GD 文化清算比特币回购股票，5.1 亿持仓超市值两倍

GD 文化集團董事會週三批准出售其全部 7,500 枚比特幣儲備，當前市值約 5.1 億美元，為公司 2.1 億美元總市值的兩倍以上。資金將用於執行 2 月 18 日宣布的 1 億美元股票回購計劃，預計在未來六個月內完成。消息公布後，GDC 股價當日一度大漲約 15%，收報 3.70 美元。

清算決策背景：mNAV 折價揭示的估值悖論

此次清算的直接觸發因素是 GD 文化嚴重偏低的市值與淨資產價值比率（mNAV）。根據 The Block 數據，GDC 的 mNAV 約為 0.5，在持有比特幣的企業中屬於最差比率之列，意味著市場對公司的估值僅為其持有資產淨值的一半。

這一比率背後的矛盾尤為突出：GD 文化僅比特幣持倉一項就超過公司整體市值，尚不包括其 AI 驅動業務的運營價值。透過清算比特幣並以低於淨值的價格回購股票，公司實際上可以為現有股東鎖定確定性回報，在 mNAV 嚴重折價的情況下，此舉的邏輯優先於繼續持有比特幣等待市場自然修正。

GD 文化清算決策的關鍵數據

比特幣持倉：7,500 枚，當前市值約 5.1 億美元，躋身全球前 15 大企業比特幣金庫

公司市值：約 2.1 億美元，持倉市值為股票市值的兩倍以上

mNAV 比率：約 0.5，企業比特幣持有者中最差比率之一

回購計劃規模：1 億美元，執行期限為 2026 年 2 月至 8 月

股價反應：公告後盤中一度漲約 15%，收盤漲幅約 10%，報 3.70 美元

GD 文化的比特幣金庫策略與業務轉型背景

GD 文化集團總部位於美國內華達州，透過旗下子公司 AI Catalysis 與上海先追科技有限公司運營，主攻 AI 驅動數位人技術與直播電商平台服務。2025 年 5 月，公司透過出售股票籌集高達 3 億美元，用於構建加密貨幣儲備策略，配置標的除比特幣外還包含 TRUMP memecoin。此後在收購 Pallas Capital 後，正式將 7,500 枚比特幣納入長期數位資產金庫，躋身全球前 15 大企業比特幣持有機構。

財務層面，截至 2025 年 9 月 30 日的前九個月，GD 文化實現淨收入 960 萬美元，較 2024 年同期淨虧損 1,410 萬美元大幅改善，顯示業務層面已出現轉機。

Coin Bureau 聯合創辦人 Nic Puckrin 指出：「數位資產庫（DAT）公司開始顯現出因比特幣大幅拋售而帶來的壓力跡象，這直接衝擊了它們的股票表現。」GD 文化的主動清算決策，是企業比特幣持有者面對股價長期折價時，試圖通過資本運作修復估值的典型案例。

常見問題

GD 文化為何選擇清算比特幣而非繼續持有？

GD 文化的 mNAV 約為 0.5，意味著市場估值僅為其淨資產的一半。透過清算比特幣並以折價回購股票，公司可直接為股東創造帳面增值，在 mNAV 嚴重偏低的情況下，這比繼續持有比特幣等待市場自然修正更具操作確定性。

什麼是 mNAV，為何對企業比特幣持有者重要？

mNAV（市值與淨資產價值比率）衡量企業股票市值相對於其資產淨值的溢價或折價程度。對比特幣金庫公司而言，mNAV 大於 1 代表市場溢價定價，小於 1 則代表折價。GD 文化的 mNAV 為 0.5，顯示市場未能完整反映其比特幣持倉的帳面價值。

GD 文化的核心業務是什麼？

GD 文化集團透過 AI Catalysis 與上海先追科技有限公司運營，主要業務涵蓋 AI 驅動數位人技術與直播電商平台服務。比特幣金庫是公司 2025 年資本配置策略的一部分，清算後的資本重心將轉向 1 億美元股票回購計劃的執行。