Các nhà kinh tế học của Fed ca ngợi thị trường dự đoán khi các bang tăng cường thực thi pháp luật

Tóm tắt

• Các nhà kinh tế của Fed cho rằng thị trường dự đoán có thể bổ sung các công cụ dự báo chính sách hiện có.
• Bài báo phát hiện các hợp đồng vĩ mô theo dõi kỳ vọng lạm phát và lãi suất theo thời gian thực với độ chính xác cạnh tranh.
• Thị trường dự đoán cần sự tham gia ổn định và thanh khoản sâu để hoạt động như các công cụ dự báo, theo thông tin từ Decrypt.

Các nhà nghiên cứu của Cục Dự trữ Liên bang đang ủng hộ thị trường dự đoán như các công cụ liên quan đến chính sách, trong khi các cơ quan quản lý nhà nước đang tăng cường kiểm soát chúng. Trong một bản làm việc, các nhà nghiên cứu của Fed cho biết các thị trường dự đoán tập trung vào vĩ mô có thể cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách một chỉ số dựa trên thị trường theo thời gian thực về kỳ vọng lạm phát và lãi suất. Các tác giả nhận thấy rằng các mô hình này phù hợp chặt chẽ, thậm chí vượt quá dự báo của các chuẩn mực truyền thống, đồng thời cung cấp các phân phối xác suất liên tục cập nhật xung quanh các dữ liệu quan trọng và các cuộc họp chính sách. Kết quả của họ cho thấy thị trường dự đoán có thể đóng vai trò là “một công cụ bổ sung quý giá cho các công cụ dự báo hiện có trong cả nghiên cứu và chính sách,” các tác giả viết.

Bằng cách cung cấp “các biện pháp kỳ vọng minh bạch, liên tục cập nhật và có thể diễn giải kinh tế” với hiệu suất dự báo cạnh tranh, thị trường dự đoán có thể “mở ra những hướng đi mới” để nghiên cứu truyền tải chính sách tiền tệ, tâm lý thị trường và bất ổn vĩ mô, các tác giả cho biết. Nghiên cứu của Fed đến vào thời điểm các cơ quan quản lý nhà nước tăng cường giám sát thị trường dự đoán. Sự giám sát và phản đối Trong khi các nhà kinh tế của Fed mô tả các hợp đồng này như các chỉ số theo thời gian thực về kỳ vọng lạm phát và lãi suất, một phán quyết của Tòa án Circuit thứ chín vào thứ Ba đã mở đường cho Nevada tiến hành thực thi dân sự. Yêu cầu tạm dừng hành động thực thi của Nevada đối với một thị trường dự đoán được quản lý bởi liên bang đã bị từ chối, cho phép bang này tiếp tục trong khi tranh chấp pháp lý rộng hơn vẫn diễn ra. Quyết định này làm phức tạp và tăng thêm trọng lượng cho cuộc tranh luận đang diễn ra về việc liệu các thị trường này có thuộc phạm vi luật hàng hóa liên bang hay các chế độ cờ bạc của bang hay không.

Trong khi phán quyết cho phép Nevada tiếp tục vụ kiện thực thi, đó chỉ là một quyết định tạm thời không giải quyết các vấn đề của kháng cáo gốc, một người quen thuộc với vấn đề cho biết với Decrypt. Việc xem xét của Tòa án Tối cao, nếu được theo đuổi, sẽ chỉ diễn ra sau khi Tòa án Circuit thứ chín giải quyết toàn bộ kháng cáo, không phải ở giai đoạn tạm giữ hành chính này, Decrypt được thông báo. Thị trường dự đoán cho phép người tham gia mua bán các hợp đồng liên quan đến kết quả của các sự kiện trong tương lai, với giá phản ánh xác suất ngụ ý của kết quả đó. Các nền tảng này liệt kê các hợp đồng về bầu cử, dữ liệu kinh tế phát hành, và quyết định của ngân hàng trung ương, tự định vị như các công cụ tổng hợp thông tin phân tán thành dự báo dựa trên thị trường. Tuy nhiên, ngành này đã đối mặt với áp lực pháp lý ngày càng gia tăng. Các cơ quan quản lý liên bang đã từng thách thức phạm vi của một số hợp đồng sự kiện, trong khi một số bang cho rằng các thị trường dự đoán này giống như các hoạt động cờ bạc không phép, dẫn đến các hành động cấm và tranh chấp thực thi hiện nay cùng với khung pháp lý liên bang. Các nhà quan sát ngành cho biết bài báo tiết lộ những căng thẳng giữa tiềm năng của thị trường dự đoán và sự không chắc chắn về quy định đang diễn ra. “Sự rõ ràng về quy định là hữu ích, nhưng sự chắc chắn thì không bao giờ là vĩnh viễn; môi trường chính trị và pháp lý luôn thay đổi,” Tom Chalmers, CEO của protocol chức năng thị trường dự đoán functionSPACE, nói với Decrypt. “Điều quan trọng đối với các thị trường dự đoán như các công cụ dự báo là liệu các người tham gia có thể hoạt động với đủ sự ổn định để cung cấp thanh khoản sâu, liên tục hay không.” Việc sử dụng cho mục đích cờ bạc chỉ là một trong nhiều trường hợp sử dụng, Chalmers lưu ý.

“Các thị trường này chỉ hoạt động như các chỉ số theo thời gian thực về kỳ vọng lạm phát hoặc lãi suất nếu một tập hợp rộng các tác nhân có thông tin có thể tham gia mà không sợ bị đóng cửa đột ngột hoặc xung đột quyền hạn,” ông nói. Phản ứng chính trị đã từng làm gián đoạn các thị trường dự đoán trước đây, như dự án bị hủy bỏ của DARPA năm 2003, mặc dù các khung pháp lý có cấu trúc hơn đã cho phép các phiên bản phù hợp với chính sách hoạt động, Chalmers giải thích. Nếu các thị trường dự đoán duy trì độ chính xác dự báo, Chalmers lập luận rằng chúng có thể cung cấp cho các ngân hàng trung ương một chỉ số theo thời gian thực về kỳ vọng lạm phát và lãi suất. Sử dụng như vậy có thể “mở rộng đến các thị trường quyết định như trong tầm nhìn của Futarchy, nơi các nhà hoạch định chính sách có thể truy cập thị trường để xác định tác động của các quyết định,” ông nói, đề cập đến khám phá của Vitalik Buterin năm 2014 về một mô hình quản trị sử dụng thị trường dự đoán để dự báo kết quả của các quyết định chính sách trước khi chúng được thực thi. Chalmers cho biết “còn nhiều chỗ” để các thị trường dự đoán trở thành “các động cơ dự báo còn tốt hơn nữa,” bao gồm việc phát triển các tiêu chuẩn toán học nhằm thể hiện phân phối xác suất đầy đủ, như phương sai và độ lệch, có thể cung cấp “tín hiệu quan trọng” cho các nhà hoạch định chính sách.