Viết bài: Một con cá CoolFish
Một công ty 3.000 người, kiếm nhiều hơn cả Citibank, Bank of America. Nó không làm quảng cáo, không có CEO, không ký thỏa thuận không cạnh tranh. Tên tuổi ít khi xuất hiện trên báo chí, cho đến khi nó xuất hiện trên ghế bị cáo.
Ngày 24 tháng 2, Terraform người thanh lý kiện Todd Snyder kiện tập đoàn giao dịch cao tần Jane Street. Cáo buộc họ lợi dụng thông tin nội bộ để giao dịch, kiếm lợi bất hợp pháp và cuối cùng thúc đẩy sự sụp đổ của đế chế tiền mã hóa Do Kwon.
Dù Jane Street phủ nhận cáo buộc và cho rằng không có căn cứ, nhưng ánh nhìn của thị trường đã bắt đầu hướng về công ty này. Cùng lúc đó, trên Twitter xuất hiện một bức ảnh tuyển dụng thực tập sinh của Jane Street.
Ảnh chụp cho thấy công ty đang tuyển thực tập sinh giao dịch định lượng, hợp đồng 4 tháng, lương cơ bản 300.000 USD. Điều đặc biệt là không yêu cầu có nền tảng tài chính hay kinh nghiệm lập trình, chỉ hỏi một điều: Bạn có thể giải quyết vấn đề không?
Nhìn lương và yêu cầu, thật sự khiến người ta ngạc nhiên. Rốt cuộc công ty này là ai? Thực tập sinh định lượng lương cao như vậy sao? Họ dựa vào đâu để kiếm nhiều tiền như vậy? Trong thị trường tài chính toàn cầu, họ đóng vai trò gì?
Những câu hỏi này, xứng đáng được trả lời nghiêm túc.
Bởi khi bạn gỡ bỏ lớp vỏ khiêm tốn, hiểu rõ về công ty này, bạn sẽ nhận ra một điều: Sự tồn tại của Jane Street chính là một cuộc thí nghiệm cực đoan về thông tin, tốc độ, giới hạn quy tắc.
Tên tuổi của họ ít khi xuất hiện trên báo chí, cho đến khi họ xuất hiện trên ghế bị cáo.
Một căn phòng nhỏ không cửa sổ và bốn con bạc
Năm 1999, New York.
Ba nhà giao dịch từ Susquehanna International Group (SIG) nghỉ việc, cùng một lập trình viên từ IBM, thuê một văn phòng nhỏ không có cửa sổ, bắt đầu làm một nghề mà đa số người xem thường: Giao dịch chênh lệch ADR.
ADR, chứng chỉ gửi giữ của Mỹ, là giấy tờ chứng nhận cổ phiếu của công ty nước ngoài được giao dịch tại thị trường Mỹ. Giá của nó lý thuyết phải phù hợp với cổ phiếu gốc niêm yết tại quốc gia mẹ, nhưng do chênh lệch múi giờ, biến động tỷ giá, trì hoãn thông tin, sẽ xuất hiện những khe hở nhỏ giữa hai thị trường. Bốn sáng lập viên của Jane Street — Tim Reynolds, Robert Granieri, Michael Jenkins và Marc Gerstein — theo dõi những khe hở này, dùng thuật toán và tốc độ để kiếm lợi.
Nghề này gần như không có gì đặc biệt: không có câu chuyện vĩ đại, không có tham vọng làm thay đổi ngành, chỉ đơn thuần nhạy cảm với số liệu và cực kỳ chú trọng thực thi.
Theo nghiên cứu của tổ chức Alphacution, ban đầu công ty có thể đăng ký dưới tên “Henry Capital”, đến tháng 8 năm 2000 đổi tên thành Jane Street. Đối ngoại, họ cực kỳ kín đáo, gần như điên cuồng.
Sự điên cuồng này dường như đã là gen của công ty từ đầu.
Trong số bốn người sáng lập, ba người đến từ cùng một công ty, nghỉ việc để khởi nghiệp. Susquehanna thậm chí từng kiện Jane Street ra tòa với cáo buộc “ăn cắp thông tin độc quyền để tuyển dụng nhân tài chủ chốt” — dù cuối cùng vụ kiện không đi đến đâu. Tính nhạy cảm này có lẽ đã ảnh hưởng sâu sắc đến cách Jane Street giữ bí mật chiến lược của mình sau này: không phỏng vấn báo chí, không phát biểu tại hội nghị ngành, không phô trương không cần thiết.
Họ chỉ lặng lẽ làm bài trong căn phòng nhỏ không cửa sổ đó.
ETF: Đặt cược thay đổi tất cả
Vào đầu thế kỷ 21, Jane Street đưa ra một quyết định, sau này chứng minh là thay đổi tất cả: đặt toàn bộ tâm huyết vào ETF, khi đó vẫn còn là một loại hình nhỏ.
ETF (quỹ giao dịch chứng khoán), vào đầu những năm 2000 còn là sản phẩm khá cạnh tranh. Thanh khoản thấp, ít người tham gia, các tổ chức lớn cảm thấy khó vào ra, hầu như tránh xa. Nhưng chính sự “vắng bóng” này đã biến ETF thành sân chơi lý tưởng của Jane Street.
Nhà tạo lập thị trường là cốt lõi của trò chơi này. Họ đưa ra giá mua (bid) và giá bán (ask), sẵn sàng giao dịch với bất kỳ đối thủ nào, kiếm lợi từ chênh lệch giá. Nghe có vẻ đơn giản, nhưng để làm được điều đó cần định giá chính xác trong mili giây, quản lý rủi ro tồn kho khổng lồ, duy trì hoạt động liên tục trên toàn cầu.
Jane Street dùng thuật toán để làm điều này, vừa nhanh vừa chính xác.
Tiếp đó, là câu chuyện trong lịch sử về “chọn đúng con đường”.
Trong hai mươi năm sau, ETF bùng nổ mạnh mẽ. Từ vài nghìn tỷ đô la, lên đến hàng chục nghìn tỷ, các tổ chức, nhà đầu tư cá nhân, quỹ hưu trí đua nhau tham gia. Và Jane Street, đã trở thành một trong những hạ tầng không thể thiếu của thị trường này.
3000 người, đánh bại Citibank và Bank of America
Có một con số giúp bạn hình dung rõ khả năng kiếm tiền của Jane Street:
Năm 2024, doanh thu giao dịch ròng của Jane Street là 20,5 tỷ USD.
Cùng năm đó, bộ phận giao dịch của Citigroup thu về 19,8 tỷ USD. Bộ phận giao dịch của Bank of America là 18,8 tỷ USD.
Jane Street thắng, chênh lệch 7 tỷ USD, vượt qua Citibank; chênh lệch 17 tỷ USD, vượt qua Bank of America.
Theo dữ liệu trực tuyến, tổng số nhân viên của Citibank khoảng 220.000 người. của Bank of America khoảng 210.000 người, còn Jane Street chỉ hơn 3.000 người.
Đây là một hiệu suất gần như điên rồ.
Nguồn: MSTIMES
Và đến năm 2025, dữ liệu còn gây sốc hơn, theo Bloomberg và các nguồn khác, Jane Street dự kiến đạt lợi nhuận giao dịch quý 2 năm 2025 là 10,1 tỷ USD, vượt xa tất cả các ngân hàng lớn của Wall Street, tổng doanh thu 3 quý đầu năm 2025 là 24 tỷ USD, vượt cả cả năm 2024…
So sánh trong ngành: Citadel Securities năm 2024 đạt khoảng 9,7 tỷ USD doanh thu giao dịch, Virtu Financial khoảng 2,9 tỷ USD, Flow Traders khoảng 0,5 tỷ USD. Jane Street cách xa ít nhất gấp đôi các đối thủ.
Ngoài quy mô, còn có các số liệu về thị phần giúp hiểu rõ mức độ thâm nhập của công ty này:
Năm 2024, Jane Street chiếm 24% thị phần ETF cấp 1 tại Mỹ, 41% trong giao dịch ETF trái phiếu, 17% trong ETF châu Âu. Trung bình mỗi tháng, họ giao dịch cổ phiếu trị giá 2 nghìn tỷ USD, chiếm khoảng 8% tổng khối lượng giao dịch quyền chọn tại Options Clearing Corporation ở Mỹ, hơn 10% trong giao dịch cổ phiếu ở Bắc Mỹ.
Nói cách khác: bạn, quỹ của bạn, quỹ hưu của bạn, mỗi lần mua bán ETF, khả năng cao đối tác của bạn chính là Jane Street, mà bạn thậm chí còn không biết họ tồn tại.
OCaml, câu đố và cỗ máy chiến tranh thật sự
Trụ sở Jane Street nằm tại số 250 Vesey Street, khu tài chính Manhattan, New York. Trong văn phòng, trưng bày một chiếc máy mã hóa Enigma thời chiến tranh thế giới thứ hai — loại máy do phát xít Đức dùng để mã hóa liên lạc.
Chiếc máy này không phải để trang trí, mà là một tuyên ngôn.
Công ty này thích mã hóa, thích câu đố, thích xây dựng thế giới bằng ngôn ngữ chỉ có vài người hiểu.
Hệ thống giao dịch cốt lõi của Jane Street được lập trình bằng OCaml.
OCaml là một ngôn ngữ lập trình chức năng, nổi bật với hệ thống kiểu mạnh và tính logic chặt chẽ, nhưng hầu như không có công ty tài chính nào khác dùng. Tính đến năm 2023, kho mã OCaml của Jane Street đã vượt quá 25 triệu dòng — theo Financial Times, tương đương khoảng một nửa mã của máy gia tốc hạt lớn (LHC).
Lựa chọn này có vẻ kỳ quặc, nhưng có lý do kỹ thuật sâu xa: trong hệ thống giao dịch tài chính, một lỗi nhỏ trong một dòng mã có thể gây thiệt hại hàng trăm triệu đô la. Hệ thống OCaml với hệ thống kiểu mạnh giúp loại bỏ nhiều lỗi tiềm tàng ngay trong quá trình biên dịch, khó hơn so với C++, giúp giảm thiểu rủi ro sập nguồn khi vận hành.
Hệ quả là: các kỹ sư từng làm việc tại Jane Street thường rất giỏi OCaml, đến mức khó có thể “tiêu hóa” họ ở các công ty khác. Theo các nguồn tuyển dụng, “người ta ở lại Jane Street vì yêu thích môi trường đó, nhưng cũng vì không ai dùng OCaml để kéo họ đi.”
Điều này tạo ra một hàng rào phòng thủ bất ngờ: hệ thống công nghệ gắn chặt với nhân tài.
Đáng chú ý, Jane Street không có CEO.
Không có bộ máy quản lý cấp cao rõ ràng, không có cấp bậc quản lý, không có các chức danh như “Vice President”, “Managing Director” quen thuộc trong ngành tài chính.
Financial Times mô tả: “Một cộng đồng vô chính phủ cực kỳ sinh lợi.”
Công ty do 30-40 nhân viên kỳ cựu cùng quyết định, vận hành qua các ủy ban quản lý và ủy ban rủi ro. Khoảng 40 người này nắm giữ khoảng 24 tỷ USD cổ phần công ty, điều hành các bàn giao dịch và bộ phận kinh doanh. Nhưng họ không gọi là “giám đốc”, mà là — chủ sở hữu.
Tất cả nhân viên đều hưởng phần trăm lợi nhuận của công ty, không dựa trên thành tích cá nhân trong giao dịch. Điều này khiến không ai dám mạo hiểm quá mức vì thua lỗ là chung, thắng lợi chia sẻ chung.
Năm 2024, Jane Street trả lương trung bình khoảng 1,4 triệu USD cho toàn bộ 3.000 nhân viên.
Bức ảnh tuyển thực tập sinh của họ không phải là chiêu trò marketing, mà phản ánh nhận thức của họ: không tìm kiếm chuyên gia tài chính, mà là người thích giải các vấn đề thú vị.
“Quá trình phỏng vấn nổi tiếng khó khăn”. Ứng viên phải giải các câu hỏi xác suất, trò chơi chiến lược, tính kỳ vọng trong áp lực, kiểm tra khả năng logic nền tảng chứ không phải kiến thức ngành. Theo tự giới thiệu của công ty, chỉ có “tỷ lệ cực nhỏ” ứng viên được mời phỏng vấn.
Công ty không dùng thỏa thuận không cạnh tranh (non-compete) — trong ngành tài chính, điều này cực kỳ hiếm, vì phần lớn các công ty đều yêu cầu ký thỏa thuận này khi nhân viên nghỉ việc. Jane Street tin rằng lợi thế cạnh tranh của họ không nằm ở một thuật toán nào đó, mà là văn hóa và mật độ năng lực của hệ thống — thứ không dễ sao chép.
Một nhà phân tích quỹ phòng hộ cho biết, Jane Street là thế giới của các trader, còn Citadel Securities phù hợp hơn với các nhà phân tích định lượng và lập trình viên. “Jane Street hướng tới trader, còn Citadel Securities thì hệ thống hơn,” ông giải thích, “Trader thì giỏi giao tiếp, chính điều này tạo nên không khí thoải mái, và văn hóa chơi bài poker rất phổ biến.”
Trong hồi ký của Michael Lewis về SBF, tác giả nhớ lại rằng, khi còn làm tại Jane Street, SBF còn có một hệ thống âm thanh: các tín hiệu âm thanh khác nhau báo hiệu trạng thái giao dịch. Có tiếng “D’oh!” của Homer trong Simpsons, âm thanh 1-Up của Mario, thậm chí cả câu nổi tiếng trong game Starcraft: “You must construct additional pylons.”
Tiếng ồn tràn ngập. Có người còn nghĩ rằng các trader đang chơi game vì quá ồn ào.
Không khí thoải mái, có phần kỳ quặc này là một phần trong văn hóa mà họ duy trì trong quá trình vận hành liên tục.
SBF và đêm bầu cử 2016: Từ kiếm tiền đỉnh cao đến thua lỗ lớn nhất
Năm 2014, một chàng trai mới tốt nghiệp MIT gia nhập Jane Street, lương năm đầu 30.000 USD.
Tên anh là Sam Bankman-Fried, gọi tắt là SBF.
Sau này anh lập ra FTX, rồi tự phá hủy nó, bị tuyên án 25 năm tù. Nhưng trước đó, trong 3 năm tại Jane Street, anh đã để lại một trong những đêm kịch tính nhất lịch sử công ty.
Trong buổi phỏng vấn đầu tiên, SBF không bị hỏi về “đã làm gì trong kỳ nghỉ hè”, mà là bị thử thách qua các trò chơi — thực chất là các trò chơi cờ bạc. Anh cần nhanh chóng giải các bài toán toán học hoặc xác suất, ví dụ: “Xác suất tung hai viên xúc xắc sáu mặt ra ít nhất một lần ra số 3 là bao nhiêu?” hoặc “Xác suất tung hai viên xúc xắc đều ra số 3 là bao nhiêu?” Những câu hỏi này quá dễ với SBF, khiến anh rất tự tin.
Khi các câu hỏi ngày càng phức tạp và tốc độ tăng, hiệu suất của anh càng xuất sắc. “Anh nhận ra rằng chìa khóa của trò chơi là đưa ra quyết định nhanh dựa trên kỳ vọng của các tình huống kỳ quặc.” Anh hiểu rằng “người ta đang kiểm tra khả năng xử lý tình huống hỗn loạn của anh — chứ không phải tìm đáp án đúng.”
Mô hình chơi này nhằm kiểm tra tiềm năng của các nhà giao dịch tương lai. Nhưng phần thưởng thực sự là áp dụng các kỹ năng đó vào thực chiến. Và thực chiến đã đến sau 2 năm.
Trong cuộc bầu cử tổng thống 2016, các trader của Jane Street nghĩ rằng, nếu Donald Trump đắc cử, thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ sụp đổ. Theo Lewis, để có lợi thế cạnh tranh, Jane Street giao nhiệm vụ cho SBF thiết kế một hệ thống dự đoán kết quả bầu cử.
Mục tiêu: biết kết quả sớm hơn CNN, rồi giao dịch nhanh hơn tất cả.
SBF phân công các trader phân tích dữ liệu bỏ phiếu của các bang. Hệ thống hoạt động rất tốt — Jane Street dự đoán kết quả ở nhiều bang quan trọng sớm hơn CNN vài phút, thậm chí vài giờ.
Trong đêm bầu cử, hệ thống gửi tín hiệu: dữ liệu bỏ phiếu ở Florida nghiêng về Trump, xác suất thắng từ 5% tăng lên 60%.
“Chúng tôi thậm chí còn có thời gian hoảng loạn, nghĩ rằng chắc chắn có số liệu sai, kiểm tra lại, rồi mới nói: chết tiệt, bán đi.” — SBF kể lại với tác giả Michael Lewis
Theo Lewis, Jane Street bán khống chỉ số S&P 500, với vị thế hàng chục tỷ USD, đồng thời bán khống nhiều thị trường chứng khoán toàn cầu, cược rằng Trump thắng sẽ gây sụp đổ thị trường.
Khi SBF đi ngủ, lợi nhuận chưa thực hiện là 300 triệu USD. Đây là khoản lãi lớn nhất trong lịch sử công ty.
Ba giờ sau, anh trở lại bàn giao dịch, nhận ra thế giới đã thay đổi.
Thị trường tiêu hóa kết quả Trump thắng, rồi bắt đầu tăng giá.
Thị trường Mỹ không giảm mà còn tăng — vì nhiều người xem Trump là ứng viên thân doanh nghiệp.
Vị thế bán khống của Jane Street bị “bắt đáy” trong đợt tăng này.
“Giao dịch thắng lớn nhất trong lịch sử Jane Street, trị giá 300 triệu USD, đã biến thành thua lỗ lớn nhất, mất 300 triệu USD.” — SBF
Từ +300 triệu đến -300 triệu, trong một đêm, biến động 600 triệu USD.
Jane Street không trừng phạt SBF. Họ chọn cách đánh giá khác: hệ thống dự đoán của anh chính xác, mô hình của anh không sai, lỗi là ở dự đoán hướng thị trường — đó không chỉ là vấn đề toán học thuần túy. Người ta nói rằng, chính vì dự đoán chính xác của hệ thống, anh còn được khen ngợi nội bộ.
Với thành tích giao dịch xuất sắc, năm đầu SBF nhận 30.000 USD, năm thứ hai tăng lên 60.000 USD, năm thứ ba thưởng thêm 1 triệu USD. Theo ước tính, nếu duy trì hiệu suất này, sau 10 năm, lương của anh sẽ đạt 75 triệu USD mỗi năm.
Nhưng anh chọn rời đi, để thành lập Alameda Research và FTX — rồi lại tạo ra một kỷ lục khác.
Danh sách rời khỏi Jane Street
Sau vụ sụp đổ của FTX, người ta phát hiện gần như toàn bộ các nhân vật chủ chốt trong vụ này đều xuất thân từ Jane Street:
SBF (giao dịch viên của Jane Street, 2014-2017). Caroline Ellison (CEO của Alameda, bạn gái cũ của SBF, từng là giao dịch viên của Jane Street). Gabe Bankman-Fried (em trai của SBF, từng làm giao dịch viên của Jane Street, nhưng thời gian ngắn và có phần khó hiểu). Lily Zhang và Duncan Rheingans-Yoo (cựu đồng nghiệp của SBF, sau đó thành lập Modulo Capital, nhận đầu tư khoảng 400 triệu USD từ Alameda, trụ sở đặt cùng tòa nhà với nhà SBF ở Bahamas).
Mật độ của vòng tròn này khiến người ta khó bỏ qua.
Jane Street đã đào tạo ra những người quan trọng nhất trong thế giới tiền mã hóa của thời đại này, theo nhiều nghĩa khác nhau.
Một phần là do anh trai của SBF mới rời khỏi, bắt đầu tuyển người từ Jane Street để lập công ty cạnh tranh. Người quen kể rằng, hai anh em từng gần như không nói chuyện trong một thời gian dài.
Bí mật trị giá 1 tỷ USD
Câu chuyện bắt đầu từ một vụ kiện, rồi bất ngờ bùng nổ thành một cuộc khủng hoảng lớn hơn.
Tháng 2 năm 2024, hai nhà giao dịch của Jane Street — Douglas Schadewald và Daniel Spottiswood — đột nhiên nghỉ việc, chuyển sang làm việc tại quỹ phòng hộ Millennium Management.
Jane Street lập tức kiện họ và Millennium, cáo buộc họ lấy trộm một chiến lược giao dịch “cực kỳ giá trị”.
Chiến lược này là gì? Một chi tiết nhỏ trong vụ kiện khiến mọi người nhận ra: đó là một chiến lược ngắn hạn dựa trên quyền chọn chỉ số thị trường Ấn Độ — mang lại hơn 1 tỷ USD lợi nhuận cho Jane Street trong năm 2023.
Cụ thể hơn, sau khi hai nhà giao dịch mang chiến lược này sang Millennium, lợi nhuận của Jane Street tại thị trường Ấn Độ giảm 50% vào tháng 3 năm 2024. Trong khi đó, Millennium bắt đầu mở rộng mạnh mẽ hoạt động tại Ấn Độ.
Tháng 12 năm 2024, vụ kiện được giải quyết bằng thỏa thuận bí mật, không công khai chi tiết.
Tuy nhiên, chiến lược quyền chọn trị giá 1 tỷ USD của Jane Street đã thu hút sự chú ý của Ủy ban Chứng khoán Ấn Độ (SEBI). Nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ Ấn Độ bị thiệt hại nặng trong giao dịch quyền chọn, trong khi một công ty nước ngoài như Jane Street lại kiếm lợi lớn như vậy.
Ngày 3 tháng 7 năm 2025, SEBI ban hành lệnh cấm tạm thời 105 trang, tuyên bố kết luận điều tra.
Mô tả của SEBI vẽ ra bức tranh sau:
Mỗi khi hợp đồng quyền chọn Bank Nifty đáo hạn, thuật toán của Jane Street sẽ mua vào số lượng lớn cổ phiếu thành phần và hợp đồng tương lai của Bank Nifty sau giờ mở cửa (từ 9:15 đến 11:46), có lúc chiếm hơn 20% tổng khối lượng giao dịch trên thị trường, gồm các cổ phiếu trọng yếu như Kotak Bank, SBI, Axis Bank. Đồng thời, họ mở các vị thế bán quyền chọn mua, mua quyền chọn bán.
Buổi chiều (từ 11:49 đến hết phiên), họ bắt đầu thao túng ngược lại: bán tháo các cổ phiếu và hợp đồng tương lai đã mua từ sáng, gây áp lực giảm chỉ số. Đến ngày đáo hạn, giá đóng cửa thấp hơn, các vị thế quyền chọn bán đã tạo lợi nhuận lớn.
Trong một ngày bị SEBI kiểm tra kỹ, Jane Street lỗ khoảng 7,5 triệu USD trong cổ phiếu và hợp đồng tương lai, nhưng lại lãi khoảng 89 triệu USD trong quyền chọn. Lợi nhuận ròng: khoảng 81,5 triệu USD.
Từ tháng 1 năm 2023 đến tháng 3 năm 2025, SEBI thống kê tổng lợi nhuận của Jane Street trong tất cả các lĩnh vực giao dịch đạt 3650,212 tỷ rupee (khoảng 40 tỷ USD). Trong đó, lợi nhuận từ quyền chọn chỉ số và quyền chọn cổ phiếu là 4328,933 tỷ rupee, còn trong giao dịch hợp đồng tương lai cổ phiếu thì lỗ ròng 720,8 tỷ rupee.
SEBI nguyên văn: “Hành vi đáng ghê tởm này, coi thường rõ ràng cảnh báo của NSE ngày 2025/2, cho thấy Jane Street không phải là một nhà tham gia thị trường thiện chí như phần lớn các tổ chức nước ngoài, không đáng để tin cậy.”
SEBI còn bổ sung một bối cảnh đáng lo ngại: chính họ từng thống kê, trong thị trường phái sinh Ấn Độ, 93% nhà đầu tư nhỏ lẻ thua lỗ, thiệt hại hơn 1 triệu tỷ rupee trong năm. Trong cùng thời gian đó, các tổ chức chuyên nghiệp — trong đó có Jane Street — lại kiếm lợi lớn.
Ngày 4 tháng 7 năm 2025, Jane Street bị SEBI tạm dừng mọi hoạt động giao dịch tại Ấn Độ, tài khoản ngân hàng bị phong tỏa, không được phép rút tiền mà chưa có phép.
Ngày 14 tháng 7, Jane Street nộp khoảng 4,84 tỷ rupee (khoảng 560 triệu USD) vào tài khoản ủy thác để xin phục hồi tư cách giao dịch. Ngày 21 tháng 7, SEBI cho phép họ giao dịch trở lại — với điều kiện tiếp tục điều tra.
Trong bản ghi nhớ nội bộ, Jane Street phủ nhận toàn bộ cáo buộc, gọi các cáo buộc của Ủy ban Chứng khoán Ấn Độ là “kích động cực đoan”, cho rằng hoạt động của họ là “giao dịch chênh lệch chỉ số cơ bản, một cơ chế cốt lõi và phổ biến để giữ giá các công cụ tài chính phù hợp”, và sẽ khởi kiện. Đến tháng 2 năm 2026, vụ kiện vẫn đang trong quá trình xét xử.
Ghi chú mới về vụ sụp đổ Luna 2022
Tháng 5 năm 2022, TerraUSD và Luna sụp đổ, UST, stablecoin theo thuật toán, mất giá từ 1 USD thành rác rưởi, Luna từ 116 USD gần như về 0, khiến 40 tỷ USD bốc hơi trong chớp mắt.
Có thể lúc đó chúng ta chưa từng nghĩ đến thủ phạm của vụ sụp đổ, nhưng bốn năm sau, câu chuyện này đã có một phần mới.
Ngày 23 tháng 2 năm 2026, người thanh lý Terra, Todd Snyder, nộp đơn kiện tại tòa liên bang Manhattan, cáo buộc Jane Street.
Nội dung chính là một nhóm chat bí mật tên “Bryce’s Secret”.
Người tạo nhóm là nhân viên của Jane Street, Bryce Pratt. Anh từng là thực tập sinh của Terraform, sau đó vào Jane Street, nhưng mối quan hệ cũ chưa dứt — trong nhóm còn có hai người nữa là kỹ sư phần mềm và trưởng bộ phận phát triển kinh doanh của Terraform.
Theo đơn kiện, nhóm chat này thành lập từ tháng 2 năm 2022, trở thành cầu nối thông tin giữa Terraform và Jane Street.
Vào chiều ngày 7 tháng 5 năm 2022, Terraform âm thầm rút khỏi pool thanh khoản phi tập trung Curve 1,5 tỷ USD UST. Không có thông báo công khai, không ai biết.
Chỉ 10 phút sau, một ví liên quan đến Jane Street rút 850 triệu USD UST từ cùng pool đó.
Tổng cộng, Terraform và Jane Street rút khỏi pool này 2,35 tỷ USD UST, làm mất khả năng duy trì thanh khoản của UST, gây ra sự mất giá và hoảng loạn.
Theo cáo trạng của Bloomberg, thao tác của Jane Street giúp họ “trước khi hệ sinh thái Terraform sụp đổ, đã xóa sạch rủi ro tiềm năng hàng tỷ USD trong vòng vài giờ.”
Hai ngày sau, ngày 9 tháng 5, UST đã về 0,8 USD, không thể cứu vãn. Bryce Pratt gửi tin nhắn qua nhóm chat, đề nghị Do Kwon và nhóm Terraform “có thể mua Luna với giá chiết khấu lớn.”
Lấy đi những thứ có giá trị trong đám cháy, rồi quay lại hỏi chủ nhà có muốn bán tháo không.
Các bị cáo trong đơn kiện ngoài Pratt còn có Robert Granieri (một trong bốn sáng lập, vẫn còn làm việc), và nhân viên Michael Huang.
Phản hồi của Jane Street rất ngắn gọn: “Vụ kiện tuyệt vọng, là hành vi đe dọa minh bạch.”
Họ khẳng định, thiệt hại của nhà đầu tư Terra và Luna bắt nguồn từ “hành vi lừa đảo hàng tỷ USD của Do Kwon và ban lãnh đạo Terraform”, sẽ phản bác mạnh mẽ.
Không sai. Do Kwon đã nhận tội, bị tuyên 15 năm tù; Terraform đã nộp phạt 4,47 tỷ USD.
Nhưng “Do Kwon có tội” và “người khác vô tội” không đồng nghĩa.
Một tòa nhà có những điểm yếu chết người, đó là sự thật. Trong quá trình sụp đổ, có người đã chuyển đi những thứ quý giá nhất — đó là một vấn đề pháp lý độc lập.
Công ty này là gì?
Câu chuyện của Jane Street rất khó để tóm gọn trong một từ.
Nói nó là “một trong những công ty kiếm tiền nhiều nhất trên Wall Street”, doanh thu ròng 205 tỷ USD năm 2024 đã chứng minh điều đó.
Nói nó là “máy tuyển chọn nhân tài tinh tú nhất”, tỷ lệ tuyển dụng cực thấp, hệ thống OCaml không thể dễ dàng tiếp cận bên ngoài, cùng mức lương cao ngất ngưởng của các quản lý cấp cao, đều hướng đến kết luận này.
Nói nó là “người chơi trong vùng xám của quy tắc”, các cáo trạng của SEBI, vụ Terraform, thỏa thuận bí mật của Millennium cũng đều chỉ ra điều này.
Có thể nó đồng thời là tất cả những điều đó.
Trong thị trường tài chính, thông tin bất đối xứng luôn tồn tại. Điểm đặc biệt của Jane Street là họ đã khai thác khả năng này lên một cấp độ hệ thống.
“Trong Jane Street, một trader xuất sắc trừ khi có thể giải thích rõ lý do vì sao mình xuất sắc, còn không thì chưa thực sự là trader xuất sắc.” — Michael Lewis, Going Infinite
Giá thực của thị trường tại mọi thời điểm là gì? Có chênh lệch định giá ở đâu không? Làm thế nào để phát hiện và giao dịch nhanh hơn tất cả mọi người? Những câu hỏi này, Jane Street luôn luôn giải mã.
Các câu hỏi trong phỏng vấn về toán học có thể là một câu đố, vụ sụp đổ Terra cũng có thể là một câu đố, tại sao sau khi bị kiện, Bitcoin “giảm giá 10 điểm” rồi biến mất cũng là một câu đố.
Jane Street tự mô tả mình là “tập hợp những người giải đố.”
Nhưng khi ánh mắt thị trường bắt đầu hướng về chính Jane Street, chính họ cũng trở thành một câu đố.
