Bitcoin đã đối mặt với áp lực bán tháo gia tăng vào thứ Năm khi giá giảm từ mức cao trong ngày gần 68.300 đô la. Các quan sát trên chuỗi cho thấy sự đầu hàng liên tục, với các nhà đầu tư dài hạn cắt giảm vị thế và sự pha trộn rộng lớn các khoản thanh lý đòn bẩy thúc đẩy sự yếu đi của thị trường. Một số nhà phân tích cho rằng chu kỳ hiện tại có thể thấy BTC chạm đáy vào cuối năm 2026, sau một giai đoạn giảm dài hạn đã kéo giá khỏi đỉnh năm 2025 theo cách chưa từng thấy kể từ các thị trường gấu trước đó.
Các điểm chính
Các chỉ số trên chuỗi cho thấy sự đầu hàng sâu, với rủi ro giảm giá vẫn còn tồn tại khi các nhà đầu tư dài hạn điều chỉnh vị thế.
Thay đổi vị thế ròng của các nhà đầu tư dài hạn cho thấy phân phối cực đoan, phản ánh các mô hình đã thấy trước các đáy trong chu kỳ.
Nhiều phân tích chỉ ra khả năng BTC chạm đáy vào Quý 4 năm 2026, phù hợp với lịch sử các chu kỳ gấu kéo dài nhiều quý.
Các khoản thanh lý hàng loạt và sự thay đổi trong mở lệnh mở (open interest) nhấn mạnh sự thận trọng trong bối cảnh căng thẳng kéo dài trên thị trường phái sinh.
Các diễn biến trong các chỉ số trên chuỗi tiếp tục khác biệt so với các đợt tăng giá gần đây, ngụ ý khả năng tăng giá hạn chế trong ngắn hạn nếu không có sự quan tâm mua mới.
Các mã ký hiệu đề cập: $BTC, $ETH
Tâm lý: Gấu
Ảnh hưởng giá: Tiêu cực. Các tín hiệu đầu hàng liên tục và áp lực bán kéo dài làm tăng khả năng BTC sẽ giảm trong ngắn hạn.
Ý tưởng giao dịch (Không phải lời khuyên tài chính): Giữ. Mặc dù rủi ro giảm giá còn tồn tại, các chỉ số cho thấy thị trường có thể hình thành đáy vào cuối năm 2026, do đó cần thận trọng trong vị thế và quản lý rủi ro.
Bối cảnh thị trường: Giai đoạn hiện tại nằm trong bối cảnh rủi ro giảm chung cho thị trường crypto, nơi các tín hiệu trên chuỗi và các khoản thanh lý đòn bẩy đã làm tăng biến động trong khi các nhà giao dịch chờ đợi các tín hiệu vĩ mô và quy định rõ ràng hơn.
Tại sao điều này quan trọng
Tình hình dữ liệu trên chuỗi nhấn mạnh sự thay đổi căn bản trong hành vi nhà đầu tư. Các nhà đầu tư dài hạn từng đóng vai trò như một lực đẩy chống lại sự giảm giá, nhưng trong chu kỳ này, họ đã giảm mạnh vị thế ròng, cho thấy sự đầu hàng phổ biến trong nhóm nhà đầu tư thường giữ vai trò giữ vững sự phục hồi của thị trường. Các mô hình phân phối quan sát được có điểm tương đồng với các đợt điều chỉnh trước đó, khi các nhà đầu tư dài hạn đầu hàng trước khi thị trường tạo đáy, cho thấy khả năng có thể mất nhiều tháng để có một mức đáy bền vững.
Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng sự đầu hàng như vậy không đảm bảo sẽ có đáy ngay lập tức; thay vào đó, đó là giai đoạn các tay yếu đã rút lui và niềm tin còn mong manh. Nhu cầu cơ bản có vẻ bị hạn chế bởi sự không chắc chắn vĩ mô, trong khi BTC phải đối mặt với thử thách lấy lại các mức giá quan trọng và định hình lại khẩu vị rủi ro của các nhà tham gia chuyên sâu trong thị trường hợp đồng tương lai và quyền chọn. Nói cách khác, con đường để có một sự đảo chiều ý nghĩa có thể phụ thuộc vào khả năng mua vào có thể tái lập sau khi làn sóng thanh lý hiện tại kết thúc.
Dữ liệu cũng làm nổi bật sự căng thẳng giữa hành động giá và các chỉ số dài hạn hơn. Trong khi giá đã chạm các mức hỗ trợ đáng kể, các tín hiệu trên chuỗi tương ứng vẫn chưa cho thấy một sự chuyển hướng quyết đoán hướng tới tích lũy bền vững. Một số nhà quan sát cho rằng các diễn biến quan trọng nhất — như sự cải thiện bền vững trong lỗ realized so với lợi nhuận hoặc sự gia tăng trong các khoản thanh lý vị thế dài — có thể xảy ra trước khi thị trường tạo đáy, vì các chu kỳ trước thường có các giai đoạn đặc trưng trong đó sự đầu hàng xảy ra trước một giai đoạn tích lũy.
Từ góc độ thị trường rộng hơn, độ sâu của chu kỳ đã thử thách các biện pháp kiểm soát rủi ro và thanh khoản trên các sàn giao dịch. Quy mô các khoản thanh lý dài, đặc biệt trong cặp BTC-USD, đã thu hút sự chú ý về tính mong manh của các vị thế đòn bẩy cao. Đồng thời, mở lệnh mở (OI) vẫn duy trì ở mức cao so với các biến động giá ngắn hạn, cho thấy sự thận trọng của các nhà tham gia dựa vào đòn bẩy để thể hiện các dự đoán hướng đi. Các động thái này góp phần vào câu chuyện rằng đáy có thể chỉ xuất hiện sau một thời gian dài khám phá giá và điều kiện tài chính thắt chặt hơn chứ không phải là một sự phục hồi nhanh.
Những điều cần theo dõi tiếp theo
Giá Bitcoin có thể lấy lại các vùng quan trọng quanh 105.000–107.000 đô la, điều này có thể báo hiệu sự thay đổi trong đà và phù hợp với một số đáy trong kịch bản gấu.
Tiếp tục phân tích các thay đổi trong vị thế ròng của các nhà đầu tư dài hạn để đánh giá xem phân phối có chậm lại hay tăng tốc khi thị trường tiến tới giữa năm 2026.
Theo dõi xu hướng MVRV Adaptive Z-Score và các chỉ số đà khác để phát hiện dấu hiệu tích lũy hoặc đầu hàng trở lại.
Theo dõi mở lệnh mở và các biến động tỷ lệ tài trợ trên các nền tảng hợp đồng tương lai lớn để đánh giá xem áp lực giảm giá có giảm đi hay tăng lên.
Các diễn biến vĩ mô và quy định có thể ảnh hưởng đến thanh khoản và khẩu vị rủi ro trên thị trường crypto, từ đó định hình thời điểm đáy.
Nguồn & xác thực
Phân tích của Glassnode về thay đổi vị thế ròng của các nhà đầu tư dài hạn và mối liên hệ với các đáy thị trường gấu.
Dữ liệu CryptoQuant Quicktake cho thấy MVRV Adaptive Z-Score của Bitcoin ở mức cực kỳ âm.
Dữ liệu CoinGlass chi tiết các cụm thanh lý và thay đổi trong mở lệnh mở trên các sàn giao dịch.
Các bài đăng công khai của các nhà phân tích thị trường trên X bàn về thời điểm dự kiến của đáy, bao gồm các tham chiếu đến các chu kỳ lịch sử.
Biểu đồ của On-Chain College minh họa các khoản lỗ thực hiện ròng và bối cảnh lịch sử của chúng.
Bitcoin tiếp tục rơi vào trạng thái đầu hàng khi các chỉ số trên chuỗi cho thấy khả năng đáy cuối năm 2026
Bitcoin đã giảm rõ rệt khỏi đỉnh trong ngày, khi giá rút lui khỏi vùng gần 68.300 đô la vào thứ Năm khi các nhà bán tháo tái chiếm quyền kiểm soát. Sự giảm này diễn ra sau một đợt giảm mạnh từ đỉnh mọi thời đại trong chu kỳ trước, khoảng 46% so với đỉnh trên 126.000 đô la vào tháng 10 năm 2025. Động thái này đã làm tăng câu chuyện về sự đầu hàng mà các chỉ số trên chuỗi đã cảnh báo trong nhiều tuần, khi phần lớn thị trường vẫn còn trong trạng thái lỗ và các mô hình phân phối của các nhóm nhà đầu tư thay đổi.
Dữ liệu của Glassnode về các nhà đầu tư dài hạn cho thấy mức cực đoan theo chu kỳ trong phân phối hàng ngày. Thay đổi vị thế ròng cho thấy rằng BTC do các nhà đầu tư dài hạn nắm giữ đã giảm khoảng 245.000 coin vào ngày 6 tháng 2, và xu hướng này vẫn tiếp tục, với nhóm này đã cắt giảm trung bình khoảng 170.000 BTC mỗi ngày kể từ đó. Hành vi này phản ánh các đợt đầu hàng trong các đợt điều chỉnh trước, khi các nhà đầu tư dài hạn đầu hàng trước khi thị trường tạo đáy, cho thấy giai đoạn hiện tại có một số đặc điểm lịch sử giống các chu kỳ gấu trước đó. Quan sát này không phải là dự báo chính xác, nhưng cung cấp khung để diễn giải hành động giá đã chống lại các đợt phục hồi nhanh chóng mặc dù có các đợt tăng ngắn hạn.
“Chỉ số Z-Score hiện tại là -2.66 chứng tỏ Bitcoin vẫn liên tục nằm trong vùng đầu hàng,” GugaOnChain, nhà phân tích của CryptoQuant giải thích, lưu ý rằng chỉ số này đã từng báo hiệu giai đoạn tích lũy sắp tới.
Một góc nhìn khác đến từ Tỷ lệ Lợi nhuận/Lỗ Thực hiện, mà Glassnode cho biết đang tiến gần đến ngưỡng quyết định. Khi các khoản lỗ thực hiện vượt quá lợi nhuận, thị trường thường trải qua sự đầu hàng rộng hơn thay vì phục hồi ngay lập tức, một mô hình mà các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ để đánh giá xem chu kỳ hiện tại có đang bước vào giai đoạn tích lũy mới hay chỉ đang đi xuống trước một đợt giảm sâu hơn.
Trong khi đó, các nhà quan sát thị trường đã đề cập đến các khoản thanh lý lớn nhất trong các phiên gần đây, với BTC và Ether (CRYPTO: ETH) chiếm phần lớn các khoản lỗ của các nhà thanh lý, và tổng cộng khoảng 1.33 tỷ đô la trong các khoản thanh lý ngắn hạn và dài hạn được báo cáo trong một khoảng thời gian. Sự đối lập giữa giá vẫn yếu và mở lệnh mở còn lớn cho thấy tính mong manh của chế độ giá hiện tại, nơi đòn bẩy vẫn có nguy cơ kích hoạt các đợt bán tháo mới nếu thị trường kiểm tra lại các mức quan trọng. Khoản thanh lý lớn nhất xảy ra trên một nền tảng lớn, nhấn mạnh phạm vi rủi ro trong thị trường phái sinh đông đúc.
Về dự báo, một số ý kiến cho rằng BTC có thể chạm đáy vào quý 4 năm 2026, mặc dù phạm vi giá dự kiến khá rộng. Một nhà phân tích mô tả quỹ đạo này có thể hình thành một đáy trong vùng 40.000 đến 50.000 đô la, trong khi các nhà phân tích khác cho rằng con đường này phức tạp hơn do các chu kỳ thanh khoản và các yếu tố vĩ mô chi phối. Đỉnh cao mọi thời đại vào tháng 10 năm 2025 vẫn còn in đậm trong tâm trí các nhà giao dịch, những người cho rằng việc tìm đáy có thể phụ thuộc vào sự kết hợp giữa kỷ luật trên chuỗi và sự quan tâm mua vào mới từ các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân.
Dữ liệu từ On-Chain College cho thấy mức lỗ thực hiện ròng tăng đột biến lên khoảng 13.6 tỷ đô la vào đầu tháng 2, mức chưa từng thấy kể từ thị trường gấu năm 2022. Nếu lịch sử lặp lại, đỉnh này có thể là tiền đề cho một đáy rộng hơn khi các nhà đầu tư tiêu hóa các khoản lỗ và đánh giá lại rủi ro, có thể dẫn đến việc điều chỉnh vị thế để ổn định giá trong cuối năm hoặc sang năm 2027. Câu chuyện về đáy cuối năm 2026 không phải là điều chắc chắn, mà là sự tổng hợp các mô hình lịch sử, các động thái trên chuỗi hiện tại và áp lực giảm giá liên tục mặc dù có các đợt phục hồi ngắn hạn.
Trong tương lai, cộng đồng nghiên cứu vẫn còn chia rẽ, với một số nhà phân tích cho rằng làn sóng đầu hàng có thể giảm bớt khi các vị thế thanh lý và nỗi sợ hãi giảm xuống, tạo điều kiện hình thành một nền tảng ổn định. Những người khác cảnh báo rằng cho đến khi các mức giá quan trọng được lấy lại và niềm tin của nhà đầu tư trở lại, BTC có thể duy trì trong phạm vi hoặc giảm xuống dưới 100.000 đô la trước khi các nhà mua mới xuất hiện trở lại. Sự không chắc chắn này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc theo dõi cả hành động giá và môi trường trên chuỗi đang diễn biến, khi thời điểm các điểm xoay chuyển vẫn còn mơ hồ.
