週四現貨比特幣ETF出現4.104億美元的資金外流，延續波動性較大的資金流出趨勢，機構投資者在模糊的宏觀背景下重新調整持倉。根據SoSoValue的數據，BlackRock的IBIT領先，外流1.576億美元，其次是Fidelity的FBTC，外流1.041億美元，以及Grayscale的GBTC，外流5910萬美元。這次賣出使得過去兩週內出現負流入的天數增加到六天，該產品在此期間已經流失近15億美元。
這種不穩定的資金流動模式顯示機構投資者的信心正在動搖，分析師告訴_Decrypt_，散戶投資者則在一個看似無方向的市場中摸索，儘管每日交易量巨大。
“一方面，Kevin的聯準會提名降低了短期降息預期，引發股市、債市和加密貨幣的快速重新定價，”瑞士Borg的首席財富官Christophe Diserens告訴_Decrypt_。“同時，恐懼與貪婪指數達到自2023年以來未見的極端恐懼水平，負面動能由社交媒體上持續的熊市敘事推動。”
結構性拉鋸戰
另一方面，Diserens表示，長期展望仍然樂觀，他補充說“採用率持續擴大”，摩根大通預測比特幣目標價為26萬6千美元。
這種“短期恐慌與長期樂觀”之間的緊張，推動了ETF每日資金流的波動，SwiffBorg分析師指出。
這些劇烈的波動並非偶然——它們反映了表面之下的結構性拉鋸戰，ORQO集團CEO兼Soil的首席投資官Nick Motz告訴_Decrypt_。“你可以看到，2025年末進場的機構現在開始獲利了結，另一方面，實時展開一個混亂的空頭回補循環，”他說。
Motz解釋，當比特幣徘徊在75,000美元左右——大致與挖礦成本相當——機構算法開始觸發與鷹派聯準會預期相關的自動清算。結果是某些ETF出現大量資金外流，但他指出，這些資金並未完全退出加密貨幣市場。
相反，他認為，“資金正轉向更合規的衍生品渠道，比如CME。”這導致“市場出現一個碎裂、無方向的行情，對大多數散戶來說看起來像是崩壞的行情。” Motz稱這種情況為“流動性幻象”，即“到處都有活動，但沒有真正的方向，這嚴重影響了市場情緒。”
波動性預計將持續
Motz預計，這種波動性至少會持續到2026年上半年，尤其是在近期的下跌耗盡了2025年的狂熱之後。“但大家等待的結構性再通脹交易可能要到2026年下半年才會啟動，”他說。
“再通脹交易”指的是一種廣泛共識的投資策略，押注於由政策轉變推動的持續經濟增長和物價上升，而非僅僅是短暫的復甦。
然而，分析師補充說，目前宏觀背景幾乎沒有提供任何緩解，全球M2貨幣供應增長已經停滯，高收益信貸利差開始擴大，這是風險資產如比特幣的典型流動性抽離。
他警告說，要注意“假突破式反彈”，這是“快速上漲，看似有說服力，但實際上只是困住後期買家的陷阱，下一波下跌就會來臨。”
“市場可能要等到信用市場完成風險重新定價，才會找到真正的底部，說不定要到夏天，”他說。“所以如果你期待很快就有解決方案……我建議別太樂觀。短期內，震盪、波動、橫盤是基本情況。”
Prediction market Myriad由_Decrypt_母公司Dastan擁有，該平台上的用戶對比特幣的前景仍偏悲觀，認為其下一步走向55,000美元的機率為61%，而非84,000美元——較本週初上漲超過10%。
自2月初以來，比特幣一直在62,000美元到71,000美元之間波動，尚未出現突破跡象。根據CoinGecko的數據，過去24小時內比特幣下跌0.6%，目前交易價格約為67,365美元。
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