Trật tự tiền tệ mới: Tại sao vốn đang chuyển sang vàng, XRP và XLM

Nhà đầu tư kỳ cựu Versan, sáng lập Black Swan Capitalist, đã công bố một luận điểm chi tiết trên X về điều ông gọi là giai đoạn tiếp theo của sự di cư vốn. Lập luận của ông liên quan đến sự thay đổi cấu trúc trong cách dòng tiền di chuyển và nơi giá trị tìm kiếm sự bảo vệ trong các giai đoạn giảm giá tiền tệ.

Dựa trên những hiểu biết của Versan, chúng ta đang chứng kiến một sự tiến hóa theo lớp của hệ thống tài chính toàn cầu. Khi các đồng tiền fiat mất dần sức mua do mở rộng cân đối kế toán liên tục và tăng trưởng nợ chính phủ, vốn không biến mất mà được phân bổ lại. Và sự phân bổ này giờ đây đang trở nên rõ ràng trên cả thị trường truyền thống lẫn thị trường kỹ thuật số.

Giai đoạn Một: Chuyển dịch vào tài sản thế chấp cứng

Khung lý thuyết của Versan bắt đầu từ việc giảm giá trị tiền tệ. Chính phủ tiếp tục hoạt động trong thâm hụt cấu trúc. Ngân hàng trung ương mở rộng thanh khoản để hấp thụ nợ chính phủ. Quá trình này diễn ra từ từ, không bùng nổ, nhưng tác động tích lũy là làm xói mòn tiền tệ.

Khi fiat yếu đi, vốn tìm cách bảo vệ giá trị của mình. Trước đây, sự bảo vệ đó chủ yếu tập trung vào các tài sản khan hiếm, không thuộc chủ quyền quốc gia. Vàng vẫn là tài sản chính để giữ giá trị.

Vàng không có rủi ro đối tác. Nó không thể in ra. Nó không phụ thuộc vào hệ thống kỹ thuật số hay sự chấp thuận chính trị. Các ngân hàng trung ương đã tích trữ vàng ở mức kỷ lục, củng cố vai trò của nó như một công cụ ổn định cân đối kế toán. Dưới các cải cách Basel III, cách đối xử của vàng như vốn Tier 1 càng làm rõ hơn vị thế của nó như một tài sản thế chấp tiền tệ.

Theo quan điểm của Versan, đây là giai đoạn đầu của sự di cư vốn: bảo vệ thông qua sự khan hiếm.

Tuy nhiên, vàng đơn thuần không giải quyết được các yêu cầu của một nền kinh tế toàn cầu số hóa.

Nguồn: X/@VersanAljarrah

Giai đoạn Hai: Chuyển dịch vào hệ thống thanh khoản kỹ thuật số

Khi vốn đã được neo vào tài sản thế chấp cứng, một yêu cầu thứ hai xuất hiện. Giá trị phải di chuyển một cách hiệu quả qua biên giới, các tổ chức và hệ thống tài chính token hóa.

Versan xác định XRP và XLM là các tài sản được thiết kế cho chức năng này.

XRP được tạo ra như một tài sản cầu nối loại bỏ nhu cầu về các tài khoản ngân hàng đại lý đã được cấp trước. Các tổ chức có thể chuyển đổi tiền tệ địa phương thành XRP, thanh toán qua sổ cái trong vòng vài giây, rồi chuyển đổi thành tiền tệ khác ở phía nhận. Điều này tăng hiệu quả thanh khoản và giảm vốn bị mắc kẹt.

XLM theo đuổi triết lý thanh toán tương tự, với vị thế mạnh trong các tuyến chuyển tiền và thị trường mới nổi. Cơ sở hạ tầng của nó tạo điều kiện cho các giao dịch chuyển tiền chi phí thấp và các cầu nối dễ dàng giữa tiền fiat và giá trị kỹ thuật số.

Versan nhấn mạnh rằng các mạng lưới này không được xây dựng như các hệ sinh thái đầu cơ. Chúng được thiết kế để di chuyển giá trị. Trong một hệ thống nơi các tài sản token hóa, stablecoin và tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương mở rộng, các hệ thống thanh khoản nhanh và trung lập trở thành nền tảng.

Luận điểm của ông không xem đây là cuộc cạnh tranh giữa vàng và các tài sản kỹ thuật số. Thay vào đó, nó trình bày một mô hình theo lớp:

Lớp 1 neo giữ giá trị qua tài sản thế chấp cứng như vàng.
Lớp 2 huy động giá trị đó qua các tài sản cầu nối kỹ thuật số như XRP và XLM.
Lớp 3 hỗ trợ các tài sản token hóa và tài chính lập trình hoạt động trên cả hai lớp trên.

Trong cấu trúc này, vàng được bảo vệ. XRP và XLM truyền tải giá trị.

Versan lập luận rằng việc mở rộng nợ sẽ khó đảo ngược, nghĩa là giảm giá tiền tệ sẽ tiếp tục diễn ra. Khi quá trình đó diễn ra, vốn sẽ đầu tiên bảo vệ chính mình trong sự khan hiếm, rồi tích hợp vào hạ tầng thanh toán kỹ thuật số có khả năng hỗ trợ kiến trúc tài chính tiếp theo.

Chuyển đổi này diễn ra từ từ. Tiền fiat không biến mất trong một đêm. Nhưng hướng di cư ngày càng rõ ràng hơn.

Đối với các nhà phân bổ vốn theo dõi các xu hướng cấu trúc thay vì biến động hàng ngày, sự chuyển dịch vào cả tài sản thế chấp cứng lẫn mạng lưới thanh khoản kỹ thuật số không phải là đầu cơ, mà là định vị trong một hệ thống tiền tệ đang tiến hóa.

Đọc thêm: Cảnh báo Siết Vàng Thị trường Thượng Hải: Giá Vật Chất Đạt 95 USD khi Các Kho Lưu Trữ Cạn Kiệt