Chuyên gia phân tích: Hiện tại thị trường đã giảm đáng kể đòn bẩy, làm giảm khả năng giảm mạnh, nhưng đồng thời cũng hạn chế tiềm năng tăng giá và tạo ra áp lực mua mạnh mẽ.

BlockBeats đưa tin, ngày 5 tháng 3, nhà phân tích độc lập Axel đã đăng bài cho biết biểu đồ lãi suất tài trợ hợp đồng vĩnh viễn của Bitcoin cho thấy trong suốt tháng 2 năm 2026 và đầu tháng 3, lãi suất tài trợ liên tục duy trì ở vùng âm, cho thấy vị thế short chiếm ưu thế trong thị trường hợp đồng vĩnh viễn.

Kể từ cuối tháng 1, lãi suất tài trợ thường xuyên rơi vào vùng âm, và trong hai tuần qua, nó gần như không thoát khỏi vùng này, hầu như không có sự phục hồi. Các mức đọc cực đoan nhất xuất hiện vào ngày 28 tháng 2 và ngày 25 tháng 2 — hai ngày giá đang thử nghiệm các đáy cục bộ quanh mức 64.000 đến 65.000 USD. Tính đến ngày 4 tháng 3, lãi suất vẫn còn nhẹ nhàng ở mức âm, nhưng tổng cộng hai tuần lãi suất tài trợ âm cho thấy vị thế short vẫn tiếp tục chiếm ưu thế.

Lãi suất tài trợ âm có nghĩa là người giữ vị thế short phải trả phí cho người giữ vị thế long để duy trì hợp đồng của họ, điều này cho thấy vị thế nghiêng về phía short. Trong lịch sử, tình huống này có thể dự báo rằng bất kỳ đợt tăng giá nào cũng có thể gây ra các cú short squeeze, hoặc nếu giảm tiếp tục, xác nhận xu hướng giảm. Yếu tố kích hoạt chính cho sự đảo chiều tâm lý là khi lãi suất tài trợ trở lại dương liên tục, đồng thời giá duy trì trên mức kháng cự quan trọng (khoảng 70.000 USD) và lượng hợp đồng chưa thanh lý mở ổn định hoặc tăng lên.

Ngoài ra, biểu đồ lượng hợp đồng tương lai Bitcoin tính theo USD chưa thanh lý mở cho thấy, từ đỉnh 47,6 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025, giảm xuống còn 20,8 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026. Sự giảm này phần nào có thể giải thích bằng việc giá BTC giảm, nhưng động thái chung cho thấy việc giảm đòn bẩy của các sản phẩm phái sinh trong giai đoạn điều chỉnh.

Lượng hợp đồng chưa thanh lý mở tính theo USD đã giảm hơn một nửa so với đỉnh tháng 10 năm 2025 (từ 47,6 tỷ USD xuống còn 20,8 tỷ USD), giảm khoảng một phần ba so với đỉnh cao tháng 1 (320 tỷ USD). Tính đến ngày 4 tháng 3, lượng hợp đồng chưa thanh lý mở là 20,8 tỷ USD — mức chỉ từng thấy trước đợt tăng giá bắt đầu từ năm 2025. Trong 7 ngày qua, lượng hợp đồng chưa thanh lý mở lại giảm thêm 3,2%, quá trình giảm đòn bẩy vẫn tiếp tục, mặc dù tốc độ đã chậm lại.

Việc lượng hợp đồng chưa thanh lý mở giảm theo giá giảm là tín hiệu của việc đóng vị thế bắt buộc hoặc tự nguyện, cho thấy thị trường thực sự đang giảm bớt gánh nặng. Điều này phân biệt tình hình hiện tại với các kịch bản squeeze điển hình, khi mức lượng hợp đồng chưa thanh lý mở thấp hơn thường ít gây ra các vụ thanh lý dây chuyền, mặc dù vẫn có khả năng xảy ra các cú short squeeze cục bộ. Rủi ro dây chuyền thanh lý giảm sâu hơn trong đợt giảm này so với tháng 1.

Tổng thể, hai chỉ số này mô tả bức tranh tinh tế hơn so với nhìn nhận ban đầu: đòn bẩy đã rời khỏi thị trường (lượng hợp đồng chưa thanh lý mở giảm từ 47,6 tỷ USD xuống còn 20,8 tỷ USD), nhưng các nhà tham gia còn lại chủ yếu giữ vị thế short (lãi suất tài trợ âm). Sự kết hợp này làm giảm rủi ro dây chuyền thanh lý giảm sâu, nhưng cũng hạn chế khả năng tự phát gây ra các cú short squeeze — khi nhiên liệu trong hệ thống đã ít đi.