Schwab nói rằng ngay cả phân bổ tiền điện tử 1% cũng có thể thay đổi cấu trúc rủi ro của danh mục đầu tư

Nghiên cứu mới nhất của Charles Schwab về tài sản kỹ thuật số lập luận rằng vị trí của tiền điện tử trong danh mục đầu tư phụ thuộc ít vào các dự báo lợi nhuận và nhiều hơn vào việc nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận mức rủi ro đến đâu.

Báo cáo định khung bitcoin BTC$68,133.59 và ether (ETH) là những tài sản có biến động giá cao, có thể nhanh chóng làm thay đổi hồ sơ rủi ro của một danh mục. “Bất kỳ phân bổ nào cho tiền điện tử cũng có khả năng làm tăng độ biến động của danh mục đầu tư,” Schwab viết, cho thấy các biến động mạnh trong lịch sử của cả hai tài sản. Bitcoin và ether đều đã trải qua các đợt sụt giảm (drawdown) hơn 70% trong các chu kỳ trước đó, vượt xa đáng kể mức giảm điển hình của cổ phiếu hoặc trái phiếu.

Vì sự biến động đó, ngay cả các mức phân bổ nhỏ cũng có thể tạo ra tác động vượt trội. Schwab nhận thấy chỉ một tỷ lệ phần trăm con số thấp thuộc nhóm một chữ số trong crypto cũng có thể chiếm một phần đáng kể trong tổng rủi ro danh mục đầu tư. Trong một số trường hợp, các phân bổ nhỏ đến 1% đến 3% có thể làm thay đổi đáng kể cách một danh mục vận hành khi thị trường gặp căng thẳng.

Báo cáo nêu ra hai cách tiếp cận phổ biến để gia tăng mức độ tiếp xúc với crypto. Cách thứ nhất đi theo lý thuyết danh mục truyền thống, trong đó các phân bổ phụ thuộc vào lợi nhuận kỳ vọng, độ biến động và hệ số tương quan. Nhưng Schwab nhấn mạnh một điểm yếu then chốt: các giả định về lợi nhuận của crypto khác nhau rất rộng giữa các nhà đầu tư.

“Các nghiên cứu của chúng tôi cho thấy rằng các loại tiền điện tử có thể không mang lại lợi nhuận đã điều chỉnh rủi ro đủ lớn để biện minh cho một mức phân bổ đáng kể nếu kỳ vọng lợi nhuận thấp hơn 10%, kể cả đối với một nhà đầu tư mạnh tay,” báo cáo nêu. Điều này khiến kết quả danh mục đầu tư trở nên nhạy cảm cao với các dự báo mang tính chủ quan. Chỉ cần một thay đổi khiêm tốn trong lợi nhuận kỳ vọng cũng có thể dẫn tới các biến động lớn trong phân bổ được khuyến nghị.

Phương pháp thứ hai tập trung vào quản trị rủi ro theo ngân sách. Thay vì đoán lợi nhuận, nhà đầu tư quyết định lượng rủi ro tổng thể của danh mục mà họ muốn crypto đóng góp. Cách tiếp cận này chuyển trọng tâm từ hiệu suất sang mức chịu đựng. Tuy nhiên, Schwab vẫn cảnh báo rằng biến động của crypto có thể vượt kỳ vọng, ngay cả trong một ngân sách rủi ro đã xác định.

“Không có một ‘mức phân bổ’ đúng cho các loại tiền điện tử, và chúng tôi tin rằng quyết định này chủ yếu là quyết định cá nhân,” báo cáo cho biết. Các yếu tố như thời hạn đầu tư, mức độ quen thuộc với tài sản kỹ thuật số và khả năng chịu lỗ đều đóng vai trò.

Công ty cũng nhấn mạnh rằng crypto vẫn là một khoản đầu tư mang tính đầu cơ. “Tiền điện tử và các sản phẩm liên quan đến crypto không phù hợp với tất cả mọi người,” Schwab viết, dẫn ra các rủi ro bao gồm tính kém thanh khoản, trộm cắp và gian lận. Nó có thể mang lại khả năng đa dạng hóa và tiềm năng lợi nhuận cao hơn, nhưng nó hoạt động giống như một khoản nắm giữ vệ tinh rủi ro cao hơn là một phân bổ cốt lõi, báo cáo kết luận.