Tether離岸人民幣穩定幣走入歷史！CNHT發行與贖回，1年內下架

Tether 宣佈終止離岸人民幣穩定幣 $CNH₮，分兩階段退場，並在 $USDT 供應下滑與 $USDC 崛起下重整產品線。

離岸人民幣穩定幣走入歷史，Tether 啟動兩階段退場機制

全球最大穩定幣發行商 Tether 於上週六（2/21）正式宣佈，終止其離岸人民幣穩定幣 $CNH₮ 的所有支援。這項決策象徵著該款掛鉤離岸人民幣的代幣進入退場程序。Tether 指出，這項變動為公司內部審核後的策略調整，旨在確保旗下產品線符合長期的市場需求。退場流程分為兩個階段執行：

• 第一階段於公告發佈時立即生效，Tether 已全面停止 $CNH₮ 的鑄造與新代幣發行。市場目前已無新增供應量，現有流通代幣將進入為期一年的過渡期。
• 第二階段則設定於 2027 年 2 月，屆時 Tether 將徹底結束 $CNH₮ 的贖回支援。在最終期限到來之前，現有持有者仍可依照 Tether 的服務條款進行代幣贖回。

官方強調，會在終止日前發送提醒通知，並建議使用者儘速完成資產轉換，避免在截止日前面臨技術或流動性問題。

需求不振且營運成本高昂，策略重心轉向核心資產

針對終止 $CNH₮ 的動機，Tether 坦言該代幣的市場需求長期處於低迷狀態，社群採用率並未達到預期。$CNH₮ 最初旨在追蹤中國大陸境外交易的離岸人民幣價值，為國際投資人提供流動性選擇。然而，相較於美元穩定幣，$CNH₮ 的活躍度極低，其交易規模無法支撐持續性的運維成本。

**Tether 評估指出，維持 $CNH₮ 運作所需的技術支援與人力資源，已不符合目前的商業效益。**公司決定精簡產品線，將營運資源從低需求產品中釋放，轉而投入更具市場影響力與長期發展潛力的項目。Tether 的經營準則強調產品必須具備高度的永續性，並能切實滿足社群需求。藉由停發 $CNH₮，Tether 將能更專注於提升其核心穩定幣的流動性，並為全球使用者開發更具前瞻性的金融工具。

穩定幣市場版圖更迭，$USDT 與 $USDC 競爭格局加劇

在 $CNH₮ 宣佈下架的同時，穩定幣市場正經歷顯著的板塊挪移。根據 Artemis Analytics 的數據，Tether 的旗艦穩定幣 $USDT 供應量在 2026 年 2 月出現明顯下滑。截至 2 月 22 日，$USDT 的總供應量跌至 1,840 億以下，較 1 月初約 1,870 億的峰值減少了 30 億。若此趨勢持續，2 月份可能創下自 2022 年底 FTX 崩潰以來最大的單月跌幅。

圖源：Artemis Analytics $USDT 數據概況

與此同時，Circle 公司發行的 $USDC 則展現強勁成長。$USDC 的供應量在 2 月份成長至 764 億，月增率接近 5%。儘管各幣種供應量互有增減，穩定幣的整體交易活動依然頻繁。

圖源：Artemis Analytics $USDC 數據概況

回顧 2025 年，全球穩定幣總轉帳金額成長 72%，達到 33 兆。其中 $USDC 承載了 18.3 兆的交易量，而 $USDT 則處理了 13.3 兆。這些數據顯示，雖然 $USDT 在市值上佔有優勢，但在轉帳應用上正與 $USDC 展開激烈的市占率競爭，這也促使 Tether 必須更審慎地管理其代幣組合。

財務儲備穩健與組織擴張，積極布局代幣化基礎建設

Tether 在策略調整過程中，持續維持穩健的財務體系。根據 2025 年第四季度的最新報告，截至 2025 年 9 月 30 日，Tether 的儲備資產總計 1,812 億美元，而公司總負債為 1,744 億美元。這代表其儲備資產價值超過負債約 68 億美元，展現出高度的資產覆蓋率。

穩定的儲備實力讓 Tether 能夠跨足更多元的區塊鏈應用。目前，Tether 正致力於連結傳統資產與區塊鏈技術，例如 Elemental Royalty 公司已允許股東以 Tether Gold（XAU₮）形式領取股息，將黃金投資與數位代幣結構結合。

此外，Rumble 等平台也已將 $USDT 與黃金代幣整合至錢包中。為了支持這些發展，Tether 正在擴大全球佈局，總部設於薩爾瓦多並在瑞士設有據點。公司團隊規模已成長至 300 人，並計劃在未來 18 個月內增聘 150 名工程技術人員，從穩定幣發行商轉化為技術驅動的數位資產基礎設施提供商。