Nakamoto Inc. đã đồng ý mua lại BTC Inc. và UTXO Management trong một thương vụ toàn bộ bằng cổ phiếu trị giá 107,3 triệu USD, phát hành hơn 363 triệu cổ phiếu. Những người ủng hộ cho rằng đây là sự tích hợp theo chiều dọc, trong khi các nhà phê bình cảnh báo về việc pha loãng cổ phần nặng nề và các điều khoản ưu đãi cho insider.
Cuộc Sáp Nhập Vương Quốc Bitcoin của Bailey Gây Nghi Vấn Về Giao Dịch Nội Bộ
Nakamoto Inc. (Nasdaq: NAKA) thông báo vào ngày 17 tháng 2 rằng họ đã đồng ý mua lại BTC Inc. và UTXO Management trong một giao dịch toàn bộ bằng cổ phiếu trị giá 107,3 triệu USD. Tuy nhiên, các điều khoản của thương vụ đã gây ra sự chia rẽ rõ rệt giữa các nhà đầu tư và nhà phân tích thị trường.
Thỏa thuận yêu cầu phát hành 363.589.816 cổ phiếu Nakamoto với mức giá cố định 1,12 USD theo các quyền chọn mua đã được tiết lộ trước đó. Cổ đông của BTC Inc. sẽ nhận 336,8 triệu cổ phiếu, trong khi cổ đông của UTXO sẽ nhận 26,8 triệu cổ phiếu. Dự kiến hoàn tất vào Quý 1 năm 2026, không cần bỏ phiếu thêm của cổ đông.
Về bản chất, giao dịch này hợp nhất các thực thể do một cá nhân kiểm soát: David Bailey. Bailey là chủ tịch và CEO của Nakamoto, đồng sáng lập cả BTC Inc., nhà xuất bản Bitcoin Magazine và nhà tổ chức The Bitcoin Conference, cùng UTXO, cố vấn của 210k Capital.
Những người ủng hộ lập luận rằng điều này tạo ra một công ty hoạt động bitcoin tích hợp, kết hợp phạm vi truyền thông, doanh thu từ sự kiện và quản lý tài sản. Một người dùng X, @RoaringRagnar, cho rằng bước đi này giúp Nakamoto có “một công ty hoạt động có lợi nhuận” có khả năng mua thêm bitcoin thường xuyên. Những người khác xem đây là sự hợp nhất cần thiết trong hệ sinh thái bitcoin.
Các nhà phê bình nhìn nhận khác. Một số bài đăng nhấn mạnh rằng cổ phiếu được định giá ở mức 1,12 USD mặc dù NAKA đang giao dịch gần 0,25–0,30 USD. Các ước tính lan truyền trên X cho thấy mức pha loãng khoảng 35–42%, mà không có bitcoin mới nào được thêm vào kho dự trữ. Nakamoto hiện nắm giữ khoảng 5.700 BTC, trong khi vốn hóa thị trường dao động quanh mức 110–150 triệu USD. Một số nhà đầu tư cho rằng cấu trúc này chuyển giao giá trị đáng kể cho insider.
Một nhà phê bình về thương vụ trên X, @1914ad, viết: “Bailey vừa đổi một tạp chí và một quỹ phòng hộ lấy một khoản đòi nợ 2.630 BTC. Với giá hiện tại, đó là hơn 240 triệu USD bitcoin được mua cho các công ty tạo ra EBITDA 30 triệu USD. Anh ta trả bằng cổ phiếu giá 1,12 USD trong khi cổ phiếu đang giao dịch ở mức 0,25 USD. Không cần bỏ phiếu của cổ đông.”
Bài viết trên X còn bổ sung:
“Phần tuyệt vời? Việc rút vốn đã được khóa trước khi nhà đầu tư bán lẻ mua bất kỳ cổ phiếu nào.”
Nhiều người không đồng tình với ý kiến của bài viết này. “Chẳng phải bạn đã đảo ngược điều đó sao?” Giám đốc điều hành Blockstream, Adam Back, hỏi người dùng X @1914ad. “‘Các công ty của Bailey nhận cổ phiếu trị giá gần gấp 4 lần giá thị trường hiện tại’ điều đó làm cho Bailey và cổ đông của UTXO mgmt, BTC Inc, và NAKA tệ hơn gấp 4 lần, và giảm giá 75% so với cổ đông của NAKA, giả sử định giá công bằng, độc lập,” Back bổ sung.
“Thật là một bài viết ngu ngốc,” người khác phản hồi. “Nếu Nakamoto mua lại công ty định giá cổ phần của họ ở mức 1,12 USD trong khi thực tế là 1/4 mức đó, thì chính cổ đông Nakamoto là những người hưởng lợi, chứ không phải cổ đông của công ty bán.”
Công ty cho biết việc sáp nhập giúp đa dạng hóa hoạt động ngoài chiến lược dự trữ bitcoin thuần túy. Tuy nhiên, cổ phiếu NAKA đã giảm hơn 40% trong tháng qua và vẫn dưới mức yêu cầu tối thiểu 1 USD của Nasdaq.
Liệu đây có trở thành một vòng quay bitcoin bản địa hay là một câu chuyện cảnh báo có thể phụ thuộc ít hơn vào cấu trúc và nhiều hơn vào cách thực thi.
Câu Hỏi Thường Gặp 🌍
- Nakamoto mua lại trị giá 107 triệu USD là gì?
Nakamoto Inc. đang mua lại BTC Inc. và UTXO Management trong một thương vụ toàn bộ bằng cổ phiếu trị giá 107,3 triệu USD thông qua việc phát hành 363,6 triệu cổ phiếu mới.
- Ai kiểm soát các công ty liên quan?
David Bailey giữ chức chủ tịch và CEO của Nakamoto và đồng sáng lập BTC Inc. cùng UTXO, nghĩa là người mua và người bán đều nằm dưới sự kiểm soát chung.
- Cổ đông NAKA sẽ bị pha loãng bao nhiêu?
Dựa trên các hồ sơ công khai và ước tính của nhà đầu tư, giao dịch có thể pha loãng cổ đông hiện tại khoảng 35–42%, với cổ phiếu phát hành ở mức 1,12 USD so với giá thị trường dưới 0,30 USD.
- Thương vụ này có thêm bitcoin vào kho dự trữ của Nakamoto không?
Không có bitcoin mới nào được thêm trực tiếp qua việc mua lại; hiện công ty nắm giữ khoảng 5.700 BTC và dự kiến sử dụng doanh thu hoạt động để có thể mở rộng lượng nắm giữ trong tương lai.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
