Chính phủ Nhật Bản đã sửa đổi Đạo luật về Công cụ Tài chính và Giao dịch để phân loại tài sản crypto là công cụ tài chính, một động thái mở rộng giám sát quản lý và siết chặt các quy định đối với tổ chức phát hành, sàn giao dịch và cách thức vận hành thị trường. Theo Nikkei, các thay đổi này cũng cấm giao dịch nội gián và các hoạt động giao dịch khác dựa trên thông tin chưa được công bố. Bản sửa đổi sẽ yêu cầu các tổ chức phát hành tiền mã hóa phải công bố thông tin theo cơ sở hằng năm, qua đó tăng cường tính minh bạch trên toàn ngành.
Trước đó được quy định trong khuôn khổ Đạo luật về Thanh toán và Bù trừ, tài sản crypto được Cơ quan Dịch vụ Tài chính của Nhật Bản (FSA) quản lý như các công cụ thanh toán tiềm năng. Khung mới định vị lại tài sản kỹ thuật số trong cùng “quỹ đạo” quản lý với chứng khoán truyền thống và các công cụ tài chính, một sự thay đổi phù hợp với mức độ tham gia của các tổ chức đang tăng lên và dòng vốn vào lĩnh vực này ngày càng lớn. Bằng việc tái phân loại crypto thành một công cụ tài chính thay vì chỉ là phương thức thanh toán, Nhật Bản cho thấy sự chuyển hướng từ các khoản thanh toán thử nghiệm sang một cấu trúc thị trường gắn chặt hơn với hệ sinh thái thị trường chứng khoán của nước này.
Những ý chính cần nắm bắt
Tài sản crypto được tái phân loại thành công cụ tài chính, mở rộng phạm vi giám sát quản lý và đưa vào yêu cầu công bố thông tin hằng năm đối với tổ chức phát hành.
Giao dịch nội gián và các hành vi thao túng thị trường dựa trên thông tin khác bị cấm rõ ràng, kèm theo việc thực thi chặt chẽ hơn đối với các sàn giao dịch chưa đăng ký.
Các cải cách nhằm tăng cường công bằng, minh bạch và bảo vệ nhà đầu tư khi hoạt động của thị trường crypto ngày càng mang tính thể chế.
Nhật Bản dự kiến hợp pháp hóa các quỹ ETF (quỹ hoán đổi danh mục) theo mô hình giao dịch trên sàn của crypto (ETFs) vào năm 2028, với các bên lớn như Nomura Holdings và SBI Holdings dự kiến phát triển các sản phẩm ETP gắn với crypto.
Lợi nhuận từ crypto sẽ chịu thuế theo mức thuế suất cố định 20%, phản ánh nỗ lực cải cách thuế rộng hơn nhằm bình đẳng cách xử lý với các nhóm tài sản khác.
Chuyển hướng quản lý: Crypto được đưa vào “túi” của các Công cụ Tài chính
Bản sửa đổi thể hiện rõ ràng ý định coi tài sản kỹ thuật số là một phần của hạ tầng tài chính chính thức thay vì các công cụ thanh toán ngách. Bằng việc đặt tài sản crypto dưới Đạo luật về Công cụ Tài chính và Giao dịch, Tokyo cho thấy các thị trường crypto sẽ phải tuân theo các chuẩn mực về công bố thông tin, quản trị và tính toàn vẹn thị trường tương tự như những chuẩn mực áp dụng cho cổ phiếu và các sản phẩm tài chính khác. Yêu cầu công bố thông tin hằng năm đối với tổ chức phát hành được thiết kế để củng cố tính minh bạch và thu hẹp khoảng trống thông tin cho nhà đầu tư—một ưu tiên khi các nhà đầu tư theo mô hình thể chế ngày càng hướng mắt tới tài sản số.
Cơ quan Dịch vụ Tài chính của Nhật Bản đã nhiều lần nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tích hợp các thị trường crypto với tài chính chính thống. Sự thay đổi này diễn ra sau một nỗ lực rộng hơn của chính phủ nhằm bảo đảm rằng hạ tầng thị trường có thể hỗ trợ an toàn cho mức độ tham gia ngày càng tăng từ các tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp, đồng thời vẫn duy trì các quy tắc rõ ràng cho người tham gia và kỳ vọng rõ ràng về việc công bố thông tin.
Thực thi và tính toàn vẹn thị trường: các quy tắc chặt chẽ hơn cho sàn giao dịch và người trong cuộc
Song song với việc tái phân loại, bản sửa đổi siết chặt việc thực thi đối với hành vi gian lận và không tuân thủ. Đáng chú ý, cải cách mở rộng mức phạt đối với các sàn giao dịch crypto chưa đăng ký, với mức tiền phạt cao hơn và hình phạt nghiêm khắc hơn nhằm ngăn chặn các hoạt động trái phép. Nikkei cho biết biện pháp này cũng hình sự hóa giao dịch nội gián và các hoạt động khác dựa trên thông tin chưa được công bố, qua đó đồng bộ cách thức vận hành thị trường crypto với các luật chứng khoán hiện hành và chuẩn mực thực thi.
Trong việc phác họa định hướng chính sách tổng thể, Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama nhấn mạnh cam kết của chính phủ trong việc mở rộng vốn tăng trưởng đồng thời bảo đảm công bằng thị trường và bảo vệ nhà đầu tư. Trong các phát biểu sau cuộc họp nội các, bà nhấn mạnh rằng một hạ tầng thị trường vững chắc và hoạt động sàn giao dịch minh bạch sẽ là điều thiết yếu để bảo đảm người dân được hưởng lợi từ các tài sản dựa trên tài sản số và blockchain.
Những diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh các tín hiệu trước đó từ Tokyo rằng crypto nên được đặt dưới cùng một “tấm ô” như tài chính truyền thống. Tháng 1, Katayama cho biết các sàn giao dịch và hạ tầng thị trường sẽ là trung tâm để giúp người dân được hưởng lợi từ tài sản số—quan điểm này hiện đã chuyển thành các bước đi quản lý cụ thể.
Từ các thí điểm sang tài chính chính thống: ETFs đang ở phía trước
Nhật Bản cũng theo đuổi một lộ trình tham vọng hơn cho việc áp dụng crypto bằng cách nhắm tới việc hợp pháp hóa các quỹ ETF giao dịch trên sàn gắn với crypto (ETFs) vào năm 2028. Một báo cáo hồi tháng 1 đã nêu kế hoạch đưa các ETF crypto vào dòng chính, với các nhóm tài chính lớn dẫn đầu. Nomura Holdings và SBI Holdings nằm trong số các ứng viên ban đầu được kỳ vọng phát triển các sản phẩm ETF/ETP liên kết với crypto, qua đó báo hiệu một sự chuyển dịch từ giao dịch mang tính đầu cơ sang các công cụ đầu tư đa dạng hơn có thể mở rộng khả năng tiếp cận tài sản số cho cả nhà đầu tư bán lẻ và thể chế.
Việc đẩy mạnh hướng tới ETFs đi song song với các mục tiêu chính sách rộng hơn nhằm đơn giản hóa cách xử lý thuế đối với lợi nhuận từ crypto. Tháng 12, Tokyo đã phát tín hiệu ủng hộ mức thuế suất cố định đối với lợi nhuận crypto—được ấn định ở mức 20%—một động thái nhằm hợp lý hóa tuân thủ và giảm “gánh nặng” thuế đối với các chiến lược giao dịch có lãi. Mặc dù chính sách thuế không trực tiếp quyết định cấu trúc thị trường, nó lại định hình động cơ cho việc giao dịch, báo cáo và mức độ hấp dẫn tổng thể của các sản phẩm đầu tư liên quan đến crypto đối với cả cá nhân lẫn tổ chức.
Hàm ý đối với nhà đầu tư, tổ chức phát hành và thị trường
Với nhà đầu tư, việc tái phân loại và các nghĩa vụ công bố thông tin của chính phủ có thể mở ra sự tin cậy lớn hơn vào các tài sản crypto như những công cụ có thể đầu tư. Các công bố hằng năm có thể cải thiện khả năng nhìn thấy các yếu tố nền tảng của dự án, cơ chế quản trị và rủi ro, giúp nhà đầu tư định giá tài sản chính xác hơn và so sánh các sản phẩm crypto với chứng khoán truyền thống. Việc dự kiến tăng cường thực thi đối với các sàn giao dịch chưa đăng ký cũng có thể thúc đẩy các bên chuyển sang các địa điểm đã đăng ký, qua đó tiềm năng giảm rủi ro đối tác trong các giai đoạn biến động.
Đối với tổ chức phát hành và nhà vận hành nền tảng, sự thay đổi này đặt ra các kỳ vọng mới về tuân thủ và quản trị. Tổ chức phát hành sẽ cần các quy trình công bố thông tin vững chắc và tính minh bạch liên tục về tình trạng dự án, tình hình tài chính và các cấu trúc quản trị. Các sàn giao dịch và địa điểm giao dịch sẽ cần điều chỉnh để phù hợp với các tiêu chuẩn quản lý chặt chẽ hơn nhằm duy trì trạng thái đăng ký và tránh bị phạt; sự thay đổi này có thể làm tăng chi phí tuân thủ nhưng về lâu dài có thể cải thiện chất lượng thị trường.
Xét từ góc độ cấu trúc thị trường, lộ trình ETF có thể là chất xúc tác cho việc áp dụng rộng hơn các sản phẩm crypto. Nếu kế hoạch cho phép các ETF crypto vào năm 2028 được thực hiện, các công ty quản lý tài sản truyền thống và các công ty môi giới có thể mở rộng danh mục sản phẩm crypto, từ đó có thể thúc đẩy dòng tiền ròng đi vào cao hơn và nhu cầu dự báo được nhiều hơn. Mức thuế suất cố định 20% đối với lợi nhuận crypto cũng có thể tiếp tục đơn giản hóa các quyết định đầu tư, giảm độ phức tạp liên quan đến thuế và góp phần hình thành luận điểm đầu tư rõ ràng hơn cho các tài sản crypto trong các tài khoản hưu trí và các tài khoản chịu thuế.
Tuy nhiên, vẫn còn một số bất định. Danh sách chính xác các tài sản nằm trong khuôn khổ mới, định dạng và tần suất công bố thông tin của tổ chức phát hành, cũng như các bước quản lý cần thiết để ra mắt các ETF crypto đều đòi hỏi thêm các làm rõ từ phía cơ quan chức năng. Các bên tham gia thị trường sẽ theo dõi hướng dẫn chi tiết về định nghĩa, các mốc thời gian tuân thủ và tác động thực tiễn của chế độ báo cáo hằng năm khi các cải cách bắt đầu có hiệu lực.
Nhìn chung, việc Nhật Bản điều chỉnh lại khung quản lý phát tín hiệu một thay đổi đáng kể trong cách nền kinh tế lớn thứ ba thế giới của thế giới này đối xử với crypto. Bằng việc tích hợp tài sản số vào cùng hệ sinh thái quản lý với những lĩnh vực điều chỉnh chứng khoán và hạ tầng thị trường, Tokyo hướng tới giảm bất cân xứng thông tin, hạn chế hoạt động phi pháp và nuôi dưỡng một kênh bền vững hơn cho việc hình thành vốn trong tài sản số. Trong những tháng sắp tới, rất có thể sẽ thấy rõ những thay đổi này sẽ diễn ra nhanh đến mức nào và cụ thể ra sao trong thực tiễn, và công ty nào sẽ nhanh nhất để thích nghi với cơ chế mới.
Độc giả nên theo dõi các cập nhật về yêu cầu công bố thông tin đối với tổ chức phát hành, danh sách cuối cùng các tài sản được đạo luật bao gồm, và lộ trình quản lý cho việc phê duyệt ETF. Khi Nhật Bản thử nghiệm “nước” của tài chính crypto chính thống, sự cân bằng giữa bảo vệ nhà đầu tư và đổi mới sẽ quyết định quỹ đạo áp dụng crypto tại một trong những thị trường có ảnh hưởng nhất ở châu Á.
Bài viết này ban đầu được đăng với nội dung: Japan to classify crypto as financial instruments, shaping policy on Crypto Breaking News – your trusted source for crypto news, Bitcoin news, and blockchain updates.
