Kalshi 拒绝 5400 万美元赔付，预测市场内幕交易争议升温

预测市场平台Kalshi宣布，不会向用户支付预期的约5400万美元赔付，理由是平台合约中的“出局（out of power）”定义不包括暗杀情境。事件同时引发对竞争对手Polymarket的内幕交易质疑，美国参议员随即表示将推动立法禁止涉及政府行动的预测市场合约。

Kalshi结算争议始末：“出局”定义引发合约纠纷

在美以对德黑兰发动联合空袭后，Kalshi积极向用户推广哈梅内伊“是否出局”的事件合约，并在社交媒体上公开标示其出局概率升至68%。哈梅内伊身亡消息确认后，部分用户系统一度显示押注成功，但平台随即宣布以哈梅内伊死亡确认前的最后成交价进行结算，而非以最终结果支付。

Kalshi首席执行官Tarek Mansour解释，“出局”在合约设定中涵盖辞职或和平交权等情境，暗杀不在定义范围内，平台提出补偿澄清期间的交易损失，但拒绝支付全部收益。

用户预期赔付总额：约5400万美元（按哈梅内伊身亡结果计算）

平台实际方案：退还押注本金，另加手续费及澄清期间的损失补偿

典型用户损失：一名用户投入合计3460美元，一度预期赢得约63000美元，最终赔付未能实现

美国SEC前幕僚长、现任Better Markets政策主管Amanda Fischer指出，许多参与者实际上将此类合约视为“死亡市场”交易。她直接质疑：“一位86岁的神权国家最高领袖，除了死亡，还能以何种方式失去权力？”认为此事件暴露了预测市场行业的结构性定义漏洞。

内幕交易质疑浮现：政治关联账户疑似提前获悉军事行动

Kalshi争议尚未平息，竞争对手Polymarket亦面临类似指控。Bubblemaps指出，6个疑似关联账户通过押注美国于2月28日对伊朗发动打击而获利约120万美元，所押日期与“史诗怒火行动（Operation Epic Fury）”启动时间高度一致。

Polymarket的政治关联争议进一步加深外界疑虑——美国总统特朗普长子小唐纳德·特朗普（Donald Trump Jr.）去年8月已加入Polymarket顾问委员会。今年1月也发生类似事件：一名匿名Polymarket交易者因精准预测委内瑞拉总统马杜罗被美军逮捕的时间，在短时间内赢得约40万美元，引发外界对预测平台交易合规框架的广泛质疑。

监管压力升温：美国拟立法限制政府行动类预测市场

美国康涅狄格州民主党参议员Chris Murphy公开批评此类预测市场是“反乌托邦”现象，称其“将善恶、生死与战争包装成金融产品”，扭曲公众对是非的判断。他表示正在起草立法，拟禁止与政府行动及战争相关的预测市场合约，理由是此类交易可能腐蚀公共决策过程，并创造利用内幕信息牟利的诱因。

Murphy还直接表示：“这竟然合法，简直疯狂”，并称将尽快推动立法阻止此类行为。

常见问题

Kalshi为何拒绝支付5400万美元赔付？

Kalshi援引平台规则，主张其合约不以死亡为结算条件，“出局（out of power）”在合约定义中涵盖辞职或和平交权，但不包括遭暗杀。平台提出补偿澄清期间的损失，但拒绝依哈梅内伊身亡结果支付全部收益。

预测市场的内幕交易为何难以监管？

预测市场以事件合约形式运作，若交易者提前获悉政府行动或军事打击等非公开信息，即可精准押注获利。现有金融监管框架对这类行为的定义与管辖存在明显空白，而平台本身也缺乏检测此类异常交易的标准机制。

美国对预测市场的立法监管进展如何？

参议员Chris Murphy已明确表示正在起草立法，拟限制政府行动类预测市场合约。目前草案细节尚未公布，立法时程受政治格局影响，但此次Kalshi与Polymarket的双重争议已显著加快立法讨论的进程。