「不打算停在比特幣」：摩根士丹利評估代幣化與稅務解決方案，以推動加密產業發展

簡而言之

• 摩根士丹利（Morgan Stanley）數位資產策略主管 Amy Oldenburg 認為，代幣化的貨幣市場基金是其加密路線圖的自然前進方向。
• 更重要的是，這家客戶資產達 9.3 兆美元的投資銀行還可能透過子公司 Parametric 探索針對數位資產的稅損收割（tax-lost harvesting）策略。
• 該公司擁有超過 15,000 名理財顧問的龐大隊伍，去年他們獲得了向符合資格客戶推介第三方現貨比特幣 ETF 的能力。

摩根士丹利現貨比特幣 ETF 的亮相，週三對於這家客戶資產達 9.3 兆美元的投資銀行而言，成為一個重要的里程碑；但這股金融實力已在權衡，接下來在加密領域可能會做什麼。 該公司在 1 月提交申請，擬推出追蹤以太坊和 Solana 的交易所交易基金（ETF），但 Amy Oldenburg——摩根士丹利數位資產策略主管——本週在接受 Decrypt 訪問時表示，公司不太可能就此打住。 「我們不會只停留在比特幣，」她提到摩根士丹利的現貨比特幣 ETF 時說。根據 Farside Investors 的數據，該 ETF 自週三亮相以來已累積約 $46 百萬美元的淨流入。「這實在是關於更長期的旅程，而前方的路還很長。」

去年，摩根士丹利成為首家大型經紀商（wirehouse），允許其超過 15,000 名理財顧問的團隊，向符合資格的客戶推介第三方現貨比特幣 ETF，並核准由資產管理公司 Fidelity 和 BlackRock 提供的產品。而摩根士丹利的下一步可能會如同這些競爭對手所採取的作法，Oldenburg 表示。  她將代幣化的貨幣市場基金描述為「絕對是一條前進道路」，用來支撐摩根士丹利的產品路線圖，並指出投資銀行還可在其他資產類別中發掘機會，以建立對真實世界資產的數位表徵。 Franklin Templeton 在 2021 年率先推出以美國公債（U.S. Treasuries）作為背書、可賺取收益的代幣格式，但根據 RWA.xyz，這家資產管理商的產品後來已被 BlackRock 的 BUIDL 取代；BUIDL 已成長至 23 億美元。另一方面，Fidelity 的 Digital Interest Token 總價值則約為 $172 百萬美元。

摩根士丹利的子公司 Parametric 已為客戶建立了大量基於規則的投資策略，包括稅損收割。Oldenburg 表示，協助客戶使用數位資產來抵銷資本利得稅（capital gains tax）負債，代表著「也值得去探索的事情」。 這家投資銀行已釋出其他動向：去年，它確認將透過與基礎設施供應商 Zerohash 的合作，提供加密交易服務。在 2 月，Oldenburg 表示，比特幣相關的收益與借貸服務也正被納入討論。 摩根士丹利的比特幣信託（Bitcoin Trust）可能難以超越 BlackRock 的 $53 十億美元現貨比特幣 ETF，但它很可能會對產業領先的替代方案施加壓力；彭博（Bloomberg）高級 ETF 分析師 Eric Balchunas 本週在接受 Decrypt 表示。 除了摩根士丹利能夠推動自家內部配售（distribution）之外，Balchunas 還提到產品的費用率（expense ratio）。他表示，在「Terrordome」裡——眾多資產管理公司彼此競逐、拼命讓產品變得更便宜的戰場——把多數競爭對手的費用門檻壓到 0.14%，是一個相當了不起的動作。 Oldenburg 表示，費用壓縮並非摩根士丹利的新概念，隨著時間推移，這檔新推出的 ETF 很可能會成為一個商業引流管道。 「我們有機會真正專注於，從費用角度來看，我們能多有效率地交付這個產品，而不是把一切都只放在賺錢上，」她說。「現在，讓我們看看還會有更多有趣的產品在這個方向上持續發展出來。」