Gã khổng lồ thanh toán tư nhân Stripe đang trong giai đoạn đầu của các cuộc thảo luận để mua lại toàn bộ hoặc một phần của PayPal Holdings, theo nguồn tin quen thuộc với vấn đề này, một thương vụ tiềm năng sẽ kết hợp hai trong số những đối thủ nổi bật nhất trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số.
Các nhà phân tích của Mizuho nhận định rằng định giá gần đây của Stripe là 159 tỷ USD — tăng 74% so với năm ngoái — vượt xa đáng kể vốn hóa thị trường của PayPal khoảng 43 tỷ USD, khiến một giao dịch “khả thi về quy mô”, đồng thời nhấn mạnh rằng các thương hiệu tiêu dùng của PayPal, bao gồm Venmo, và hạ tầng thương mại Braintree của họ có thể bổ sung chiến lược cho trọng tâm doanh nghiệp đến doanh nghiệp của Stripe.
Thảo luận Mua lại và Phản ứng Thị trường
Stripe đã bày tỏ sự quan tâm sơ bộ đến khả năng mua lại toàn bộ hoặc một phần của PayPal, mặc dù các cuộc thảo luận vẫn còn rất sơ khai và chưa có đề nghị chính thức nào được đưa ra, cũng không có đảm bảo rằng một thỏa thuận cuối cùng sẽ thành hiện thực. Tin tức này theo sau các báo cáo trước đó cho biết PayPal đã tổ chức các cuộc họp với các ngân hàng sau khi nhận được các đề xuất mua lại không mong muốn từ các đối thủ tiềm năng.
Phản ứng của thị trường ngay lập tức, cổ phiếu PayPal tăng gần 7% trong ngày báo cáo, lên khoảng 47 USD mỗi cổ phiếu, mặc dù cổ phiếu vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh 52 tuần là 79,50 USD. Vốn hóa thị trường của công ty hiện khoảng 43 tỷ USD, phản ánh sự giảm mạnh so với các năm trước do tăng trưởng chậm lại và cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số.
Stripe, có trụ sở tại Dublin và San Francisco, gần đây đã hoàn tất một đợt chào mua lại cổ phần của nhân viên hiện tại và cựu nhân viên, định giá công ty ở mức 159 tỷ USD, tăng đáng kể so với 106,7 tỷ USD của năm ngoái. Các nhà đầu tư tham gia bán cổ phần bao gồm Thrive Capital, Coatue, và Andreessen Horowitz, cùng với Stripe sử dụng vốn riêng để mua lại cổ phần. Công ty báo cáo rằng các doanh nghiệp sử dụng nền tảng của họ đã tạo ra tổng giá trị thanh toán là 1,9 nghìn tỷ USD trong năm 2025, tăng 34% so với năm trước.
Lý do Chiến lược: Tiếp cận Người tiêu dùng và Quy mô Thương nhân
Các nhà phân tích của Mizuho đã nêu ra một số lợi ích chiến lược có thể thúc đẩy sự quan tâm của Stripe trong việc mua lại PayPal. Trước đây chủ yếu được xem là nhà cung cấp dịch vụ thanh toán doanh nghiệp đến doanh nghiệp, Stripe sẽ mở rộng sự hiện diện của thương hiệu tiêu dùng thông qua PayPal và ứng dụng thanh toán peer-to-peer Venmo, mà các nhà phân tích mô tả là “hệ thống franchise thanh toán tiêu dùng tối thượng.”
Các nhà phân tích nhấn mạnh rằng hạ tầng thương mại Braintree của PayPal có thể nâng cao đáng kể vị thế cạnh tranh của Stripe so với đối thủ xử lý thanh toán Adyen. Braintree sẽ bổ sung khoảng 700 tỷ USD vào tổng giá trị thanh toán (TPV) của Stripe, một mức tăng đáng kể khi khách hàng của Stripe đã tạo ra 1,9 nghìn tỷ USD TPV trong năm ngoái.
Cộng đồng người dùng lớn của PayPal, khoảng 434 triệu tài khoản hoạt động, cùng mạng lưới thương nhân rộng lớn sẽ cung cấp cho Stripe quyền truy cập ngay lập tức vào dòng tiền thanh toán của người tiêu dùng, bổ sung cho hạ tầng tập trung vào doanh nghiệp hiện tại của họ. Sự kết hợp này sẽ định vị tổ chức hợp nhất trên cả hai phía người tiêu dùng và thương nhân trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số, có thể tạo ra một hệ sinh thái thanh toán toàn diện.
Khả năng về Tiền điện tử và Stablecoin
Cả hai công ty đều đã thiết lập sự hiện diện đáng kể trong lĩnh vực tiền điện tử và stablecoin, mà các nhà phân tích cho rằng có thể tạo ra các liên kết bổ sung trong một thực thể hợp nhất. Stripe đã mua nền tảng stablecoin Bridge vào năm 2025 và cũng đã mua startup tiền điện tử Privy, đồng thời tích cực thêm khả năng thanh toán stablecoin vào hạ tầng của mình.
PayPal đã ra mắt stablecoin riêng của mình, PYUSD, vào tháng 8 năm 2023 thông qua hợp tác với Paxos, trở thành một trong những công ty fintech lớn đầu tiên phát hành token của riêng mình. Công ty tiếp tục phát triển các dịch vụ tiền điện tử của mình, tích hợp khả năng tài sản kỹ thuật số trên các nền tảng thanh toán.
Một thực thể hợp nhất có thể tận dụng khả năng tiền điện tử của cả hai công ty để phát triển các giải pháp thanh toán kỹ thuật số tiên tiến hơn.
Thách thức Gần đây của PayPal và Thay đổi Quản lý
Trong những năm gần đây, PayPal đã đối mặt với nhiều khó khăn, bao gồm tốc độ tăng trưởng doanh thu chậm lại, biên lợi nhuận co hẹp và cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các tổ chức tài chính truyền thống cũng như các fintech mới nổi. Cổ phiếu của công ty đã mất hơn 40% giá trị trong vòng một năm, phản ánh mối quan tâm của nhà đầu tư về quỹ đạo tăng trưởng của họ.
Gần đây, công ty đã công bố các thay đổi trong quản lý, với cựu chủ tịch hội đồng Enrique Lores dự kiến đảm nhận vai trò chủ tịch và CEO vào ngày 1 tháng 3 năm 2026, thay thế cho Alex Chriss, người đã bị loại khỏi vị trí này đầu tháng này. David Dorman sẽ đảm nhận vai trò chủ tịch hội đồng. Lợi nhuận và doanh thu quý IV của PayPal đều thấp hơn dự kiến của các nhà phân tích, và tốc độ tăng trưởng giao dịch thanh toán tiếp tục chậm lại.
PayPal đã báo cáo doanh thu cả năm 2025 khoảng 33,2 tỷ USD và lợi nhuận ròng 5,23 tỷ USD, phản ánh mức tăng trưởng vừa phải nhưng cũng cho thấy áp lực cạnh tranh mà công ty đang đối mặt. Hệ số định giá hiện tại của công ty khoảng 8 lần lợi nhuận, thấp hơn nhiều so với mức trung bình lịch sử và không thuận lợi so với các đối thủ trong lĩnh vực thanh toán, phản ánh mối lo ngại của thị trường về triển vọng dài hạn của công ty.
Bối cảnh Ngành và Khả năng Thỏa thuận
Việc kết hợp giữa Stripe và PayPal sẽ là một trong những giao dịch lớn và có ảnh hưởng nhất trong ngành thanh toán toàn cầu, kết hợp hai công ty có thế mạnh bổ sung trong lĩnh vực thanh toán doanh nghiệp đến doanh nghiệp và tiêu dùng.
Về mặt tài chính, khoảng cách lớn giữa định giá của Stripe là 159 tỷ USD và vốn hóa thị trường của PayPal là khoảng 43 tỷ USD tạo điều kiện cho nhiều cấu trúc giao dịch khác nhau, bao gồm Stripe mua lại toàn bộ PayPal bằng kết hợp tiền mặt và cổ phần, hoặc theo đuổi mua lại một phần các đơn vị kinh doanh như Braintree hoặc Venmo.
Tuy nhiên, còn nhiều trở ngại lớn. Là một công ty tư nhân, Stripe sẽ cần huy động nguồn tài chính đáng kể cho bất kỳ thương vụ mua lại nào, có thể bao gồm phát hành cổ phiếu mới hoặc vay nợ. Các quy định pháp lý cũng sẽ xem xét kỹ lưỡng do quy mô và vị trí thị trường của tổ chức hợp nhất trong lĩnh vực thanh toán kỹ thuật số.
Các nhà sáng lập Stripe, Patrick và John Collison, chưa ưu tiên đưa công ty lên sàn chứng khoán, gần đây đã tuyên bố rằng việc phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng không nằm trong danh sách ưu tiên ngắn hạn của họ. Mua lại một công ty công khai như PayPal sẽ là một bước chuyển chiến lược đáng kể cho công ty.
Câu hỏi Thường gặp: Hiểu rõ về Thỏa thuận Tiềm năng giữa Stripe và PayPal
H: Tình trạng của việc Stripe có thể mua lại PayPal là gì?
Đ: Các cuộc thảo luận đang ở giai đoạn rất sơ khai, theo nguồn tin quen thuộc. Stripe đã bày tỏ sự quan tâm sơ bộ đến việc mua lại toàn bộ hoặc một phần của PayPal, nhưng chưa có đề nghị chính thức nào và không có đảm bảo rằng một thỏa thuận cuối cùng sẽ xảy ra.
H: Tại sao Stripe muốn mua lại PayPal?
Đ: Các lợi ích chiến lược bao gồm mở rộng thương hiệu tiêu dùng như PayPal và Venmo để bổ sung cho trọng tâm doanh nghiệp đến doanh nghiệp của Stripe, mua lại hạ tầng thương mại Braintree với khoảng 700 tỷ USD trong tổng giá trị thanh toán, và kết hợp khả năng tiền điện tử cùng stablecoin của cả hai công ty.
H: Các định giá của hai công ty so sánh như thế nào?
Đ: Định giá mới nhất của Stripe từ đợt chào mua vào tháng 2 năm 2026 là khoảng 159 tỷ USD, trong khi vốn hóa thị trường của PayPal vào cuối tháng 2 năm 2026 khoảng 43 tỷ USD.
H: Tiền điện tử và stablecoin đóng vai trò gì trong thỏa thuận tiềm năng này?
Đ: Cả hai công ty đều có hoạt động đáng kể trong lĩnh vực tiền điện tử — Stripe đã mua nền tảng stablecoin Bridge và tích hợp thanh toán stablecoin, trong khi PayPal đã ra mắt stablecoin PYUSD. Một thực thể hợp nhất có thể trở thành đối thủ mạnh hơn trong lĩnh vực thanh toán tài sản kỹ thuật số.
H: Những thách thức nào có thể ngăn cản việc thực hiện thỏa thuận?
Đ: Các trở ngại lớn bao gồm yêu cầu tài chính cho Stripe tư nhân, quy trình xem xét pháp lý rộng rãi do quy mô của tổ chức hợp nhất, các lo ngại về chống độc quyền, và thách thức trong tích hợp giữa hai nền tảng thanh toán lớn. Các cuộc thảo luận vẫn còn sơ khai và có thể không dẫn đến một giao dịch.
