Bitcoin dừng lại dưới $70K khi nhu cầu của các tổ chức vẫn yếu, theo Wintermute

Bitcoin gặp khó khăn khi dưới mức 70.000 USD, do sự thu hẹp của lãi suất mở và vị thế phòng thủ phản ánh sự giảm sút trong nhu cầu của các tổ chức lớn.

Bitcoin tiếp tục giao dịch dưới mức 70.000 USD khi áp lực vĩ mô rộng lớn ảnh hưởng đến các tài sản rủi ro. Các sự kiện thanh lý gần đây đã đẩy đồng coin gốc vào phạm vi hẹp 64.000–67.000 USD, nơi nó hiện di chuyển với sự tự tin hạn chế. Theo Wintermute, hành động giá hiện tại vượt ra ngoài vị thế ngắn hạn.

Vốn chuyển dịch vào các ngành phòng thủ khi áp lực cấu trúc gia tăng

Cập nhật thị trường của Wintermute cho thấy Bitcoin hoạt động như một tài sản có độ beta cao, theo sát các altcoin vốn lớn và các giao dịch nhạy cảm với công nghệ. Đà tăng đã thấy trong chu kỳ trước đã mờ nhạt. Áp lực ngắn hạn vẫn tồn tại khi các lực lượng vĩ mô cấu trúc thay thế sự biến động dựa trên tin tức.

Trong phần lớn năm qua, thị trường phản ứng với các yếu tố vi mô. Các tiêu đề về thuế quan, bình luận của Fed và báo cáo lợi nhuận đã thúc đẩy việc định giá lại nhanh chóng. Mô hình này dường như đang tan rã khi Wintermute chỉ ra một sự chuyển đổi rộng hơn đang hình thành quyết định phân bổ tài sản.

https://t.co/QHDUNkrAxA

— Wintermute (@wintermute_t) February 24, 2026

Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang không còn tác động mạnh mẽ như các chu kỳ trước. Lạm phát vẫn dai dẳng trong khi tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu chậm lại. Việc cắt giảm lãi suất cũng đã tạo thêm áp lực lạm phát. Do đó, niềm tin vào một “đặt cược của Fed” đáng tin cậy đã yếu đi.

Các nhà đầu tư hiện yêu cầu phần thưởng rủi ro cao hơn để giữ các tài sản tập trung vào tăng trưởng. Đồng thời, hai chủ đề cấu trúc đang củng cố sự chuyển đổi này.

Thứ nhất, có sự thay đổi trong cách các nhà đầu tư định giá các công ty dựa trên trí tuệ nhân tạo. Nói đơn giản, thị trường điều chỉnh giá cổ phiếu dựa trên các quan điểm mới về tác động của AI. Các báo cáo lợi nhuận mạnh mẽ và các mô hình mới từ Anthropic đã thúc đẩy các nhà đầu tư xem xét lại rủi ro gây gián đoạn trong các ngành.

Các công ty phần mềm từng được xem là an toàn đang chịu áp lực định giá khi lợi thế cạnh tranh bị đặt câu hỏi. Các công ty phần cứng đối mặt với sự kiểm tra về chi tiêu vốn tăng và lợi nhuận không chắc chắn. Những gì trước đây là một đợt tăng giá dựa trên AI đã nhường chỗ cho sự biến động lớn hơn và sự xoay vòng ngành rõ rệt hơn.

Thứ hai là quá trình phi toàn cầu hóa, nghĩa là các quốc gia đang giao dịch ít tự do hơn và dựa nhiều hơn vào sản xuất trong nước. Sau một phán quyết của Tòa án Tối cao, chính phủ đã chuyển từ IEEPA sang Mục 122 để duy trì quyền hạn về thuế quan.

Wintermute hiểu điều này như một xác nhận rằng thuế quan không phải là tạm thời. Chuỗi cung ứng phân mảnh, chi phí đầu vào cao hơn và rủi ro địa chính trị hiện đều ảnh hưởng đến định giá tài sản dài hạn.

Cả hai chủ đề này gây áp lực lên các công ty tăng trưởng lớn toàn cầu phụ thuộc vào thương mại mở và nhu cầu toàn cầu mạnh mẽ. Đồng thời, hướng lãi suất chưa rõ ràng làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường, khiến các nhà đầu tư không có tín hiệu chính sách rõ ràng để dựa vào.

Giá thị trường quyền chọn dự đoán rủi ro giảm

Các tài sản kỹ thuật số hiện đang nằm ở phía sai của vòng xoáy thị trường hiện tại. Bitcoin đã không thể lấy lại mức 70.000 USD sau nhiều lần cố gắng kể từ đợt thanh lý hàng loạt hai tuần trước. Việc thiếu một đợt phục hồi mạnh mẽ mang ý nghĩa quan trọng hơn phạm vi giá hiện tại.

Trong khi đó, Ethereum đã giảm xuống dưới 1.900 USD trong tuần. Mặc dù phần lớn chỉ mang tính tâm lý, mức này báo hiệu tâm lý yếu đi. Wintermute xác định mức 1.600 USD là một khu vực kỹ thuật quan trọng hơn nếu xu hướng giảm tiếp tục.

Nhu cầu của các tổ chức vẫn hạn chế mặc dù giá đã ổn định. Khi Bitcoin từng giao dịch trong khoảng 85.000–95.000 USD, hoạt động của các tổ chức mạnh hơn nhiều.

Phí kỳ hạn hợp đồng tương lai thấp, cho thấy các nhà giao dịch không đặt cược mạnh vào việc giá sẽ tăng. Dữ liệu quyền chọn cho thấy nhu cầu nhiều hơn cho các biện pháp bảo vệ giảm giá. Lãi mở đã giảm kể từ tháng 10, điều này cho thấy các vị thế đang được giảm bớt chứ không mở rộng.

Ngược lại, các bàn giao dịch đang thấy nhiều hoạt động bán hơn mua. Một số nhà đầu tư có giá trị ròng cao đã cố mua một vài altcoin giữa tuần, nhưng sự quan tâm đó không kéo dài. Phần lớn hoạt động tập trung vào phòng hộ và bảo vệ các vị thế, chứ không phải đặt cược mạnh vào sự phục hồi giá.

Các quỹ cũng đang rút khỏi các ETF Bitcoin, điều này tạo thêm áp lực. Hiện tại, Bitcoin đang giao dịch như một cổ phiếu công nghệ rủi ro cao trong một thị trường ưu tiên vàng, hàng hóa và cổ phiếu giá trị. Do đó, tiền điện tử dường như kém hấp dẫn hơn. Sự không chắc chắn về chính sách và kinh tế cũng đang làm tổn hại tâm lý.

Wintermute chỉ ra rằng các lo ngại về tăng trưởng tương tự đã xảy ra trước đây và sau đó đã được đảo ngược. Trong các chu kỳ trước, khẩu vị rủi ro đã trở lại khi các nỗi sợ vĩ mô giảm bớt. Tuy nhiên, các yếu tố gây gián đoạn AI và phi toàn cầu hóa có thể là các lực lượng dài hạn, khiến việc so sánh trở nên khó khăn hơn.