WisdomTree Nhận được sự Miễn trừ của SEC cho Giao dịch 24/7 của Cổ phần Quỹ Thị trường Tiền tệ Token hóa

WisdomTree, Inc. (NYSE: WT) đã nhận được sự chấp thuận của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) và Cơ quan Quản lý Tài chính Ngành Công nghiệp (FINRA) để ra mắt khả năng giao dịch 24/7 và thanh toán tức thì cho Quỹ Tiền Tệ Kho Bản Mệnh Tài Chính Số của WisdomTree (WTGXX), đánh dấu lần đầu tiên một quỹ tương hỗ token hóa đăng ký theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 được phép giao dịch liên tục trong phạm vi quy định của Hoa Kỳ.

Sáng kiến cấu trúc này, được hỗ trợ bởi sự miễn trừ của SEC và sự chấp thuận của FINRA cho WisdomTree Securities thực hiện giao dịch chính của cổ phần quỹ đã đăng ký, cho phép nhà đầu tư mua và bán cổ phần quỹ với giá cố định 1 đô la suốt ngày đêm, với việc thanh toán được thực hiện bằng stablecoin, có hiệu lực ngay lập tức.

Sự phát triển này đánh dấu một bước chuyển đổi căn bản từ hoạt động quỹ tương hỗ truyền thống, vốn giới hạn giao dịch một lần mỗi ngày theo giá trị tài sản ròng (NAV) với chậm trễ T+1, và thiết lập một khung pháp lý mới cho giao dịch tài sản token hóa thông qua mô hình thanh khoản của nhà môi giới-chủ đạo thay vì thực hiện qua sàn giao dịch.

Sự chấp thuận pháp lý và Khung cấu trúc

WisdomTree đã đạt được các sự chấp thuận pháp lý phối hợp cho phép chức năng này. Nhiều thực thể của WisdomTree đã nhận được sự miễn trừ của SEC, cho phép các giao dịch diễn ra ngoài quy trình mua lại quỹ truyền thống. Ngoài ra, công ty con môi giới-bán lẻ WisdomTree Securities, Inc., đã nhận được sự chấp thuận của FINRA để mở rộng hoạt động bao gồm giao dịch chính của cổ phần quỹ đã đăng ký, cho phép công ty mua và bán cổ phần WTGXX trực tiếp với nhà đầu tư bằng bảng cân đối kế toán của chính mình.

Cấu trúc nhà môi giới-chủ đạo này cho phép thực hiện giao dịch 24/7 trong khi vẫn giữ nguyên hoạt động thị trường chính của quỹ. Giao dịch được thanh toán qua các thỏa thuận song phương với WisdomTree Securities đóng vai trò là chủ đạo dựa trên khả năng của bảng cân đối kế toán, thay vì qua các sàn giao dịch hoặc các địa điểm giao dịch thay thế. Nhà môi giới ban đầu tham gia là WisdomTree Securities, mặc dù các nhà môi giới không liên kết có thể tham gia trong tương lai theo điều kiện phù hợp.

Sáng kiến cấu trúc này qua sự miễn trừ pháp lý được xem là chưa từng có kể từ khi giới thiệu các quỹ ETF, thiết lập một khung giao dịch liên tục cho cổ phần quỹ đã đăng ký hoạt động trong phạm vi luật chứng khoán hiện hành thông qua sự miễn trừ, thay vì quy định mới.

Cơ chế giao dịch và Cơ sở hạ tầng thanh toán

Nhà đầu tư hiện có thể giao dịch cổ phần WTGXX 24 giờ mỗi ngày, bảy ngày trong tuần, với giá cố định 1 đô la bất kể giá trị tài sản ròng cuối ngày của quỹ. Điều này phá vỡ giới hạn của mô hình quỹ tương hỗ truyền thống chỉ định giá và thanh toán một lần mỗi ngày theo NAV, cho phép điều chỉnh vị thế theo thời gian thực.

Thanh toán diễn ra ngay lập tức trên nền tảng blockchain, được hỗ trợ bởi stablecoin. USD Coin (USDC), do Circle phát hành, ban đầu sẽ là stablecoin sẵn có cho các giao dịch này, với thời gian thanh toán giảm từ tiêu chuẩn T+1 thông thường xuống mức cuối cùng ngay lập tức. Dịch vụ chuyển đổi stablecoin của WisdomTree cũng hỗ trợ các stablecoin khác như PayPal USD (PYUSD).

Khả năng thanh toán tức thì loại bỏ sự kéo dài tiền mặt liên quan đến các trễ thị trường truyền thống, cho phép nhà đầu tư duy trì tiếp xúc liên tục với các tài sản sinh lợi. Tính năng này giải quyết một hạn chế cốt lõi của hoạt động quỹ thị trường tiền tệ truyền thống, nơi quỹ vẫn chưa được đầu tư trong thời gian thanh toán.

Cơ chế tích lũy cổ tức liên tục

Cùng với khả năng giao dịch 24/7, WisdomTree đã triển khai cơ chế tích lũy cổ tức liên tục cho cổ phần WTGXX. Cơ chế này phân bổ thu nhập hàng ngày dựa trên thời gian từng ví xác thực giữ token, sử dụng dấu thời gian blockchain để theo dõi các chuyển nhượng trong ngày.

Hệ thống cho phép cổ đông thực hiện chuyển nhượng peer-to-peer nhận phần lãi suất hàng ngày tương ứng, ngay cả khi token di chuyển giữa các ví trong ngày giao dịch. Đây là một cải tiến so với mô hình phân phối cổ tức truyền thống, vốn tính toán tích lũy dựa trên vị trí cuối ngày bất kể thay đổi sở hữu trong ngày.

Kết hợp với giao dịch và thanh toán 24/7, cơ chế tích lũy cổ tức liên tục duy trì quy trình đầu tư của quỹ trong khi cho phép quản lý ngân quỹ phức tạp và định vị tiền mặt trong ngày.

Bối cảnh thị trường và Sự phát triển của tài sản token hóa

Quỹ Tiền Tệ Kho Bản Mệnh Tài Chính Số của WisdomTree hiện có khoảng 730 triệu đô la tài sản quản lý, chủ yếu đầu tư vào các trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn và các chứng khoán chính phủ khác. Quỹ này gia nhập danh mục tài sản token hóa rộng lớn của WisdomTree, hiện có hơn 772 triệu đô la trên nhiều chuỗi blockchain, bao gồm cả việc ra mắt toàn bộ danh mục quỹ trên blockchain Solana vào tháng 1 năm 2026.

Thị trường tài sản thực tế token hóa rộng lớn hơn hiện ước tính khoảng 25 tỷ đô la, theo dữ liệu ngành, chỉ chiếm một phần nhỏ trong hàng nghìn tỷ đô la của các quỹ tương hỗ và sản phẩm ETF. Thị trường thanh toán stablecoin đã tăng gấp đôi lên khoảng 400 tỷ đô la vào năm 2025, với sự chấp nhận lớn của doanh nghiệp đến doanh nghiệp thúc đẩy phát triển hạ tầng.

WisdomTree dự đoán rằng WTGXX có thể trở thành một trong những quỹ lớn nhất của công ty, có khả năng cạnh tranh với Quỹ Kho Bản Lãi Suất Thay Đổi của WisdomTree trị giá 16 tỷ đô la (USFR), khi các nhà đầu tư tổ chức và tiền điện tử nội bộ áp dụng khả năng giao dịch 24/7 để quản lý ngân quỹ và tối ưu hóa tài sản thế chấp.

Môi trường pháp lý và Ảnh hưởng ngành

Các sự chấp thuận này theo sau đạo luật GENIUS ban hành tháng 7 năm 2025, thiết lập khung pháp lý liên bang toàn diện đầu tiên cho các nhà phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ. Sự hợp tác của WisdomTree với SEC và FINRA phản ánh điều mà công ty mô tả là đối thoại xây dựng với cơ quan quản lý dưới chính quyền hiện tại.

Các nhà quan sát ngành nhận định rằng sự miễn trừ này tạo ra bằng chứng khả thi cho việc thanh toán tức thì của các quỹ tiền tệ, với tác động rộng lớn hơn trong việc loại bỏ rủi ro thanh toán và tiếp xúc đối tác trong chu kỳ thanh toán T+1 và T+2 truyền thống. Cấu trúc này giúp tăng hiệu quả vốn và tối ưu hóa tài sản thế chấp cho các nhà đầu tư tổ chức.

Vẫn còn nhiều câu hỏi về cách thanh khoản sẽ duy trì trong các giai đoạn thị trường căng thẳng, ai sẽ cung cấp giá ngoài giờ, và liệu SEC có mở rộng sự miễn trừ này cho các nhà phát hành lớn hơn hoặc chính thức hóa khung pháp lý qua quy định chính thức hay không. Tuy nhiên, sự chấp thuận này cho thấy cơ quan quản lý sẵn sàng chấp nhận các đổi mới dựa trên blockchain trong khuôn khổ luật chứng khoán hiện hành.

Kế hoạch mở rộng trong tương lai

Chức năng giao dịch 24/7 và thanh toán tức thì ban đầu sẽ dành cho các nhà đầu tư tổ chức qua nền tảng WisdomTree Connect™, nền tảng tài sản số dành cho tổ chức của công ty. Kết hợp với khả năng chuyển nhượng peer-to-peer hiện có, WisdomTree Connect giúp chuyển đổi giá trị liền mạch cho WTGXX qua các ví, tài khoản và đối tác.

WisdomTree cho biết chức năng này có thể sẽ mở rộng cho nhà đầu tư bán lẻ trong tương lai qua WisdomTree Prime® và các kênh phân phối khác. Công ty cũng đang khám phá token hóa các quỹ ETF và mở rộng danh mục tài sản token hóa trên các blockchain khác.

Các câu hỏi thường gặp

WisdomTree đã nhận được các sự chấp thuận pháp lý nào cho giao dịch 24/7?

WisdomTree đã nhận được sự miễn trừ của SEC cho phép các giao dịch trong cổ phần quỹ tiền tệ số token hóa ngoài quy trình mua lại quỹ truyền thống, và FINRA đã chấp thuận WisdomTree Securities mở rộng hoạt động bao gồm giao dịch chính của cổ phần quỹ đã đăng ký. Các sự chấp thuận phối hợp này hỗ trợ mô hình thanh khoản nhà môi giới-chủ đạo cho giao dịch 24/7.

Giao dịch quỹ tương hỗ đăng ký 24/7 hoạt động như thế nào?

Khác với quỹ tương hỗ truyền thống chỉ định giá và giao dịch một lần mỗi ngày theo NAV, cổ phần WTGXX của WisdomTree giao dịch với giá cố định 1 đô la quanh clock qua các giao dịch song phương với WisdomTree Securities đóng vai trò là chủ đạo. Nhà môi giới dùng bảng cân đối kế toán của chính mình để mua và bán cổ phần trực tiếp với nhà đầu tư, với thanh toán diễn ra ngay lập tức trên blockchain bằng stablecoin.

Cơ chế tích lũy cổ tức liên tục là gì và tại sao nó quan trọng?

Cơ chế này phân bổ thu nhập hàng ngày dựa trên thời gian chính xác từng ví giữ WTGXX, sử dụng dấu thời gian blockchain để theo dõi các chuyển nhượng trong ngày. Điều này đảm bảo cổ đông nhận phần lãi suất hàng ngày tương ứng, ngay cả khi token di chuyển giữa các ví trong ngày giao dịch, giúp quản lý ngân quỹ phức tạp và duy trì liên tục lợi suất trong khi giao dịch 24/7.

Các stablecoin nào được sử dụng để thanh toán các giao dịch này?

USD Coin (USDC) ban đầu sẽ là stablecoin sẵn có để thanh toán các giao dịch WTGXX. Dịch vụ chuyển đổi stablecoin của WisdomTree cũng hỗ trợ các stablecoin khác như PayPal USD (PYUSD), với thanh toán diễn ra ngay lập tức trên hạ tầng blockchain thay vì qua các hệ thống thanh toán truyền thống.

Điều này khác gì so với hoạt động quỹ tiền thị trường truyền thống?

Quỹ tiền thị trường truyền thống giới hạn giao dịch một lần mỗi ngày theo NAV với chậm trễ T+1, khiến quỹ chưa được đầu tư trong thời gian thanh toán. Cấu trúc của WisdomTree cho phép giao dịch liên tục với giá cố định 1 đô la và thanh toán tức thì, loại bỏ sự kéo dài tiền mặt và cho phép điều chỉnh vị thế theo thời gian thực, đồng thời vẫn tuân thủ quy định của Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940 qua sự miễn trừ pháp lý.