Bitcoin ghi nhận mức giảm lỗ thực tế lớn nhất trong lịch sử, nhà phân tích cho biết đáy gần đến

Lỗ thực tế tăng vọt khi đòn bẩy được thiết lập lại, nhưng dòng chảy tổ chức vẫn thận trọng.

Sự điều chỉnh gần đây của Bitcoin đã kích hoạt một trong những sự kiện lỗ thực tế lớn nhất từng ghi nhận trên chuỗi. Áp lực bán mạnh đã buộc nhiều người nắm giữ phải thoát ra với lỗ. Đồng thời, thị trường phái sinh chứng kiến sự co lại rõ rệt trong các vị thế. Theo nhà phân tích Michaël van de Poppe, những điều kiện như vậy thường xuất hiện gần các điểm chuyển biến lớn của thị trường.

Lợi nhuận mở của Bitcoin sụt giảm 50% khi tín hiệu đầu hàng tăng lên

Dữ liệu trên chuỗi cho thấy mức tăng đột biến lịch sử trong Lỗ Thực tế Điều chỉnh theo Đơn vị của Bitcoin. Chỉ số này theo dõi các khoản lỗ khi các đồng coin di chuyển ở mức giá thấp hơn chi phí mua vào của chúng. Các mức đọc hiện tại đã sánh ngang với các giai đoạn đầu hàng trong thị trường gấu năm 2018, sự sụp đổ COVID tháng 3 năm 2020, và các vụ sụp đổ Luna và FTX năm 2022.

Biểu đồ này thể hiện tổng giá trị USD của các khoản lỗ đang được thực hiện bởi các nhà nắm giữ #Bitcoin khi họ bán coin của mình ở mức giá thấp hơn so với giá mua ban đầu.

Sự điều chỉnh gần đây đã dẫn đến một đợt tăng đột biến lớn trong các khoản lỗ thực tế đang diễn ra. Mức cao nhất từ trước đến nay… pic.twitter.com/2D82w1rjbr

— Michaël van de Poppe (@CryptoMichNL) ngày 21 tháng 2 năm 2026

Các đợt tăng đột biến như vậy thường xảy ra khi các tay yếu rút lui dưới áp lực. Các khoản thanh lý bắt buộc và bán hoảng loạn thường tập trung quanh những thời điểm này. Van de Poppe cho rằng quy mô và tốc độ của các khoản lỗ này cho thấy sự đầu hàng rộng rãi hơn là việc chốt lời thông thường.

Lợi nhuận mở của Bitcoin trên tất cả các sàn đã giảm từ khoảng 45 tỷ USD xuống gần 21 tỷ USD. Hơn 50% các vị thế đã bị xóa bỏ trong một khoảng thời gian ngắn. Thông thường, các sự co lại như vậy phản ánh việc thanh lý dài hạn và giảm đòn bẩy nhanh chóng.

_Nguồn hình ảnh: CryptoQuant

Các mô hình lịch sử cho thấy các thiết lập lại lợi nhuận mở lớn thường phù hợp với các đáy cục bộ. Các kỳ vọng quá mức được loại bỏ khỏi hệ thống, để lại cấu trúc rõ ràng hơn. Kết hợp với đợt tăng đột biến trong lỗ thực tế, sự sụt giảm lợi nhuận mở cho thấy một sự kiện thanh lý đang diễn ra.

Dòng ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận khoảng 315 triệu USD rút khỏi trong tuần. Một số tuần gần đây liên tục ghi nhận các khoản rút tiền. Mặc dù quy mô còn khiêm tốn so với các đợt chảy vào trước đó, hướng đi này cho thấy rủi ro đang giảm dần.

_Nguồn hình ảnh: SoSoValue

Các nhà giao dịch bán lẻ và các vị thế mua quá mức dường như đang rút lui. Trong khi đó, các nhà đầu tư tổ chức vẫn chưa tham gia mạnh mẽ. Nếu không có dòng ETF chảy vào ổn định, xác nhận một đáy bền vững vẫn chưa thể hoàn tất.

MVRV Thu hẹp Trong khi Lỗ Thực tế Tăng vọt Trong Sự điều chỉnh của BTC

Các chỉ số định giá phản ánh sự thiết lập lại nhưng chưa phải là mức giá thấp sâu. Ví dụ, tỷ lệ MVRV đã co lại rõ rệt trong đợt điều chỉnh. Biên lợi nhuận trên toàn mạng đã thu hẹp, và sự thổi phồng đầu cơ đã giảm đi. Các đáy vĩ mô trước đó vào năm 2018 và 2022 đã khiến MVRV rơi xuống mức chiết khấu sâu. Các mức đọc hiện tại vẫn cao hơn các mức cực đoan đó.

_Nguồn hình ảnh: CryptoQuant

Van de Poppe giải thích rằng lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro đã giảm xuống mức từng thấy gần các đáy thị trường trước đó. Những mức đọc như vậy thường đi kèm với các giai đoạn căng thẳng nghiêm trọng và bán tháo bắt buộc.

Dữ liệu hiện tại cho thấy một bức tranh hỗn hợp nhưng mang tính cấu trúc quan trọng:

• Các khoản lỗ thực tế lớn báo hiệu sự đầu hàng rộng rãi.
• Sự sụt giảm lợi nhuận mở xác nhận việc giảm đòn bẩy nặng nề.
• Các dòng chảy ETF rút ra cho thấy các tổ chức vẫn thận trọng.
• Sự thu hẹp của MVRV chỉ ra sự thiết lập lại định giá, không phải là mức giá thấp sâu.

Bitcoin hiện đang giao dịch khoảng 50% dưới mức cao nhất mọi thời đại. Các thị trường gấu trước đó đã giảm từ 70% đến 85%. Quy mô của đợt giảm hiện tại cho thấy một quá trình giảm đòn bẩy trung kỳ lớn hơn là một sự sụp đổ toàn diện về cấu trúc.

Theo Michaël van de Poppe, các khoản lỗ thực tế cực đoan thường trùng với các giai đoạn đáy khi các thành phần yếu rút lui. Một xác nhận về đáy vĩ mô sẽ phụ thuộc vào việc dòng ETF ổn định và điều kiện thanh khoản rộng hơn trong những tuần tới.