Bitcoin đối mặt với kỳ hạn hợp đồng quyền chọn trị giá 10,5 tỷ USD với quyền chọn bán kiểm soát trừ khi giá tăng 9%

Bitcoin đang tiến gần đến kỳ hạn hết hạn quyền chọn tháng 2 năm 2026 quan trọng, với khoảng 10,5 tỷ USD giá trị danh nghĩa hợp đồng mở sẽ được thanh toán, trong bối cảnh cấu trúc thị trường hiện tại ưu tiên quyền chọn bán (bán) mặc dù tổng khối lượng quyền chọn mua (mua) cao hơn.

Dữ liệu cho thấy 88% quyền chọn mua sẽ hết giá trị nếu Bitcoin duy trì dưới 70.000 USD, trong khi tập trung 490 triệu USD tại mức giá 40.000 USD của quyền chọn bán cho thấy nhu cầu phòng ngừa rủi ro giảm giá đáng kể. Các nhà đầu cơ tăng giá cần một đợt tăng 9% từ mức gần 68.800 USD để thay đổi lợi thế, với kết quả rất nhạy cảm với mối tương quan 90% của Bitcoin với Chỉ số Nasdaq 100 và tâm lý chung của ngành công nghệ.

Cấu trúc Thị trường Quyền chọn và Các Chỉ số Chính

Kỳ hạn tháng 2 là một trong những sự kiện phái sinh lớn nhất trong những tháng gần đây, với tổng hợp hợp đồng mở phân bổ trên các sàn lớn. Deribit dẫn đầu với 4,5 tỷ USD quyền chọn mua và 3,4 tỷ USD quyền chọn bán, chiếm 76% thị trường tổng thể. OKX theo sau với 610 triệu USD quyền chọn mua và 385 triệu USD quyền chọn bán, trong khi CME đứng thứ ba với 255 triệu USD quyền chọn mua và 287 triệu USD quyền chọn bán.

Nhìn qua, tổng hợp hợp đồng mở quyền chọn bán dường như thấp hơn 25% so với quyền chọn mua tương đương, cho thấy xu hướng tích cực. Tuy nhiên, phân tích chi tiết hơn cho thấy các chiến lược trung tính đến tăng giá đã bị bất ngờ bởi đợt giảm mạnh của Bitcoin xuống dưới 75.000 USD vào đầu tháng 2. Khoảng 88% quyền chọn mua trên Deribit sẽ hết hạn vô giá trị nếu giá Bitcoin duy trì dưới 70.000 USD vào thứ Sáu.

Ngay cả khi loại bỏ các quyền chọn mua nhắm vào 105.000 USD trở lên — thường là phần của các chiến lược phức tạp nhiều bước với chi phí thấp hơn — chỉ còn 37% các cược còn lại nằm dưới 75.000 USD. Điều này làm giảm hiệu quả tổng hợp hợp đồng mở quyền chọn mua trên Deribit còn khoảng 780 triệu USD.

Vị thế Quyền chọn Bán và Bảo vệ Giảm giá

Dù các con số tổng hợp thiên về quyền chọn mua, các quyền chọn bán thể hiện vị thế giảm giá đáng kể. Một lượng lớn 1,44 tỷ USD hợp đồng mở quyền chọn bán trên Deribit nhắm vào mức giá dưới 60.000 USD. Đặc biệt, mức giá 40.000 USD của quyền chọn bán đã trở thành vị trí lớn thứ hai về hợp đồng mở, chiếm khoảng 490 triệu USD giá trị danh nghĩa và nhấn mạnh nhu cầu mạnh mẽ về các biện pháp phòng ngừa rủi ro giảm giá sâu sau đợt bán tháo gần đây.

Sự tập trung này tại các mức giá thấp phản ánh một động thái thị trường nơi các nhà giao dịch duy trì khả năng tăng giá trong khi đồng thời phòng ngừa rủi ro giảm thêm. Tỷ lệ quyền chọn bán so với quyền chọn mua khoảng 0,72, cho thấy dù quyền chọn mua vẫn chiếm ưu thế tổng thể, các vị trí quyền chọn bán lớn tại các mức giá thấp thể hiện rõ nhu cầu bảo vệ khỏi sụp đổ.

Các quyền chọn bán ở mức 72.000 USD trở lên tổng cộng 1,15 tỷ USD hợp đồng mở trên Deribit, đủ để bù đắp các quyền chọn mua hiện có. Miễn là Bitcoin duy trì dưới 75.000 USD, lợi thế vẫn nghiêng về các công cụ quyền chọn bán.

Mối Tương quan Bitcoin – Công nghệ và Các Yếu tố Vĩ Mô

Mối tương quan 90% hiện tại giữa Bitcoin và Chỉ số Nasdaq 100 cho thấy tâm lý ngành công nghệ là yếu tố dẫn dắt chính sự tự tin của nhà giao dịch. Mối liên hệ tích cực gần như hoàn hảo này có nghĩa là Bitcoin hiện di chuyển gần như đồng bộ với cổ phiếu công nghệ, hành xử như một tài sản rủi ro đòn bẩy thay vì đa dạng hóa danh mục.

Hệ số tương quan 90 ngày của Bitcoin với Nasdaq-100 đã đạt mức cao so với mối quan hệ lịch sử của nó với vàng, cho thấy sự dịch chuyển khỏi vị trí “vàng kỹ thuật số” ban đầu. Việc chấp nhận của các tổ chức từ năm 2021 đã làm tăng độ nhạy cảm của Bitcoin với các yếu tố vĩ mô như kỳ vọng lãi suất, dữ liệu lạm phát và tâm lý rủi ro chung.

Kết quả lợi nhuận của Nvidia, được công bố sau giờ đóng cửa thị trường Mỹ thứ Tư, vẫn giữ vai trò quan trọng đối với các thị trường rủi ro. Thành công của ngành trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là biên lợi nhuận hoạt động bền vững của các công ty lớn nhất thế giới, tiếp tục ảnh hưởng đến tâm lý nhà giao dịch trên các loại tài sản. Mặc dù mối tương quan của Bitcoin với thị trường chứng khoán có thể không kéo dài mãi mãi, số phận của kỳ hạn quyền chọn trị giá 10,5 tỷ USD vào thứ Sáu có thể phụ thuộc vào diễn biến của thị trường chứng khoán.

Các nhà quan sát thị trường nhận định rằng sự phân kỳ hiện tại — khi Nasdaq vẫn duy trì đà tăng trong khi Bitcoin đi xuống — báo hiệu khả năng căng thẳng trong thanh khoản đô la. Bitcoin đã được mô tả như một “báo động cháy thanh khoản fiat toàn cầu,” phản ứng nhanh và nhạy cảm hơn với các thay đổi trong điều kiện tín dụng fiat so với các cổ phiếu truyền thống.

Các Kịch bản Giá và Phân tích Max Pain

Mức giá 75.000 USD là mức tối đa đau đớn hiện tại, với khoảng 566 triệu USD hợp đồng mở tập trung tại mức giá này. Max pain là mức giá tại đó số lượng quyền chọn hết hạn vô giá trị lớn nhất, giảm thiểu khoản thanh toán cho người mua. Khi giá giao dịch dưới 75.000 USD, việc tăng giá đến ngày hết hạn có thể giảm thiểu thiệt hại cho người bán quyền chọn mua.

Dựa trên xu hướng giá hiện tại gần 68.800 USD, đã xác định ba khả năng xảy ra cho kỳ hạn quyền chọn BTC ngày thứ Sáu trên Deribit:

• Trong khoảng 65.000 – 69.000 USD: Kết quả ròng nghiêng về quyền chọn bán khoảng 1,15 tỷ USD
• Trong khoảng 69.001 – 71.000 USD: Kết quả ròng nghiêng về quyền chọn bán khoảng 845 triệu USD
• Trong khoảng 71.001 – 74.000 USD: Kết quả ròng nghiêng về quyền chọn bán khoảng 470 triệu USD

Các nhà đầu cơ tăng giá Bitcoin cần một đợt tăng 9% từ mức hiện tại 68.800 USD để đảo ngược tình thế trong kỳ hạn quyền chọn tháng 2. Một đợt tăng trở lại trên 75.000 USD mới đủ để chuyển lợi thế rõ ràng về phía người mua quyền chọn mua.

Câu hỏi thường gặp: Hiểu về Kỳ hạn Hết hạn Quyền chọn Bitcoin

Q: Ý nghĩa của kỳ hạn 10,5 tỷ USD quyền chọn cho giá Bitcoin là gì?

A: Các kỳ hạn quyền chọn lớn có thể tạo ra ảnh hưởng trọng lực ngắn hạn đối với giá, đặc biệt khi lượng hợp đồng mở tập trung gần các mức giá cụ thể. Việc thanh toán có thể giảm áp lực và ổn định thị trường, nhưng cũng có thể kích hoạt biến động. Cấu trúc hiện tại ưu tiên quyền chọn bán trừ khi Bitcoin tăng 9% để vượt qua 75.000 USD.

Q: Tại sao mức giá 40.000 USD của quyền chọn bán lại quan trọng mặc dù xa so với giá hiện tại?

A: Tập trung 490 triệu USD tại mức 40.000 USD của quyền chọn bán thể hiện các biện pháp phòng ngừa rủi ro sâu ngoài tiền (out-of-the-money). Các vị trí này cho thấy các nhà giao dịch đang bảo vệ chống lại các kịch bản xấu nhất trong khi vẫn duy trì khả năng tăng giá, phản ánh sự thận trọng của thị trường mặc dù tỷ lệ tổng hợp quyền chọn mua/bán tích cực.

Q: Mối tương quan của Bitcoin với Nasdaq 100 ảnh hưởng như thế nào đến kỳ hạn quyền chọn?

A: Mối tương quan 90% của Bitcoin với Nasdaq 100 cho thấy hiệu suất ngành công nghệ ảnh hưởng lớn đến sự tự tin và vị thế của nhà giao dịch. Với lợi nhuận của Nvidia và tâm lý ngành AI chung thúc đẩy các thị trường rủi ro, hướng đi của thị trường chứng khoán có thể quyết định liệu Bitcoin có thể tăng đủ để thay đổi kết quả quyền chọn hay không.

Q: Các mức giá quan trọng cần theo dõi trước kỳ hạn là gì?

A: Các mức quan trọng gồm 70.000 USD (nơi 88% quyền chọn mua hết hạn vô giá trị), 75.000 USD (max pain và ngưỡng để thay đổi lợi thế), và các mức hỗ trợ tại 65.000 – 60.000 USD nơi tập trung các quyền chọn bán lớn. Giá hiện tại 68.800 USD cần tăng 9% để đạt 75.000 USD và đảo ngược vị thế giảm giá.