Bitwise 首席資訊長：$1M 隨著美元霸權走弱，比特幣價格更具現實性

Matt Hougan 為 Bitwise 的首席投資長（CIO），於 4 月 13 日發布一份分析，主張地緣政治不穩定——由烏克蘭衝突以及近期美國與以色列對伊朗的緊張關係所驅動——正在形成條件，讓比特幣達到每枚 $1 百萬美元的目標。Hougan 的論點聚焦於美元在全球交易中的主導地位正在走弱，以及比特幣作為替代的「非政治」貨幣相應走強。他引用了近期表現數據：自 2 月 28 日伊朗衝突開始以來，比特幣上漲 12%，而標普 500 指數下跌 1%，黃金在同一期間下跌 10%。

地緣政治不穩定作為推動比特幣採用的因素

Hougan 主張，國際衝突會提高全球金融秩序的波動性與不可預測性，而這反過來會提升比特幣作為避險機制的價值。他將比特幣定義為「價外看漲期權」，本質上是在押注更廣泛的貨幣採用機率。「當各國彼此交惡，使用像 bitcoin 這樣的非政治貨幣的誘因就會上升，」Hougan 在他的分析中表示。他特別指出，當中東衝突爆發時，全球貨幣秩序變得更加波動；他認為這直接提高了比特幣成為全球貨幣的機率，因此也讓它成為更有價值的資產。

美元霸權的衰退與替代貨幣的崛起

Hougan 分析中的關鍵要素之一，是已被記錄的跡象顯示國際貿易的美元結算正在轉移。他引用的數據指出：烏克蘭衝突一開始後，俄羅斯與人民幣之間的貿易結算大幅增加。衝突爆發之初，只有 2% 的俄羅斯貿易以中國人民幣結算；而如今該比例達到 99%。Hougan 認為，這種轉變反映出更大的趨勢：各國正在減少對美元作為跨境交易預設貨幣的依賴。除了中國人民幣使用增加之外，Hougan 也指出，比特幣正日益被視為替代的結算機制——正因為它不受任何單一國家的政治體系影響。

Matt Hougan，Bitwise 首席投資長（CIO）

伊朗宣布以比特幣支付荷莫茲海峽通行費

Hougan 強調一項重要的近期發展：伊朗宣布將要求通過荷莫茲海峽的通行費以比特幣支付。雖然 Hougan 承認，伊朗最終是會使用比特幣，還是改用中國人民幣，仍存在不確定性，但他強調這項公告本身就代表更大的轉變。「各國正在慢慢找到方法，將比特幣——一種非政治的貨幣——編入全球商業之中，」Hougan 表示。在他看來，這種發展展現了各國為降低對美元的依賴、並探索替代支付機制所採取的實際步驟。

比特幣作為雙重角色資產：價值儲存與貨幣

Hougan 的價格預測基於一個特定的估值框架。他認為，如果比特幣承擔雙重角色——一方面作為類似黃金的價值儲存，另一方面作為類似美元的國際交易交換媒介——那麼 ( 百萬美元的價格目標就變得合理。「國際交易是一個非常龐大的市場，」Hougan 指出，這意味著若比特幣即使僅占據全球結算流量的一小部分，該資產的市值就必須大幅擴張，才能反映其實際用途。

Hougan 解釋，比特幣在地緣政治危機期間展現的強勢，直接來自衝突本身，而不只是像戰爭導致的貨幣擴張等次要影響。當各國試圖降低對任何單一貨幣體系的曝險時，比特幣作為政治中立的交換媒介，其吸引力會提高。這，正是他所說的機制：持續的地緣政治緊張可能推動該資產朝向並超越 ) 百萬美元的目標。

Matt Hougan，Bitwise 首席投資長（CIO）

對比特幣市場角色與估值的影響

根據 Hougan 的分析，比特幣若被採用于國際交易，其影響面向多重。首先，比特幣可能會愈來愈多地成為對地緣政治風險的避險工具；當國際緊張升溫並撼動全球聯盟，全球金融秩序的波動性就會增加，因而提升比特幣作為防護性資產的價值。第二，且更直接地與價格預測相關的是：比特幣在國際商務中的廣泛採用，可能會大幅增加對該資產的需求。Hougan 概括了這一潛力：「如果比特幣同時扮演雙重角色——作為類似黃金的價值儲存以及作為類似美元的貨幣——那麼 $1 百萬美元每枚比特幣的價格，就開始看起來像是起點。」

常見問題

Q: 為什麼地緣政治不穩定會增加對比特幣的需求？

依照 Hougan 的分析，地緣政治衝突會提高全球金融秩序的波動性與不可預測性。當各國面臨國際緊張局勢時，他們會尋求降低對任何單一國家貨幣的依賴，尤其是美元，並探索替代的結算機制。由於比特幣政治中立且不受任何政府控制，因此在這些不穩定期間，它作為交換媒介與價值儲存的吸引力會更強。

Q: Hougan 的 $1 百萬美元比特幣價格目標的依據是什麼？

Hougan 認為，若比特幣承擔雙重角色——既作為類似黃金的價值儲存，也作為類似美元的國際交易媒介——那麼 ( 百萬美元的價格就會變得合理。國際交易代表一個非常龐大的市場；如果比特幣能夠佔據全球結算流量的一個有意義的份額，那麼其估值就必須大幅擴張，才能反映這種用途。在目前比特幣的供給水準下，若要承接顯著的國際交易量，則意味著每枚硬幣的價格需要更高得多。

Q: 伊朗是否真的承諾要用比特幣支付荷莫茲海峽通行費？

伊朗宣布，將要求通行荷莫茲海峽的通行費以比特幣支付；然而，Hougan 承認目前仍不清楚伊朗最終會選擇使用比特幣，還是改用中國人民幣。無論伊朗最終做出何種選擇，Hougan 都將這項公告視為一個訊號：各國正積極探索替代於美元結算的方案（包含比特幣），以降低對美元的依賴。