代币化黄金周末近 100% 主导黄金定价，中东危机再现避险浪潮

首席投资官 Iggy Ioppe 指出，一旦美国期货市场在周末收盘，黄金的公开定价就会转移至区块链网络。芝加哥商品交易所（CME）黄金期货每周五美东时间下午5点停止交易，至周日下午6点才恢复，这近49小时的“黄金定价空白期”，使代币化黄金资产 PAXG 与 XAUt 成为全球新的追踪资产。

CME 黄金期货周末休市的定价空白

（来源：CEX.IO）

Ioppe 表示：“就公开可见的价格形成而言，链上市场几乎100%负责周末的黄金价格发现。”CME 期货重新开市后，价格通常会与区块链市场在周末已形成的趋势高度一致。

在 CME 休市期间，虽然亚洲的场外交易（OTC）仍在进行，但这些交易不会公开揭露，缺乏透明度。相比之下，代币化黄金的所有交易均在链上即时可见，使其成为机构追踪周末黄金价格动态的唯一公开渠道。

本周末中东危机便是最典型的案例。随着美以两国对伊朗实施军事打击，代币化黄金价格随即大幅走高：XAUT 盘中一度短暂突破 5,450 美元，PAXG 也接近 5,536 美元，而比特币出现下跌，印证了代币化黄金在地缘政治危机中的独立避险功能。

代币化黄金的周末定价优势与应用场景

唯一公开定价：CME 周末休市期间，PAXG 与 XAUt 几乎独占公开可见的黄金定价功能

机构信号追踪：机构宏观和跨资产交易部门监控链上市场，在 CME 重新开市前追踪缺口风险

即时再平衡：允许交易员在传统市场休市的地缘政治事件发生时立即调整仓位

套利驱动流动性：做市商通过套利数字市场与传统市场之间的价差，维持定价效率

代币化黄金市场的爆炸性增长与未来展望

代币化黄金市值在过去一年从约16亿美元增长至44亿美元，增幅达177%，远超黄金市场整体涨幅及大多数主要现货黄金 ETF。持有者数量近三倍增长，新增超过11.5万个钱包，相关增长约占现实世界资产（RWA）板块净流入总额的四分之一，超过代币化股票、公司债和非美债的总增幅。

交易量方面，代币化黄金预计在2025年达到约1780亿美元，第四季峰值超过1260亿美元，使其成为全球交易量第二大黄金投资产品，仅次于SPDR黄金信托基金（SPDR Gold Trust）。

尽管如此，Ioppe 指出现实障碍仍存在：代币化黄金的流动性仍低于期货或ETF，大额交易执行困难；监管框架在不同司法管辖区存在显著差异，阻碍了机构大规模采用。他预期，代币化市场与传统市场将并行存在，各自发挥不同功能。

常见问题

为何代币化黄金在CME周末休市期间具有重要地位？

CME黄金期货周末停盘近49小时，在此期间，亚洲场外交易虽在进行但不公开揭露。代币化黄金（PAXG、XAUt）是少数持续交易且公开可见的黄金标的，因此几乎100%承担了周末的公开黄金价格发现工作。

代币化黄金市值增长有多快？

代币化黄金市值在过去一年从约16亿美元暴增至44亿美元，增幅达177%，远超大多数主要黄金ETF同期涨幅。持有者数量近三倍增长，新增超过11.5万个钱包，是RWA板块最大增长引擎之一。

代币化黄金面临哪些主要挑战？

主要挑战包括：流动性仍低于传统期货和ETF，大额交易执行困难；不同司法管辖区的监管框架差异显著；以及托管、会计和资本规则在各地仍存在较大差异，阻碍机构大规模部署。