يُبدي رئيس الشؤون المالية في OpenAI، سارة فريار (Sarah Friar)، موقفًا حذرًا بشأن توقيت الاكتتاب العام (IPO) خلال عام 2026، في الوقت الذي برزت فيه خلافات مع خطة الاكتتاب التي يدعمها علنًا الرئيس التنفيذي سام ألتمان (Sam Altman) والمزمعة لطرح في الربع الرابع من عام 2026 (Q4 2026). ووفقًا لما نقلته CNBC عن صحيفة وول ستريت جورنال، عبّرت فريار لموظفي الشركة عن قلقها—إذ إن OpenAI وقّعت بالفعل عقودًا للحوسبة والبنية التحتية بقيمة تقارب تريليون دولار، لكن إيراداتها السنوية الحالية لا تزال في حدود 25 مليار دولار فقط، وإذا تعذّر أن يلحق نمو الإيرادات بالمستوى المطلوب، فقد تصبح فواتير الحوسبة في المستقبل صعبة السداد. وقد نفت OpenAI، في السابق، وجود خلافات داخلية عبر بيانين علنيين خلال 3 أسابيع.
فجوة الأرقام الجوهرية: عقد حوسبة بقيمة تريليون دولار مقابل إيرادات سنوية بقيمة 25 مليار دولار
في عدة اجتماعات داخلية، أعربت فريار عن مخاوفها لكبار المسؤولين: إذ إن إجمالي قيمة عقود الحوسبة ومراكز البيانات التي وقّعتها OpenAI حتى الآن يقترب من تريليون دولار (تشمل دورة خدمة لعدة سنوات قادمة)، بينما لا تزال الإيرادات السنوية الحالية في حدود 25 مليار دولار. وتمثل فجوة الالتزام/الإيرادات التي تتجاوز 40 ضعفًا، بحسب فريار، السبب الأساسي وراء موقفها الحذر من توقيت الاكتتاب—إذ يجب أن يواكب الاكتتاب العام نمط نمو إيرادات يمكن التنبؤ به لتغطية الالتزامات القائمة، وإلا فستعكس السوق مخاطر التعثر بخصم.
كانت هذه الوسيلة قد ذكرت في 4/28 أن OpenAI في عام 2025 لم تحقق أهداف الإيرادات الخاصة بـ ChatGPT، وأن فريار حذّرت علنًا من احتمال عدم القدرة على تغطية نفقات الحوسبة. ويأتي تقرير WSJ الحالي ليُظهر أثر توقيت الاكتتاب العام بشكل ملموس في ضوء هذا القلق—إذ تميل فريار إلى أن يكون الاكتتاب في 2027، ما يمنح الشركة عامًا إضافيًا لبناء انضباط مالي.
موقف ألتمان: الاكتتاب في Q4 2026 والتزام علني بالتقييم
من جهته، عبّر ألتمان علنًا عن تفضيله لطرح Q4 2026، وذكر في عدة اجتماعات توقعات بشأن التقييم. وقد تحولت الفجوة بين موقفي المدير المالي (CFO) والرئيس التنفيذي (CEO) إلى خيار توقيت محدد—فرق عام واحد له تأثير فعلي على حوكمة OpenAI المالية الداخلية وعلى إدارة توقعات السوق خارجيًا أيضًا. وقد أصدرت OpenAI على مستوى الشركة بيانين علنيين لنفي وجود خلافات داخلية، لكن كشف WSJ استمرار تباين وجهات نظر هذين المسؤولين رفيعي المستوى.
يشير مراقبون إلى أن الانتقال من مؤسسة بحثية إلى كيان تجاري عادة ما يصاحبه توتر خلال مرحلة انتقالية، حيث لا تتزامن تعريفات “النضج” لدى المالية العليا والرئيس التنفيذي. وفي 5/2، نشرت OpenAI بيانات تجارية قوية بعد أسبوع من إطلاق GPT-5.5، لكن فجوة تريليون دولار من الالتزامات و25 مليار دولار من الإيرادات ما تزال بحاجة إلى عدة سنوات لسدها.
المتابعة المقبلة: حسم توقيت الاكتتاب ومسار نمو الإيرادات
تتمثل نقطة المراقبة التالية في ما إذا كانت OpenAI ستختار علنًا موعد الاكتتاب العام في النصف الأول من 2026. فإذا تم اعتماد 2027 الذي تقترحه فريار، فستفسر السوق ذلك كتقديم أولوية للانضباط الحوكمي؛ أما إذا تم اعتماد Q4 2026 الذي يدعمه ألتمان، فستكون الحاجة ماسة إلى توضيح في ملف S-1 بشكل محدد هيكل المدفوعات على دفعات لالتزامات الحوسبة بقيمة تريليون دولار وافتراضات نمو الإيرادات. ونقطة المراقبة الأخرى هي ما إذا كانت الإيرادات السنوية لـ OpenAI ستستمر في الارتفاع من مستوى 25 مليار دولار خلال عام 2026، ولا سيما عبر المحاور الثلاثة: Codex واشتراكات ChatGPT وواجهة برمجة تطبيقات المؤسسات (Enterprise API).
هذه المقالة التي تفيد بأن فريار في OpenAI تدعو إلى الاكتتاب في 2027 وأن ألتمان يدعم طرح Q4 2026 ظهرت لأول مرة على موقع ABMedia.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
تدفقات منتجات WisdomTree المتداولة في بورصة العملات المشفرة تحقق $137M في الربع الأول
سجلت صناديق ETP للعملات المشفرة التابعة لـWisdomTree $137M تدفقات داخلة في الربع الأول من عام 2026، ما عكس عمليات السحب في العام السابق وأشار إلى عودة اهتمام المستثمرين.
بلغ إجمالي الأصول المُدارة في مجال العملات المشفرة 1.8 مليار دولار رغم تراجعات السوق، بينما نما إجمالي أصول الشركة بأكثر من 30% على أساس سنوي.
عززت التوسعات في المنتجات وجهود الاست tokenization الأداء
CryptoFrontNewsمنذ 1 س
ارتفاع سهمي Riot بنسبة 8% على خلفية صفقة توسعة مراكز بيانات AMD
وسّعت شركة التعدين التابعة لبيتكوين Riot Platforms اتفاق مركز بياناتها مع AMD، مع شروط تمويل محسّنة، في إشارة إلى تحول استراتيجي يتجاوز تعدين البيتكوين. ووفقاً للإعلان، فإن التوسّع وشروط التمويل المحسّنة يعززان الثقة في ازدهار أعمال مركز البيانات لدى Riot.
التحول الاستراتيجي t
CryptoFrontierمنذ 2 س
بيركشاير هاثاواي: بافيت يجلس في الصفوف الأمامية بينما يتولى أبِل رئاسة أول اجتماع للمساهمين بعد حقبة بافيت
حضر وارن بافيت اجتماع المساهمين السنوي لشركة بيركشاير هاثاواي لعام 2026 في أوماها، نبراسكا، أمس (2 مايو) بصفته عضوًا في مجلس الإدارة ضمن الحضور، بما يميّز مشاركته الأولى منذ تنحيه عن منصب الرئيس التنفيذي. ترأس غريغ آبل الاجتماع لأول مرة، متوليًا المسؤولية بعد عام واحد من تنحي بافيت عن منصب الرئيس التنفيذي
GateNewsمنذ 2 س
AIMCo يعود إلى الاستثمار الاستراتيجي، ويجلس على $69M Gain
عاد صندوق التقاعد الكندي AIMCo إلى الاستثمار في Strategy، شركة بيتكوين الخزينة التابعة لمايكل سايلور، بعد أن كان قد انسحب سابقاً من هذا المركز. ويجري حالياً تداول الصندوق وهو يحقق مكسباً غير محقق بقيمة 69 مليون دولار من الاستثمار المُستأنف.
يمثل قرار AIMCo إعادة الدخول في استثمار Strategy علامة على تراجع محدود
CryptoFrontierمنذ 4 س
يرتدّ سعر بيتكوين فوق 78,000 دولار مع تقدّم مجلس الشيوخ في تسوية بشأن العملات المستقرة
تعافى سعر البيتكوين من هبوط خلال منتصف الأسبوع إلى 75,500 دولار ليصعد فوق 78,000 دولار بحلول صباح السبت في آسيا، بدعم من موافقة مجلس الشيوخ على تسوية وسطية لعائدات عملة مستقرة تزيل عائقاً رئيسياً أمام تشريع البنية التنظيمية لسوق العملات المشفرة.
GateNewsمنذ 4 س
بيركشير هاثاواي: «الكنيسة متصلة بالرهان»، تحذير للمستثمرين من الانجرار إلى حالة مقامرة غير مسبوقة
يشير بافيت في اجتماع بيركشاير هاثاواي السنوي إلى أن مشاعر المقامرة في السوق بلغت مستوى غير مسبوق، ويميز بين الاستثمار القيمي والمضاربة قصيرة الأجل بجملة «كنيسة متصلة بسوق مراهنات»، مع تسمية أدوات مثل الخيارات التي تنتهي في اليوم نفسه وأسواق التنبؤ. وقال إن توافر السيولة لا يعني بالضرورة أمراً سيئاً، لكن تقييمات متعددة أصبحت بالفعل على درجة كبيرة من العبث. بعد تولي آبل المنصب، يركز السوق على ما إذا كانت بيركشاير هاثاواي لا تزال تحافظ على مستوى نقد مرتفع للغاية في تخصيص رأس المال أو بدأت في الشراء.
ChainNewsAbmediaمنذ 5 س
