Hut 8 Corp. (Nasdaq, TSX: HUT), một nền tảng hạ tầng năng lượng tích hợp giữa năng lượng và kỹ thuật số, báo cáo lỗ ròng toàn bộ năm 2025 là 248 triệu USD, từ lợi nhuận ròng 331,4 triệu USD năm 2024, chủ yếu do khoản lỗ chưa thực hiện 220 triệu USD từ tài sản kỹ thuật số.
Công ty cũng đồng thời công bố ký hợp đồng thuê dài hạn 15 năm trị giá 7 tỷ USD với Fluidstack cho 245 megawatt công suất trung tâm dữ liệu AI tại khuôn viên River Bend, được Google bảo đảm tài chính, khi Hut 8 tiến bước chuyển đổi từ khai thác bitcoin sang phát triển hạ tầng năng lượng tập trung với dự án phát triển 8.500 megawatt.
Hiệu quả tài chính và biến động tài sản kỹ thuật số
Doanh thu cả năm 2025 tăng lên 235,1 triệu USD, so với 162,4 triệu USD năm trước, gồm 23,2 triệu USD từ sản xuất điện và dịch vụ quản lý, 9,6 triệu USD từ coloc kỹ thuật số hạ tầng, và 202,3 triệu USD từ hoạt động tính toán bao gồm ASIC compute, đám mây AI, và dịch vụ đám mây truyền thống.
Lỗ ròng của công ty là 248 triệu USD, so sánh rõ ràng với lợi nhuận ròng 331,4 triệu USD năm 2024, chủ yếu phản ánh khoản lỗ chưa thực hiện 220 triệu USD từ tài sản kỹ thuật số so với lợi nhuận chưa thực hiện 509,3 triệu USD năm trước. EBITDA điều chỉnh cả năm âm 135,4 triệu USD, so với dương 555,7 triệu USD năm 2024, thể hiện tác động của biến động thị trường liên quan đến giá bitcoin.
Trong quý IV năm 2025, doanh thu tăng lên 88,5 triệu USD từ 31,7 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng đạt 301,8 triệu USD so với lợi nhuận ròng 152,0 triệu USD năm trước, chủ yếu do khoản lỗ chưa thực hiện 401,9 triệu USD từ tài sản kỹ thuật số.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, Hut 8 và công ty con American Bitcoin Corp. sở hữu khoảng 1,4 tỷ USD tổng dự trữ tiền mặt và bitcoin, trong đó 899,3 triệu USD thuộc về Hut 8 và 472,6 triệu USD thuộc về American Bitcoin.
Chuyển hướng chiến lược sang hạ tầng AI
Các khoản lỗ tài chính chính đi kèm với các phát triển chiến lược quan trọng khi Hut 8 thực hiện chuyển đổi từ khai thác bitcoin sang mô hình hạ tầng tập trung vào tốc độ cao, phát triển mới (greenfield), thiết kế hạ tầng dựa trên nguyên tắc đầu tiên, và thực thi hiệu quả vốn.
Trong quý, công ty ký hợp đồng thuê 15 năm với Fluidstack cho 245 megawatt công suất tại khuôn viên River Bend ở Louisiana, trị giá 7 tỷ USD trong hợp đồng cơ bản. Các khoản thanh toán thuê và nghĩa vụ chuyển tiếp liên quan được Google bảo đảm tài chính, cung cấp hỗ trợ tín dụng cho hợp đồng. Thỏa thuận này cho phép Fluidstack có quyền ưu tiên đề nghị mua thêm tới 1.000 megawatt công suất tại các giai đoạn mở rộng trong tương lai tại River Bend, tùy thuộc vào khả năng cung cấp điện của khu vực.
Giao dịch River Bend theo sau hợp tác đã được công bố trước đó với Anthropic và Fluidstack nhằm thúc đẩy triển khai hạ tầng AI quy mô lớn tại Mỹ, trong đó Hut 8 sẽ phát triển và cung cấp ít nhất 245 megawatt và tối đa 2.295 megawatt hạ tầng trung tâm dữ liệu AI.
Dự án phát triển và thực thi dự án
Hut 8 báo cáo dự án phát triển tổng cộng 8.500 megawatt tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, gồm 330 megawatt đang xây dựng và hơn 1.230 megawatt đang phát triển. Cấu trúc dự án bao gồm 5.185 megawatt năng lượng đang trong quá trình thẩm định, 1.755 megawatt trong giai đoạn độc quyền, 1.230 megawatt đang phát triển, và 330 megawatt đang xây dựng. Số liệu này không bao gồm thêm 1.000 megawatt khả năng mở rộng tại River Bend, tùy thuộc vào khả năng cung cấp điện của khu vực.
Công ty đã kích hoạt trung tâm dữ liệu Vega, có công suất 205 megawatt, thuộc loại Tier 1, ứng dụng dạng mới của ASIC. Cơ sở này có hệ thống làm mát trực tiếp tới chip dựa trên công nghệ chất lỏng do Hut 8 thiết kế, hỗ trợ triển khai ASIC với mật độ lên tới 180 kilowatt mỗi rack.
Hut 8 cũng công bố kế hoạch phát triển bốn địa điểm mới với tổng công suất hơn 1.500 megawatt tại Mỹ, nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng từ các ứng dụng tiêu thụ nhiều năng lượng, đồng thời mở rộng và đa dạng hóa nền tảng của mình trên các thị trường năng lượng chiến lược.
Tái cấu trúc danh mục và hình thành vốn
Hut 8 thực hiện một số giao dịch để tinh chỉnh cấu trúc danh mục và tối ưu hóa phân bổ vốn. Công ty ký hợp đồng mua bán cổ phần chính thức để bán danh mục nhà máy điện khí tự nhiên 310 megawatt tại Ontario cho TransAlta Corporation. Giao dịch này sẽ hoàn tất vào tháng 2 năm 2026, sau một chương trình nhiều giai đoạn giúp Hut 8 ổn định và củng cố danh mục sau khi mua lại từ phá sản, bao gồm ký hợp đồng năng lực 5 năm với Ontario Independent Electricity System Operator. Tiền thu từ bán hàng dự kiến dùng cho các mục đích chung của công ty, bao gồm thực thi dự án phát triển trung tâm dữ liệu.
Công ty đã ra mắt và niêm yết công khai American Bitcoin Corp., một công ty con sở hữu đa số cổ phần, có khả năng mở rộng độc lập và cung cấp cho cổ đông Hut 8 khả năng tiếp xúc dài hạn với tiềm năng tăng giá bitcoin.
Về tài chính, Hut 8 thiết lập các khoản vay mới gồm một khoản vay tín dụng xoay vòng 200 triệu USD với Two Prime và nâng cấp hạn mức tín dụng của Coinbase lên 200 triệu USD, tổng hạn mức tín dụng đạt 400 triệu USD với chi phí vốn trung bình 8,5%. Công ty cũng đảm bảo vay dự án lên tới 85% chi phí cho dự án River Bend, dự kiến do J.P. Morgan làm nhà bảo lãnh vay chính và cấu trúc vay, cùng Goldman Sachs & Co. LLC, đều dự kiến làm nhà bảo lãnh vay.
Sở hữu của các tổ chức đầu tư đối với Hut 8 đã tăng từ khoảng 55% cuối năm 2024 lên khoảng 70% cuối năm 2025.
Hiệu suất thị trường và triển vọng
Cổ phiếu Hut 8 giao dịch trên 60 USD vào ngày 25 tháng 2 năm 2026, tăng khoảng 1,5% trong ngày. Cổ phiếu từng chạm mức cao hơn 4 năm là 66 USD vào tháng 1 và đã tăng hơn 300% trong vòng một năm, mặc dù bitcoin giảm khoảng 27% cùng kỳ.
CEO Asher Genoot của Hut 8 phát biểu: “Trong hai năm qua, chúng tôi đã xây dựng lại Hut 8 dựa trên chiến lược ưu tiên năng lượng, tập trung vào phát triển nhanh, phát triển mới có kỷ luật, thiết kế hạ tầng dựa trên nguyên tắc ban đầu, và thực thi hiệu quả vốn. Năm 2025, công việc này đã mang lại tăng trưởng rõ rệt và tiến bộ thương mại trên toàn nền tảng của chúng tôi.”
Về kế hoạch thực thi trong tương lai, Genoot nói thêm: “2026 là năm của việc thực thi. Chúng tôi hướng tới việc đưa River Bend vào hoạt động bắt đầu từ Quý 2 năm 2027 và thúc đẩy chuyển đổi nhanh hơn trên toàn dự án của mình. Với sự rõ ràng hơn về phân bổ vốn sau khi tách ra hoạt động ASIC cũ và bán danh mục nhà máy điện 310 megawatt, chúng tôi tin rằng mình đã sẵn sàng mở rộng một cách có kỷ luật hơn, tạo ra giá trị dài hạn cho cổ đông, và xây dựng một doanh nghiệp bền vững qua nhiều thế hệ tại giao điểm của năng lượng và công nghệ.”
Câu hỏi thường gặp: Hiểu rõ kết quả tài chính và chuyển đổi chiến lược của Hut 8
H: Tại sao Hut 8 báo lỗ ròng mặc dù doanh thu tăng trưởng?
Đ: Lỗ ròng 248 triệu USD của Hut 8 năm 2025 chủ yếu do khoản lỗ chưa thực hiện 220 triệu USD từ tài sản kỹ thuật số, phản ánh phương pháp kế toán theo thị trường của các khoản nắm giữ bitcoin trong bối cảnh giá tiền điện tử giảm. So với lợi nhuận chưa thực hiện 509 triệu USD năm 2024 khi giá bitcoin tăng. Doanh thu tăng 45% lên 235 triệu USD, nhưng các khoản ghi giảm giá trị tài sản kỹ thuật số không dùng tiền mặt đã vượt quá lợi nhuận hoạt động.
H: Ý nghĩa của hợp đồng thuê Fluidstack trị giá 7 tỷ USD là gì?
Đ: Hợp đồng thuê 15 năm, 245 megawatt tại khuôn viên River Bend thể hiện bước đi lớn đầu tiên của Hut 8 vào lĩnh vực hạ tầng AI và xác nhận chiến lược ưu tiên năng lượng của công ty. Hợp đồng được Google bảo đảm tài chính, cung cấp hỗ trợ tín dụng, và bao gồm quyền ưu tiên đề nghị mua thêm tới 1.000 megawatt trong các giai đoạn mở rộng trong tương lai, tùy thuộc khả năng cung cấp điện. Thỏa thuận này giúp Hut 8 tạo ra dòng tiền dài hạn ổn định từ hạ tầng tính toán AI thay vì doanh thu khai thác bitcoin biến động.
H: Dự án phát triển của Hut 8 lớn như thế nào và gồm những gì?
Đ: Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, dự án phát triển của Hut 8 tổng cộng 8.500 megawatt, gồm 330 megawatt đang xây dựng, hơn 1.230 megawatt đang phát triển, 1.755 megawatt trong giai đoạn độc quyền, và 5.185 megawatt đang trong quá trình thẩm định. Ngoài ra còn có thêm 1.000 megawatt khả năng mở rộng tại River Bend, tùy thuộc vào khả năng cung cấp điện của khu vực. Các dự án này bao gồm sản xuất năng lượng, hạ tầng kỹ thuật số, và công suất tính toán để hỗ trợ AI và các ứng dụng tiêu thụ năng lượng cao khác.
H: American Bitcoin Corp là gì và nó liên quan như thế nào đến Hut 8?
Đ: American Bitcoin Corp là công ty con sở hữu đa số của Hut 8, được niêm yết công khai năm 2025. Đây là phương tiện tích lũy bitcoin độc lập có thể mở rộng quy mô, đồng thời cung cấp cho cổ đông Hut 8 khả năng tiếp xúc dài hạn với tiềm năng tăng giá bitcoin. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, American Bitcoin nắm giữ 472,6 triệu USD dự trữ bitcoin, riêng biệt với 899,3 triệu USD tiền mặt và bitcoin của Hut 8.
