OCC Đề Ra Khung Pháp Lý cho Stablecoin Có Quản Lý theo Đạo luật GENIUS

Tóm tắt

• OCC đã mở ra một giai đoạn lấy ý kiến trong 60 ngày về dự thảo quy tắc thực thi Đạo luật GENIUS.
• Đề xuất cấm bất kỳ ai ngoài “nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép” phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ.
• Các quy tắc về AML và trừng phạt sẽ được ban hành riêng, với đạo luật có hiệu lực sớm nhất là 18 tháng sau khi ban hành hoặc 120 ngày sau khi quy định cuối cùng có hiệu lực.

Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) hôm thứ Tư đã đề xuất các quy tắc để thực thi Đạo luật GENIUS, nêu rõ cách thức phát hành và giám sát stablecoin thanh toán dưới quyền quản lý của cơ quan này. Trong thông báo dự thảo quy tắc ban hành hôm thứ Tư, OCC cho biết họ đang triển khai giai đoạn lấy ý kiến công khai kéo dài 60 ngày để xác định cách thức phát hành, đảm bảo, giám sát và có thể ngừng hoạt động stablecoin thanh toán theo sự giám sát của liên bang. Chuyển động hôm thứ Tư nhằm hiện thực hóa Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho stablecoin Hoa Kỳ (GENIUS), là khung pháp lý stablecoin liên bang đầu tiên được thông qua vào tháng Bảy năm ngoái. 

Luật này về cơ bản cấm bất kỳ ai ngoài “nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép” phát hành stablecoin thanh toán tại Hoa Kỳ và cấm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số cung cấp stablecoin không tuân thủ cho người dùng Hoa Kỳ. “Các quy định này thực sự đưa ngành công nghiệp vào thế giới tài chính truyền thống với sự giám sát đáng kể và kết nối với ngành ngân hàng,” ông Musheer Ahmed, sáng lập viên kiêm giám đốc điều hành của Finstep Asia, nói với Decrypt. Thị trường Hoa Kỳ dự kiến sẽ chứng kiến nhiều “stablecoin được quản lý từ các tổ chức phi ngân hàng, dịch vụ thanh toán và tiền điện tử” cho các “trường hợp sử dụng TradFi được token hóa.” Dự thảo của OCC bao gồm các tiêu chuẩn về tài sản dự trữ, bắt buộc đổi thưởng theo mệnh giá, kiểm soát thanh khoản và quản lý rủi ro, kiểm toán, kiểm tra giám sát, yêu cầu giữ tài sản và các lộ trình đăng ký cho nhà phát hành mới. Nó cũng giới thiệu một “hỗ trợ vốn và hoạt động” và sửa đổi các quy tắc về vốn tối thiểu và thực thi hiện có. Cơ quan này cho biết họ “sẽ có quyền quản lý hoặc thực thi đối với một số nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép,” bao gồm các công ty con của ngân hàng quốc gia và hiệp hội tiết kiệm liên bang, nhà phát hành stablecoin thanh toán đủ điều kiện liên bang, và một số nhà phát hành đủ điều kiện của các bang. “Ngoài ra, OCC sẽ có quyền quản lý đối với các nhà phát hành stablecoin thanh toán nước ngoài,” đề xuất nói, một sự mở rộng có thể kéo các nhà phát hành ngoài khơi tìm kiếm quyền truy cập vào Hoa Kỳ vào sự giám sát của liên bang. Điều đáng chú ý là các quy tắc về Luật Bí mật Ngân hàng và trừng phạt, mà OCC cho biết sẽ được giải quyết riêng với Bộ Tài chính. Chế độ stablecoin mới dự kiến sẽ có hiệu lực muộn nhất là tháng 1 năm 2027, nhưng có thể bắt đầu ngay sau 120 ngày kể từ khi các cơ quan quản lý hoàn tất quy định thực thi, rút ngắn thời gian chuyển đổi nếu quá trình lập quy định diễn ra nhanh hơn hạn chót 18 tháng theo luật định. Tháng Tám năm ngoái, các nhóm ngân hàng đã gửi thư tới Quốc hội yêu cầu đóng “một số lỗ hổng” trong Đạo luật GENIUS, cảnh báo rằng các đề xuất lợi nhuận của bên thứ ba về stablecoin vẫn có thể gây ra rút tiền gửi lớn. Giám đốc OCC Jonathan Gould đã từng bác bỏ lo ngại về một cuộc khủng hoảng gửi tiền đột ngột, nói với các đại biểu tại hội nghị ABA vào tháng Mười rằng bất kỳ rút tiền gửi đáng kể nào “sẽ không xảy ra một cách không để ý” và “sẽ không xảy ra trong một đêm.” Về phần mình, ông Ahmed cho biết stablecoin được quản lý có thể “an toàn hơn ngân hàng truyền thống trong các tình huống căng thẳng,” lưu ý rằng các ngân hàng hoạt động với tỷ lệ vốn từ 10–20% trong khi các nhà phát hành stablecoin bắt buộc phải giữ dự trữ 100% để đổi thưởng 1:1, khiến chúng “khá có khả năng thanh khoản” nếu các quy tắc được duy trì. Trong một kịch bản thị trường cực đoan, ông Ahmed nói, “có thể nói rằng người cho vay cuối cùng sẽ là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ,” không phải bằng cách trực tiếp bảo vệ các nhà phát hành, mà bằng cách “hỗ trợ các tài sản cơ sở tạo thành dự trữ stablecoin — chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ và các khoản tiền mặt tương đương.”