểm của chúng. Giá sẽ tự nói lên tất cả.