做市商 Jump Trading 以提供流动性换取 Kalshi 和 Polymarket 股权，插旗预测市场

彭博报道称做市商巨头Jump Trading将通过为Polymarket和Kalshi提供流动性，换取两家预测市场平台的少量股权，开创“流动性即投资”的新模式。
（前情提要：永续合约跨足预测市场：Hyperliquid推出HIP-4的野心与挑战）
（背景补充：预测市场Polymarket开实体超市免费送菜！Kalshi提供50美元抵免抢客户）

本文目录

• 预测市场为什么需要Jump？
• “流动性即投资”模式的深层含义
• 200亿美元的市场，以及一场刚刚开始的竞争

彭博社在2月9日报道，做市商巨头Jump Trading即将通过为预测市场平台提供流动性，换取Kalshi和Polymarket的少量股权。这不是传统意义上的风险投资，而是用其最擅长的东西：交易流动性，作为入股的筹码。

据报道，Jump与Kalshi的协议是固定股权，而在Polymarket的持股比例则会随着Jump在美国市场提供的交易容量逐步增加。换句话说，Jump做得越多，股份就越多。这种“流动性即投资”的新架构，让做市商从单纯的服务提供者升级为平台的利益共同体。

这笔交易的背景是Polymarket目前估值约90亿美元，Kalshi估值约110亿美元。两家合计200亿美元的市场，正在争夺“预测市场之王”的宝座。

预测市场为什么需要Jump？

流动性是预测市场的核心挑战，当你想在Polymarket上押注某个事件的结果时，你需要有人愿意站在交易的另一边。如果市场太薄，价差太大，用户体验就会很差，甚至可能要承受大幅滑点才能成交。

做市商的角色就是填补这个缺口。它们在买卖两端持续挂单，缩小价差，让市场变得更有效率。对于预测市场这种长尾事件众多、流动性天然分散的场景，做市商的价值尤其关键。

据报道，Jump已经为预测市场业务配备了超过20名专职员工，并投入资源开发支持CFTC监管的事件合约交易技术。

“流动性即投资”模式的深层含义

Jump的这笔交易开创了一个有趣的先例：做市商不再只是收取手续费和赚取价差的服务提供者，而是通过流动性供给直接分享平台的成长红利。这本质上与Web3思维有点类似：用贡献换所有权。

但这也带来了利益冲突的疑虑。当做市商同时是平台的股东，它是否有动机操纵市场、优先服务自身利益？在传统交易所中，这种利益冲突受到严格的监管框架约束。但预测市场，尤其是Polymarket这样的去中心化平台的监管框架仍在探索阶段。

200亿美元的市场，以及一场刚刚开始的竞争

预测市场的天花板远不止政治选举。体育、天气、经济数据、企业事件，任何有二元或多元结果的事件，理论上都能被代币化并交易。高盛估计，到2030年，全球预测市场的规模可能达到1000亿美元。

Jump用流动性换来的这张入场券，赌的不只是两家公司的成长，而是整个信息市场基础设施的重塑。在一个信息越来越值钱的世界里，能够为信息定价的平台，就是下一代的交易所。