Charles Schwab Khảo sát Các Cách Tiếp Cận Phân Bổ Tài Sản Crypto Khi Sắp Ra Mắt Giao Dịch Trực Tiếp

Charles Schwab, công ty môi giới chứng khoán niêm yết công khai lớn nhất của Mỹ, quản lý hơn $12 nghìn tỷ tài sản của khách hàng, đã công bố một báo cáo nghiên cứu vào ngày 7 tháng 4 năm 2026, cho biết không có “phương án phân bổ crypto” nào là “đúng”, và rằng ngay cả mức phơi nhiễm nhỏ cũng có thể làm tăng rủi ro danh mục, đồng thời mở riêng một danh sách chờ cho Schwab Crypto để cung cấp giao dịch Bitcoin và Ethereum trực tiếp.

Báo cáo nêu ra hai cách tiếp cận đầu tư crypto dựa trên lợi nhuận và dựa trên rủi ro, đồng thời cho biết Bitcoin đã thể hiện biến động hằng năm (annualized) 72% và Ether gần 98%, và rằng phân bổ crypto tạo ra mức tập trung rủi ro lớn hơn so với các tài sản truyền thống.

Cách tiếp cận dựa trên lợi nhuận cho thấy phân bổ crypto phụ thuộc vào lợi nhuận kỳ vọng

Theo cách tiếp cận dựa trên lợi nhuận, còn được gọi là tối ưu hóa phương sai-trung bình (mean-variance optimization), mức phân bổ thay đổi theo lợi nhuận kỳ vọng. Nếu một nhà đầu tư giả định lợi nhuận Bitcoin là 15% mỗi năm, Schwab đã tính toán mức phân bổ khoảng 1% trong danh mục thận trọng, 6,6% trong danh mục trung bình, và 8,8% trong danh mục tích cực. Với Ether, vốn biến động mạnh hơn Bitcoin, mức phân bổ sẽ nhỏ hơn: 0,1% cho danh mục thận trọng, 2% cho danh mục trung bình và 2,5% cho các danh mục tích cực. Schwab cho biết thêm rằng nếu lợi nhuận kỳ vọng giảm xuống dưới 10%, thì cả Bitcoin lẫn Ether có thể không còn hợp lý cho bất kỳ mức phân bổ nào, kể cả với các nhà đầu tư tích cực.

Bitcoin đã thể hiện biến động hằng năm khoảng 72% và mức sụt giảm (drawdowns) vượt quá 70%, cao hơn nhiều so với các tài sản truyền thống như cổ phiếu và trái phiếu. Ether còn biến động hơn, với biến động hằng năm gần 98% và mức sụt giảm tiến gần 88%.

Cách tiếp cận dựa trên rủi ro tập trung vào việc crypto đóng góp bao nhiêu vào tổng rủi ro của danh mục

Theo cách tiếp cận dựa trên rủi ro, hay tiếp cận quản trị rủi ro theo ngân sách rủi ro (risk budgeting), mức phân bổ được xác định bởi mức rủi ro tổng thể của danh mục đến từ crypto bao nhiêu, ví dụ 5%, 10% hoặc 15%, trên các danh mục thận trọng, trung bình và tích cực. Trong các trường hợp này, mức phơi nhiễm crypto được lấy từ phần cổ phần (equity) của danh mục. Schwab cho biết rằng trong một danh mục thận trọng, mức phân bổ 1,2% cho Bitcoin hoặc 0,9% cho Ether có thể đại diện cho 10% tổng rủi ro của danh mục. Ở các danh mục trung bình và tích cực, mức phân bổ 2,8% đến 4% cho Bitcoin và 2% đến 2,9% cho Ether có thể đạt tới các mức rủi ro tương tự.

Schwab lưu ý rằng các loại tiền mã hóa có thể mang lại một số lợi ích đa dạng hóa cho một danh mục vốn đã phân bổ vào các khoản đầu tư truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu và tiền mặt. Tuy nhiên, công ty nhấn mạnh rằng nhà đầu tư cần nhận ra việc bổ sung tiền mã hóa sẽ làm tăng mức độ tập trung rủi ro so với các tài sản truyền thống, và khi tỷ trọng tăng lên dù chỉ ở mức khiêm tốn, hiệu quả danh mục sẽ ngày càng chủ yếu do phần phân bổ crypto quyết định.

Schwab ra mắt giao dịch crypto trực tiếp với danh sách chờ Schwab Crypto

Charles Schwab đã mở một danh sách chờ cho Schwab Crypto, một tài khoản mới sẽ cho phép khách hàng mua và bán Bitcoin và Ether trực tiếp. Việc triển khai bắt đầu theo cách tiếp cận từng giai đoạn, ban đầu chỉ bao phủ Bitcoin và Ethereum. Hiện tại, Schwab cung cấp mức phơi nhiễm crypto thông qua các sản phẩm giao dịch niêm yết (exchange-traded products), các cổ phiếu liên quan đến crypto, các quỹ tín thác (trust) giao dịch qua quầy (over-the-counter), và các hợp đồng tương lai (futures) cho các tài khoản đủ điều kiện được phê duyệt.

Động thái hướng sang giao dịch crypto trực tiếp này diễn ra sau lập trường trước đó của Schwab vào năm 2019, khi công ty từng bác bỏ crypto là “thuần túy mang tính đầu cơ”. Kể từ đó, công ty đã thay đổi quan điểm theo thời gian, và dịch vụ mới định vị Schwab song hành với các đối thủ như Fidelity và Robinhood, những đơn vị đã cung cấp giao dịch crypto giao ngay (spot) từ trước. Bằng cách giữ hoạt động crypto trên nền tảng của riêng mình, Schwab nhằm duy trì các khách hàng mà nếu không, có thể sẽ sử dụng các sàn giao dịch bên ngoài để tiếp xúc với tài sản số.

Việc ra mắt giao dịch trực tiếp diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu của Schwab (NYSE: SCHW) đang giao dịch ở khoảng $93, với mức tăng lợi nhuận 34,4% trong năm qua và 87,9% trong ba năm.

Câu hỏi thường gặp (FAQ)

Charles Schwab khuyến nghị hai cách tiếp cận nào để phân bổ danh mục crypto?

Schwab đã nêu ra một cách tiếp cận dựa trên lợi nhuận (tối ưu hóa phương sai-trung bình) tập trung vào lợi nhuận kỳ vọng, biến động và tương quan, cũng như một cách tiếp cận dựa trên rủi ro (quản trị rủi ro) tập trung vào việc crypto bổ sung bao nhiêu rủi ro cho toàn bộ danh mục. Cả hai cách tiếp cận đều có thể được sử dụng cùng nhau để giúp nhà đầu tư đưa ra quyết định sáng suốt.

Schwab gợi ý phân bổ crypto bao nhiêu cho các danh mục khác nhau?

Theo giả định lợi nhuận hằng năm 15% đối với Bitcoin, Schwab gợi ý phân bổ khoảng 1% cho các danh mục thận trọng, 6,6% cho danh mục trung bình và 8,8% cho danh mục tích cực. Với Ether, mức phân bổ tương ứng sẽ là 0,1%, 2% và 2,5%. Nếu lợi nhuận kỳ vọng rơi xuống dưới 10%, ngay cả các nhà đầu tư tích cực cũng có thể không cần/không thể biện minh cho bất kỳ mức phân bổ crypto nào.

Schwab đang ra mắt dịch vụ giao dịch crypto trực tiếp nào?

Schwab đã mở một danh sách chờ cho Schwab Crypto, cho phép khách hàng mua và bán Bitcoin và Ether trực tiếp. Việc triển khai là theo giai đoạn, bắt đầu với hai tài sản này. Hiện tại, Schwab cung cấp mức phơi nhiễm crypto thông qua ETF, các cổ phiếu liên quan đến crypto, các trust và các hợp đồng tương lai cho các tài khoản được phê duyệt.