Myrmikan Capital：黃金的增長凸顯美國股市的弱勢

Daniel Oliver，Myrmikan Capital的管理成員，通過黃金揭示了美國股市的弱點。以黃金作為參考而非美元，自2023年10月以來，SPX已下跌33%，同期美元在黃金計價中已貶值59%。

Myrmikan Capital：SPX-黃金比率揭示美國經濟的困境

分析師認為，貴金屬，包括黃金和白銀，的價格升高到目前水平，表明市場已經出現了問題。

Myrmikan Capital的管理成員Daniel Oliver也持有此看法。在Myrmikan Research的最新報告《黃金衡量其他資產的真正價值》中，Oliver指出，過去兩年的股票漲幅在以黃金而非美元作為衡量標準時變得毫無意義。

他強調，自2023年10月以來，SPX指數以美元計價已上漲59%，但以黃金衡量時卻失去了吸引力。在同一期間，SPX的價值已下跌58%，表明平均而言，股市相對於黃金也已下跌58%。

Oliver解釋，即使對經濟施加大規模的信貸刺激，這一比率仍可能繼續下降，達到2008年次貸危機期間的水平。如果發生這種情況，黃金價格將達到每盎司8300美元。

如果比率在70年代通脹債務崩潰後達到1979年的低點，則需要黃金交易價格達到每盎司4萬美元。

Oliver認為，這一次不會有信貸泡沫來幫助解決這一失衡，因為美國國債正因美元的武器化而變得更具風險的儲備工具。“如果這個機制崩潰，而且似乎已經岌岌可危，那麼全面的貶值壓力將會打擊美國，”他總結道。

Oliver的觀點與著名投資者Ray Dalio對黃金的看法相似。Dalio宣稱，2025年最大的故事是美國貨幣的貶值，並解釋說股市繁榮是一場謊言，因為“用疲弱的貨幣來看投資回報會讓它們看起來比實際更強”。

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常見問題

• 分析師對貴金屬當前價格水平有何看法？ 包括Daniel Oliver在內的分析師認為，黃金和白銀價格的上升表明市場出現了根本性問題。
• Daniel Oliver如何衡量股市表現與黃金的比較？ Oliver的研究顯示，雖然SPX指數以美元計價漲了59%，但以黃金衡量時卻失去了**58%**的價值，突顯股市的實際價值已經下降。
• Oliver對黃金價格有何預測？ 他警告說，如果目前的不平衡持續，黃金可能達到每盎司8,300美元甚至4萬美元，類似過去金融危機時的水平。
• Oliver的觀點與Ray Dalio的看法有何一致之處？ 兩位投資者都對美元的貶值表示擔憂，Dalio強調，當以疲弱的貨幣來評估投資回報時，這些回報可能具有誤導性。