在全球數字資產監管體系持續完善的背景下，香港穩定幣政策正進入關鍵落地階段。香港首批穩定幣發行人牌照預計將於2026年3月發放，政策信號不僅推動行業關注度升溫，也直接帶動資本市場穩定幣概念板塊出現明顯行情。
政策持續推進 穩定幣監管框架逐步落地
2月11日，香港特區行政長官李家超在第二屆Consensus香港大會開幕禮致辭時表示，香港金融管理局正積極處理穩定幣發行機構牌照申請，預計首批牌照將於下月發放。
李家超指出，香港正致力打造全球數字資產創新中心，並依托“一國兩制”制度優勢，推動Web3及數字資產產業穩健發展。特區政府於2025年6月發布《香港數字資產發展政策宣言2.0》，進一步完善數字資產生態體系，在促進創新同時強化風險管理與投資者保護。
穩定幣監管方面，香港已於2025年8月正式實施《穩定幣條例》，為法幣掛鈎穩定幣發行人建立發牌制度。同時，香港證監會亦推出虛擬資產市場監管“ASPIRe”路線圖，通過提升市場流動性與豐富虛擬資產產品服務，推動行業規範發展。
此外，香港金融管理局總裁余偉文此前透露，監管機構正對穩定幣牌照申請進行評估，並已要求部分申請機構補充穩定幣應用場景、儲備資產類別及風險管理框架等資料，目標爭取在2026年3月發出首批牌照，並強調發牌數量將以穩妥為原則。
牌照競爭格局浮現 36家機構爭奪首批入場資格
穩定幣牌照申請情況亦反映出行業參與熱度。香港金融管理局披露，截至2025年9月底，共收到36家機構提交穩定幣發行人牌照申請，申請主體涵蓋銀行、科技企業、證券及資產管理機構、電商平台、支付機構以及Web3初創企業等多元類型。
監管機構表示，將根據《穩定幣條例》及相關監管要求對申請資料進行嚴格審查，並爭取在2026年初公布首批穩定幣發行人名單。
金管局同時強調，穩定幣牌照設有較高准入門檻，首階段預計僅會發出少量牌照，以確保市場穩健發展。此外，監管層亦提醒公眾，應對未持牌穩定幣的宣傳及推廣保持警惕。
業內普遍認為，牌照數量有限的政策導向，將使首批持牌機構具備較強市場競爭優勢，也可能進一步強化穩定幣產業集中度。
政策預期升溫 穩定幣概念股集體走強
政策利好預期迅速傳導至資本市場。2月11日，港股穩定幣概念板塊午后整體走強，其中獅騰控股（02562）盤中漲幅一度超過27%，最高觸及3.75港元，當日成交量約1.1億股，成交金額約3.82億港元。
同一板塊中，連連數字、華興資本控股、國泰君安國際、德林控股及雲鋒金融等多只相關概念股亦出現同步上漲走勢，顯示市場資金對穩定幣政策落地前景的集中關注。
資金流向方面，市場數據顯示，當日南向資金淨買入獅騰控股約3748萬港元。市場分析認為，政策預期叠加資金流入，對短期市場情緒形成明顯強化作用。
整體來看，多只穩定幣概念股同步上漲，更被視為典型政策驅動型板塊行情，而非單一企業基本面變化所致。
科技與金融機構加速布局穩定幣生態
在監管體系逐步明確的背景下，多家科技與金融機構已提前布局穩定幣相關業務。
公開資料顯示，螞蟻集團旗下螞蟻國際已成為匯豐銀行基於代幣化存款區塊鏈結算服務的首批客戶，實現企業資金即時內部調撥。同時，螞蟻數科已於2025年將海外總部落戶香港，並持續推進區塊鏈技術商業化應用。
在穩定幣沙盒測試階段，京東旗下京東幣鏈科技（香港）與渣打銀行及圓幣科技共同參與試點項目。隨後，小米旗下天星銀行亦宣布與京東幣鏈科技展開穩定幣合作，進一步提升市場對互聯網科技企業進入Web3金融體系的預期。
憑藉傳統金融基礎設施優勢，渣打銀行亦被市場視為穩定幣生態的重要潛在參與方。
監管審慎與風險防控並行推進
儘管穩定幣被視為數字金融創新的重要方向，監管機構仍持續強調風險控制。
香港金管局明確表示，任何穩定幣若面向香港零售投資者使用，必須在香港取得發行牌照，並要求發行實體在本地設立辦事處及存放儲備資產。此外，涉及跨境業務的持牌機構，還需遵守業務所在地監管規則。
與此同時，中國人民銀行等七部門近日聯合發布通知指出，掛鈎法定貨幣的穩定幣在流通中可能變相履行貨幣職能，明確禁止未經批准發行與人民幣掛鈎的穩定幣。
國際清算銀行亦在研究報告中指出，穩定幣仍存在缺乏中央銀行信用背書、防範非法使用能力不足以及難以支持信貸擴張等結構性挑戰。
穩定幣或成為連接傳統金融與數字資產的重要橋梁
綜合監管進展與市場表現來看，穩定幣正逐步從概念探索邁向制度化發展階段。首批穩定幣牌照發放不僅可能重塑香港數字資產產業格局，也被視為傳統金融體系與Web3生態融合的重要里程碑。
市場普遍認為，隨著監管框架逐步完善，穩定幣或將成為跨境支付、數字金融基礎設施以及資產代幣化的重要支撐工具，並進一步強化香港在全球數字金融體系中的樞紐地位。
不過，從資訊披露角度來看，個別穩定幣概念上市公司是否具備獨立業務利好，仍需以港交所公告及企業官方披露為最終判斷依據。
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