جيه بي مورجان: يؤدي استغلال ثغرة في KelpDAO إلى محو 20 مليار من إجمالي القيمة المقفلة (DeFi TVL)، ما يؤثر سلبًا على جاذبية المؤسسات

فريق أبحاث بنك جيه بي مورغان، بقيادة المحلل Nikolaos Panigirtzoglou، نشر في 23 أبريل تقريرًا جاء فيه أن الثغرات الأمنية المستمرة وقيمة إجمالي القفل (TVL) التي تتعثر دون تقدم تُضعف جاذبية التمويل اللامركزي (DeFi) للمستثمرين المؤسسيين. يسلّط التقرير الضوء على أن ثغرة KelpDAO قد أزالت حوالي 20 مليار دولار من قيمة DeFi TVL خلال أيام قليلة، مما يكشف عن مخاطر بنيوية.

اكتشافات التقرير الرئيسية من بنك جيه بي مورغان

وفقًا لتقرير بنك جيه بي مورغان الصادر في 23 أبريل، أشار فريق المحللين إلى أن خسائر الهجمات الإلكترونية في سوق العملات المشفرة لعام 2026 ستكون على مستوى عام 2025 تقريبًا، رغم التقدم الذي تحقق في تدقيق العقود الذكية؛ إذ ما تزال ثغرات الجسور والبنية التحتية هي المصدر الرئيسي للمخاطر.

ونقل التقرير حرفيًا عن فريق المحللين: «كما ينتقل المستثمرون التقليديون عند فترات عدم اليقين إلى الاحتفاظ بالنقد، فإن المشاركين في العملات المشفرة يستجيبون للهجمات الأخيرة عبر السعي إلى العملات المستقرة».

وبحسب التقرير، على الرغم من أن DeFi TVL المقوّم بالدولار قد استعاد جزءًا من عافيته، فإنه في المقابل يظل شبه ثابت عند القياس باليـثيريوم (ETH). ويشير محللو بنك جيه بي مورغان إلى أن ذلك يبيّن أن النمو الطبيعي لـ DeFi محدود، ويثير تساؤلات حول ما إذا كان لدى DeFi القدرة على التوسع لتلبية احتياجات المستخدمين المؤسسيين.

تحليل تقني لثغرة KelpDAO

وفقًا لتقرير بنك جيه بي مورغان، فإن مسار الهجوم في ثغرة KelpDAO هذه كان كالتالي: تمكن المهاجمون من اختراق بنية جسر عبر السلاسل، وصكّوا قيمة تقارب 2.92 مليار دولار من rsETH غير مغطى، وقاموا بإيداعه كضمان في اتفاقية إقراض، لينتج في النهاية ما يقرب من 2 مليار دولار من الديون المعدومة.

يشير تقرير بنك جيه بي مورغان إلى أن أثر الهجوم امتد خارج المنصة المتأثرة بشكل مباشر، مما يبرز كيف يمكن للتشابك في منظومة DeFi أن يضخّم نطاق الصدمة الناجمة عن ثغرة واحدة. كما يوضح التقرير أن الجسور عبر السلاسل، بسبب تعقيد تصميمها المعماري، والبنية التحتية المشتركة، وأحيانًا ضعف آليات التحقق، قد سببت عبر التاريخ في الصناعة خسائر تراكمية بمليارات الدولارات.

تدفق الأموال المؤسسية: خروج TVL واحتياج التحوّط عبر USDT

وفقًا لتقرير بنك جيه بي مورغان، بعد حدث ثغرة KelpDAO، تدفقت الأموال من اتفاقيات إقراض DeFi إلى Tether عبر USDT؛ وبفضل سيولته الأقوى وسرعة سحب أسرع، عزز USDT مكانته كأصل للتحوّط في سوق العملات المشفرة.

يشير محللو بنك جيه بي مورغان في التقرير إلى أن تكرار وقوع أحداث الهجوم يضعف ثقة السوق في أنظمة DeFi المعتمدة على الكود بدلًا من الاعتماد على الوسطاء؛ إذ تُعد الثغرات في العقود الذكية، والتصيد الاحتيالي عبر الشبكة، ونواقص الجسور عبر السلاسل من المخاطر التقنية الرئيسية التي تؤدي إلى تعرّض كميات كبيرة من الأصول المقفلة.

الأسئلة الشائعة

متى نُشر تقرير DeFi من بنك جيه بي مورغان هذا، ومن الذي قاده وكتبَه؟

وفقًا للمعلومات العامة من بنك جيه بي مورغان، تم نشر تقرير تحليل أمان DeFi هذا يوم الأربعاء 23 أبريل، كتبه فريق بحث قاده المحلل Nikolaos Panigirtzoglou.

كيف يصف بنك جيه بي مورغان تأثير ثغرة KelpDAO على DeFi TVL؟

وفقًا لتقرير بنك جيه بي مورغان، أزالت ثغرة KelpDAO حوالي 20 مليار دولار من DeFi TVL خلال أيام قليلة؛ قام المهاجمون بصك 2.92 مليار دولار من rsETH غير مغطى كضمان، لينتهي الأمر بخلق ما يقارب 2 مليار دولار من الديون المعدومة، مع امتداد الأثر خارج المنصة المتأثرة بشكل مباشر.

كيف يفسر تقرير بنك جيه بي مورغان مشكلة ركود DeFi TVL عند القياس بالـ ETH؟

وفقًا لتقرير بنك جيه بي مورغان، على الرغم من أن DeFi TVL المقوّم بالدولار قد عاد جزئيًا إلى الارتفاع، إلا أنه يظل شبه ثابت عند القياس بالـ ETH. ويشير المحللون إلى أن ذلك يبيّن أن النمو الطبيعي لـ DeFi محدود، ويثير تساؤلات حول ما إذا كان بإمكان DeFi تلبية احتياجات المستخدمين المؤسسيين.