فيد غولسبي: بيانات التضخم «خبر سيئ»، ويحذر من أن مؤشر PCE عند 3.5% مرتفع

أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستن جولزبي، في 2 مايو على برنامج فوكس نيوز «The Journal Editorial Report»، أن بيانات التضخم التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي تمثل «خبرًا سيئًا بالنسبة إلى الاحتياطي الفيدرالي»، وأن على الاحتياطي الفيدرالي أن يتوخّى الحذر بشأن خفض الفائدة حتى يظهر تراجع واضح في التضخم. ونقلت قناة CNBC عن جولزبي تفسيره قائلاً: «يجب أن نحصل على نوع من الضمان والتأكيد أننا نعود إلى هدف التضخم البالغ 2%.» وفي وقت سابق، سجل مؤشر أسعار PCE معدل نمو سنوي قدره 3.5% في مارس، وهو ما يتجاوز هدف الاحتياطي الفيدرالي للتضخم بنحو 1.5 نقطة مئوية.

جولزبي: بيانات التضخم غير مطمئنة، وليست فقط بسبب الحرب

وأوضح جولزبي أن جوهر القلق في بيانات التضخم الحالية يتمثل في تركيبتها: فإن ارتفاع التضخم لا يظهر فقط في القطاعات المتأثرة بأسعار النفط بفعل الحرب بين إيران والولايات المتحدة، بل يظهر أيضًا في قطاع الخدمات الذي يبدو منفصلاً إلى حد كبير عن تأثيرات التعريفات الجمركية وأسعار الطاقة. وهذا يعني أن ضغوط التضخم أوسع نطاقًا مما يمكن تفسيره بالصدمات الخارجية وحدها، وأكثر رسوخًا من حيث الطبيعة البنيوية.

وأضاف كذلك أن قلقه إزاء التضخم قد اشتد خلال الأسابيع الماضية مع ارتفاع أسعار النفط. ويُنظر إلى موقف جولزبي سابقًا على أنه يميل إلى «مدرسة حمائم» (أي يميل إلى دعم خفض الفائدة)، لكن تصريحاته الحالية تُعد إشارة واضحة إلى تحول أكثر تشددًا تجاه السوق.

PCE عند 3.5% مرتفع: اتساع الفجوة عن هدف التضخم

يرتفع مؤشر التضخم الأساسي المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو مؤشر أسعار PCE، ليبلغ 3.5% على أساس سنوي في مارس، وهو ما يتجاوز بوضوح هدف الاحتياطي الفيدرالي طويل الأجل البالغ 2%. ولم يستبعد جولزبي مزيدًا من خفض الفائدة بشكل علني، لكنه شدد على ضرورة رؤية تراجع واضح في التضخم أولاً، وإلا فإن السياسة النقدية يجب أن تبقى «حذرة».

ويتسق هذا الموقف مع أجواء «تصاعد الخلاف» خلال اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في أواخر أبريل؛ إذ توجد فجوات واضحة بين الأعضاء بشأن مدى استمرار التضخم وموعد خفض الفائدة. وبصفته عضوًا مصوتًا، فإن تغيّر موقف جولزبي يؤثر تأثيرًا فعليًا في اتجاه سياسات الاحتياطي الفيدرالي بعد مايو.

المتابعة المقبلة: بيانات PCE في مايو واجتماع FOMC في يونيو

يتمثل أحد نقاط المراقبة التالية في مؤشر أسعار PCE لشهر أبريل الذي سيُعلن في أواخر مايو—فإذا استمر عند 3.5% أو أكثر، فقد يتأخر جدول خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي أكثر. ونقطة المراقبة الأخرى تتمثل في تحديث مخطط النقاط (dot plot) في اجتماع FOMC لشهر يونيو، وما إذا كان سيعكس خفضًا إجماليًا لتوقعات عدد مرات خفض الفائدة في عام 2026 لدى الأعضاء.

ونُشرت هذه المقالة بعنوان «احتياطي فيدرالي-جولزبي: بيانات التضخم “خبر سيئ”، وتحذير من ارتفاع PCE إلى 3.5%» لأول مرة على موقع سلسلة الأخبار ABMedia.