Tether离岸人民币稳定币走入历史！CNHT发行与赎回，1年内下架

Tether 宣布终止离岸人民币稳定币 $CNH₮，分两个阶段退出，并在 $USDT 供应下滑与 $USDC 崛起下重整产品线。

离岸人民币稳定币走入历史，Tether 启动两阶段退出机制

全球最大稳定币发行商 Tether 于上周六（2/21）正式宣布，终止其离岸人民币稳定币 $CNH₮ 的所有支持。这项决策象征着该款挂钩离岸人民币的代币进入退出程序。Tether 指出，这项变动为公司内部审核后的策略调整，旨在确保旗下产品线符合长期的市场需求。退出流程分为两个阶段执行：

• 第一阶段于公告发布时立即生效，Tether 已全面停止 $CNH₮ 的铸造与新代币发行。市场目前已无新增供应量，现有流通代币将进入为期一年的过渡期。
• 第二阶段则设定于 2027 年 2 月，届时 Tether 将彻底结束 $CNH₮ 的赎回支持。在最终期限到来之前，现有持有者仍可依照 Tether 的服务条款进行代币赎回。

官方强调，会在终止日前发送提醒通知，并建议用户尽快完成资产转换，避免在截止日前面临技术或流动性问题。

需求不振且运营成本高昂，策略重心转向核心资产

针对终止 $CNH₮ 的动机，Tether 坦言该代币的市场需求长期处于低迷状态，社区采用率并未达到预期。$CNH₮ 最初旨在追踪中国大陆境外交易的离岸人民币价值，为国际投资人提供流动性选择。然而，相较于美元稳定币，$CNH₮ 的活跃度极低，其交易规模无法支撑持续性的运维成本。

**Tether 评估指出，维持 $CNH₮ 运作所需的技术支持与人力资源，已不符合目前的商业效益。**公司决定精简产品线，将运营资源从低需求产品中释放，转而投入更具市场影响力与长期发展潜力的项目。Tether 的经营准则强调产品必须具备高度的可持续性，并能切实满足社区需求。借由停发 $CNH₮，Tether 将能更专注于提升其核心稳定币的流动性，并为全球用户开发更具前瞻性的金融工具。

稳定币市场版图更迭，$USDT 与 $USDC 竞争格局加剧

在 $CNH₮ 宣布下架的同时，稳定币市场正经历显著的板块挪移。根据 Artemis Analytics 的数据，Tether 的旗舰稳定币 $USDT 供应量在 2026 年 2 月出现明显下滑。截至 2 月 22 日，$USDT 的总供应量跌至 1,840 亿以下，较 1 月初约 1,870 亿的峰值减少了 30 亿。若此趋势持续，2 月份可能创下自 2022 年底 FTX 崩溃以来最大的单月跌幅。

图源：Artemis Analytics $USDT 数据概况

与此同时，Circle 公司发行的 $USDC 则展现强劲增长。$USDC 的供应量在 2 月份增长至 764 亿，月增率接近 5%。尽管各币种供应量互有增减，稳定币的整体交易活动依然频繁。

图源：Artemis Analytics $USDC 数据概况

回顾 2025 年，全球稳定币总转账金额成长 72%，达到 33 兆。其中 $USDC 承载了 18.3 兆的交易量，而 $USDT 则处理了 13.3 兆。这些数据显示，虽然 $USDT 在市值上占有优势，但在转账应用上正与 $USDC 展开激烈的市占率竞争，这也促使 Tether 必须更审慎地管理其代币组合。

财务储备稳健与组织扩张，积极布局代币化基础设施

Tether 在策略调整过程中，持续维持稳健的财务体系。根据 2025 年第四季度的最新报告，截至 2025 年 9 月 30 日，Tether 的储备资产总计 1,812 亿美元，而公司总负债为 1,744 亿美元。这代表其储备资产价值超过负债约 68 亿美元，展现出高度的资产覆盖率。

稳定的储备实力让 Tether 能够跨足更多元的区块链应用。目前，Tether 正致力于连接传统资产与区块链技术，例如 Elemental Royalty 公司已允许股东以 Tether Gold（XAU₮）形式领取股息，将黄金投资与数字代币结构结合。

此外，Rumble 等平台也已将 $USDT 与黄金代币整合至钱包中。为了支持这些发展，Tether 正在扩大全球布局，总部设于萨尔瓦多并在瑞士设有据点。公司团队规模已成长至 300 人，并计划在未来 18 个月内增聘 150 名工程技术人员，从稳定币发行商转变为技术驱动的数字资产基础设施提供商。