إطلاق ProShares لصندوق ETF بقيمة 17 مليار دولار مهد الطريق لعصر قانون GENIUS

صندوق ETF السوق النقدي ProShares GENIUS (IQMM) أحدث ضجة في السوق عندما سجل حجم تداول بلغ 17 مليار دولار أمريكي في اليوم الأول لإطلاقه. هذا رقم قياسي لم يُسبق له مثيل بالنسبة لصندوق ETF. صُمم للاستثمار في ديون قصيرة الأجل للحكومة الأمريكية، ويقدم IQMM مستوى مخاطر منخفض جدًا، مماثل لاحتفاظك بالنقد.

تم إنشاء هذا المنتج لخدمة المؤسسات المالية، بما في ذلك مطوري العملات المستقرة، كقناة آمنة لتخزين الأموال مع تحقيق عائد بسيط. ومع ذلك، يرى خبراء هيكلة السوق أن هذا الرقم الضخم لا يعكس انفجار استثمار الأفراد، بل هو نتيجة لتحول كبير في ميزانيات الشركات الداخلية.

IQMM: نقطة تحول في إدارة مطوري العملات المستقرة لاحتياطيات الدولار

قارن إريك بالتشوناس، كبير محللي صناديق ETF في بلومبرج، هذا الحدث بنجاح سابق لصندوق Bitcoin ETF IBIT الذي أصدرته BlackRock، والذي حقق حجم تداول قياسي بلغ مليار دولار في اليوم الأول – وهو رقم كان يُعتبر سابقًا غير مسبوق. ويعد IBIT الآن أكبر صندوق بيتكوين في العالم بإدارة أصول تزيد عن 50 مليار دولار.

ومع ذلك، أكد بالتشوناس أن إطلاق IQMM “تجاوز كل الأرقام القياسية السابقة لصناديق ETF.”

قال على منصة X: “لقد أخطأت في تقييم هذا الصندوق. في البداية، ظننت أنه سيكون مجرد منتج متخصص، لأن السوق لديه بدائل مثل $BIL أو $SHV لصناديق السوق النقدي.”

وأضاف أن نجاح IQMM هو دليل واضح على استراتيجية “إحضار أصولك الخاصة” (BYOA)، حيث يقوم العملاء المؤسساتيون بترتيب نقل رؤوس أموالهم الحالية من أصول خارج الميزانية العمومية إلى هيكل صندوق ETF مُدار بشكل صارم.

في البداية، كان العديد من خبراء الصناعة يعتقدون أن ProShares أبرمت اتفاقية كبيرة مع أحد كبار مطوري العملات المستقرة مثل Circle – الشركة التي تتخذ من بوسطن مقرًا لها.

قال نيت جيراسي، رئيس شركة NovaDius لإدارة الثروات: “من المحتمل جدًا أن تكون ProShares قد أبرمت اتفاقية مع أحد كبار مطوري العملات المستقرة في الولايات المتحدة. بناءً على حجم الأصول، من المرجح أن يكون ذلك Circle.”

وهذا منطقي تمامًا، إذ أن IQMM ليس صندوقًا نقديًا عاديًا، بل أداة مالية مصممة خصيصًا لضمان الامتثال للمتطلبات القانونية الصارمة. تم بناء الصندوق ليلبي معايير الاحتياطي الصارمة التي تنص عليها قوانين التوجيه والإبداع الوطني الخاص بالعملات المستقرة في أمريكا (GENIUS Act).

صدر هذا القانون العام الماضي، ويشترط على مطوري العملات المستقرة في الولايات المتحدة الحفاظ على نسبة احتياطي 1:1 مع الأصول ذات السيولة العالية. كما يحد القانون من مدة استحقاق سندات الخزانة الأمريكية إلى 93 يومًا كحد أقصى لتجنب مخاطر البيع الجماعي خلال فترات تقلب السوق.

ومع ذلك، كشف بالتشوناس لاحقًا عن حقيقة أقل بريقًا ولكنها استراتيجية. قال إن التدفق القياسي للأموال إلى IQMM في الواقع يأتي من صناديق داخلية تابعة لـ ProShares.

وأضاف: “هذه التدفقات المالية تأتي في الواقع من داخل الشركة. جميع صناديق ProShares تستخدم حاليًا IQMM لإدارة النقد. هذه استراتيجية BYOA نموذجية، ليست مثيرة جدًا، لكنها ذكية جدًا، لأنها تتجنب دفع رسوم لشركة صندوق أخرى.”

خطوة كبيرة نحو الشفافية في احتياطيات العملات المستقرة

على الرغم من ذلك، ترى شركة أبحاث العملات الرقمية 10X Research أن الإطلاق المثير لـ IQMM هو مؤشر على أن احتياطيات العملات المستقرة قد تتجه بسرعة نحو هياكل مالية أكثر شفافية.

وفقًا لـ 10X Research، يمثل IQMM من ProShares خطوة ثورية تربط بين السوق المالي التقليدي واقتصاد الأصول الرقمية. يتيح هذا الصندوق لمطوري العملات المستقرة نقل احتياطيات الدولار الخاصة بهم إلى هيكل ETF عالي السيولة وشفاف، ويُدار بشكل صارم. يساعد ذلك على تقليل مخاطر نقص الشفافية، ويقضي على عبء إدارة محافظ استثمارية معقدة وفردية.

قالت الشركة: “هذه خطوة كبيرة لأنها تؤسس لعملية ضمان قيمة العملات المستقرة، وتقلل من مخاطر نقص الشفافية، وتتيح توجيه مئات المليارات من احتياطيات العملات المستقرة إلى سوق سندات الخزانة الأمريكية ضمن إطار GENIUS.”

مع تفعيل نظام الاحتياطي للعملات المستقرة، نجح النظام المالي التقليدي في الولايات المتحدة في دمج القطاع المالي للعملات المشفرة ضمن إطار مالي داخلي. هذا لا يعزز فقط شفافية العملات المستقرة، بل يفتح أيضًا حقبة جديدة من التواؤم بين التمويل التقليدي والاقتصاد الرقمي.