Die Enthüllung des Hyperliquid-Gründers Jeff Yan: Mit einem Team von 10 Personen heimlich ein Verschlüsselungsimperium aufgebaut.

Die Physik-Genie hat den ruhigsten Giganten der Krypto Vermögenswerte-Welt erschaffen.

Verfasser: Thejaswini MA

Übersetzung: Luffy, Foresight News

Jeff Yan hat eine Vorliebe für Chamäleons. Doch es ist nicht die Besessenheit für das Bild des “Chamäleons, das sich in die Umgebung einfügt”, sondern die Liebe zu diesem Tier selbst. Sein Twitter-Account ist @chameleon_jeff (Hinweis: chameleon ist das englische Wort für Chamäleon). In einem kürzlichen Podcast erklärte er diese Besessenheit: Chamäleons können ihre Augen unabhängig in verschiedene Richtungen drehen, “zwei Pfoten nach vorne, drei Pfoten nach hinten, das zeigt eine sehr interessante evolutive Entwicklung”, und sie haben die Fähigkeit, ihre Zunge kraftvoll zu katapultieren. “Sie sind ein bisschen wie Außerirdische auf der Erde,” sagte er.

Dieser Anfang sieht seltsam aus, aber er kann dir helfen, diesen Mann zu verstehen. Mit nur einem 10-köpfigen Team und null Risikokapital hat er eine der größten Handelsplattformen der Welt geschaffen.

In den letzten 12 Monaten hat das Handelsvolumen von Hyperliquid 1,8 Billionen US-Dollar erreicht. Diese Plattform hält mehr als 10 % des globalen Handelsvolumens für unbefristete Futures und macht über 70 % des Handelsvolumens für unbefristete Verträge an dezentralen Börsen (DEX) aus. Täglich handeln über 200.000 aktive Benutzer auf dieser Plattform und erwirtschaften Hunderte von Millionen US-Dollar an Einnahmen.

Jeff Yan hatte ursprünglich nicht die Absicht, eine der größten dezentralen Börsen der Welt zu schaffen. Doch in weniger als zwei Jahren hat er es geschafft. Jeff entdeckte Probleme, die andere übersehen hatten, und löste sie.

Systemdenker

Jeff Yan’s Krypto Vermögenswerte Reise begann in Palo Alto, Kalifornien, wo er im Herzen des Silicon Valley aufwuchs. Im Gegensatz zu vielen Altersgenossen, die sich auf die Schaffung von Verbraucherinternetunternehmen konzentrierten, interessierte sich Jeff für das Schnittfeld von Mathematik, Physik und komplexen Systemen.

Im Jahr 2013, als die meisten Schüler noch damit beschäftigt waren, sich um ihren Abschlussball zu sorgen, hatte Jeff bereits die USA bei den Internationalen Physik-Olympiade vertreten und eine Goldmedaille gewonnen. Solch eine Leistung genügt, um an jeder Spitzenuniversität aufgenommen zu werden, und er könnte sogar schon vor dem Abschluss eine Menge Jobangebote erhalten.

Folgerichtig trat er der Harvard University bei, um Mathematik und Informatik zu studieren, und trat nach seinem Abschluss sofort der Hudson River Trading Company bei. In dieser äußerst geheimnisvollen Hochfrequenzhandelsfirma können Menschen mit Geschwindigkeiten, die um einige Mikrosekunden schneller sind als die der anderen, Millionengewinne erzielen.

„Ich habe viel über den Markt gelernt und darüber, wie man rigoros über den Markt nachdenkt“, sagte Jeff. Bei HRT widmet sich Jeff der Lösung komplexer Probleme, die Ingenieurwesen und Mathematik vereinen. Er hat gelernt, wie man ein Niedriglatenzsystem aufbaut, das Tausende von Transaktionen pro Sekunde ausführen kann. Er versteht, wie Market Maker Liquidität bereitstellen und wie verschiedene Arten von Handelsabläufen die Markteffizienz beeinflussen.

Nach einigen Jahren bei HRT bemerkte er die Gelegenheit und begann, das Verschlüsselungsfeld zu erkunden.

Im Jahr 2018 versuchte er, eine Layer 2-Vorhersagemarktplattform aufzubauen, sammelte sogar einige Mittel und zog nach San Francisco, um ein Team zu gründen. Doch dieser Versuch scheiterte letztendlich, da die regulatorische Unsicherheit und die geringe Akzeptanz der Benutzer dazu führten, dass er scheiterte. Das gab Jeff auch wertvolle Erfahrungen und ließ ihn verstehen, was Krypto Vermögenswerte-Nutzer wirklich wollen.

Zwischen 2018 und 2022, nachdem die Prognoseplattform von Jeff Yan gescheitert war, richtete er seinen Fokus erneut auf den Handel. Zunächst betrieb er den Handel mit Krypto Vermögenswerte nur als Nebentätigkeit und stellte schnell fest, dass der Markt mit schwerwiegenden Ineffizienzen zu kämpfen hatte. Er erkannte diese Gelegenheit, erweiterte das Geschäft und gründete Anfang 2020 die Krypto Vermögenswerte Market Making-Firma Chameleon Trading. Während des Bullenmarktes wuchs das Unternehmen schnell zu einem der größten Market Maker an zentralisierten Krypto Börsen, und Jeffs Ruf im Bereich des quantitativen Handels wurde somit gefestigt.

Dann passierte etwas mit FTX.

Im November 2022 brach das Imperium von Sam Bankman-Fried zusammen, und die Börse, die einst als zukünftiger Star der Krypto Vermögenswerte angesehen wurde, fiel in sich zusammen. Erinnern Sie sich an den Sponsoring-Deal von 135 Millionen Dollar zwischen FTX und der Arena? Sie hatten Prominente wie Tom Brady und Larry David als Botschafter.

„Wir haben die Probleme von FTX mit eigenen Augen gesehen“, erinnerte sich Jeff. „Die Menschen haben erkannt, dass Krypto Vermögenswerte ursprünglich ein unterhaltsames Spiel waren, aber wenn einige schlechte Dinge passieren, ist das nicht mehr der Fall.“

Jeff sah mit eigenen Augen, wie Milliarden von Dollar über Nacht verschwanden, nur weil Benutzer ihr Geld einer zentralisierten Plattform anvertrauten. Die meisten Menschen würden dies als Warnung betrachten, sich von Krypto Vermögenswerte fernzuhalten, aber Jeff sieht darin eine Herausforderung.

Eine Rakete in der Garage bauen

Die offensichtliche Lösung besteht darin, eine dezentrale Börse zu schaffen, die mit großen zentralisierten Börsen konkurrieren kann. Die Idee ist einfach, aber nahezu unmöglich umzusetzen.

Jeff hat jedes Blockchain untersucht und festgestellt, dass es Probleme gibt. Ethereum ist zu langsam; Layer 2-Lösungen erhöhen die Verzögerung; Solana ist relativ schnell, reicht aber immer noch nicht aus, um großflächige Transaktionen durchzuführen. Alle Optionen erfordern Kompromisse und werden letztendlich die Börsen schlechter machen als jetzt.

Also traf Jeff eine nachvollziehbare Entscheidung: Aufgrund der harten Anforderungen an das Benutzererlebnis beschloss er, seine eigene Blockchain von Grund auf neu zu erstellen.

Das Endergebnis ist Hyperliquid – eine Blockchain, die speziell für den Handel entwickelt wurde und in der Lage ist, 200.000 Transaktionen pro Sekunde zu verarbeiten und nahezu sofortige endgültige Bestätigungen zu erreichen. Benutzer können in über 145 verschiedenen Märkten mit bis zu 125-facher Hebelwirkung handeln, während die Sicherheit der Mittel gewährleistet ist.

Die Geschichten der meisten Start-ups drehen sich um die Beschaffung von 50 Millionen Dollar von Top-Venture-Capital-Unternehmen, gefolgt von der Rekrutierung von Hunderten von Ingenieuren zur Expansion. Jeff jedoch verfolgt einen anderen Ansatz. Er finanziert die Entwicklung mit den Gewinnen seines Handelsunternehmens und hält das Team schlank, mit nur 10 Personen.

„Wir haben ganz von vorne angefangen“, sagte er, „wir brauchen keine Finanzierung, also ist die Entscheidung ganz einfach.“

Jeff glaubt, dass Risikokapitalgeber, die in dezentralen Netzwerken große Anteile halten, zu “Narben des Netzwerks” werden und die langfristige Entwicklung schädigen.

Diese Selbsthilfe-Methode ermöglicht es Jeff, sich voll und ganz der Entwicklung von Produkten zu widmen, die bei den Nutzern beliebt sind, ohne die Erwartungen der Investoren erfüllen zu müssen. Dies hat auch eine der innovativsten Funktionen von Hyperliquid hervorgebracht: Wenn die Plattform im November 2024 den HYPE Coin einführt, werden 31% des Token-Angebots direkt an die Nutzer basierend auf ihren Handelsaktivitäten verteilt. Dies ist eine der größten nutzerzentrierten Token-Verteilungen im Bereich der Krypto Vermögenswerte. Die verbleibenden Token werden für zukünftige Community-Belohnungen (38,88%), Kernbeitragsleister (23,8%), Stiftungen (6%), Community-Zuschüsse (0,3%) und eine kleine Menge für die Finanzierung von Protokoll-Upgrades (0,012%) verteilt.

Diese Tokenverteilungsmethode ist möglich, weil Jeff keine Anteile an Risikokapitalgeber verkauft hat, da diese sonst eine bevorzugte Verteilung verlangen würden. Durch die Wahrung der Unabhängigkeit kann er die Eigentumsverhältnisse der Gemeinschaft priorisieren, anstatt die Rendite der Investoren.

Hyperliquid wurde 2023 ohne Pressemitteilung, ohne Kooperationen mit KOLs und ohne Werbebillboards am Times Square gestartet. Jeff hat einfach die Türen geöffnet und wartet ruhig auf die Zukunft.

Darauf folgte ein explosionsartiges Wachstum, das alle unvorbereitet traf. Innerhalb von 100 Tagen erreichte das tägliche Handelsvolumen 1 Milliarde US-Dollar. Bis Mitte 2025 wird das monatliche Handelsvolumen 2,48 Billionen US-Dollar erreichen, was Hyperliquid mit Binance und Coinbase gleichziehen lässt.

Hyperliquid hat sich in nur zwei Jahren von null auf über 545.000 Benutzer entwickelt.

„Wir haben keine Marketingabteilung“, gab Jeff zu, „ich denke, unsere Community macht einen großartigen Job, besser als alle Marketingabteilungen dieser zentralisierten Börsen.“

Das ist kein Glück. Die gesamte Plattform, die Jeff entworfen hat, basiert darauf, wie man Anreizmechanismen mit den Nutzern in Einklang bringt, anstatt Wert von den Nutzern abzuziehen.

Diese Vorgehensweise ist zu radikal; andere Börsen können selbst dann nicht unbedingt folgen. Immerhin, wenn Sie bereits Hunderte Millionen von Risikokapitalgebern gesammelt haben, können Sie nicht einfach den Großteil der Token kostenlos an die Benutzer abgeben.

Ökosystem

Obwohl Hyperliquid ursprünglich eine Perpetual-Futures-Börse war, war Jeffs Vision schon immer mehr als nur einfaches Trading. Anfang 2025 führte die Plattform HyperEVM ein, eine mit Ethereum kompatible virtuelle Maschine, die Entwicklern erlaubt, direkt auf der Blockchain von Hyperliquid Finanzanwendungen zu erstellen.

Das Ökosystem entwickelt sich schnell: Der Staking-Debt-Positionen-Vertrag Felix verwaltet derzeit über 400 Millionen USD an Vermögenswerten, der Kreditvertrag HyperLend verwaltet 380 Millionen USD. Jeff erklärte, dass die endgültige Vision darin besteht, alle Finanzgeschäfte auf einer Plattform zu bündeln.

Jeff hat ein Problem entdeckt, das an allen Krypto Vermögenswerte Börsen sehr verbreitet ist: Erfahrene Hochfrequenzhändler nutzen Bots, um schnell zu kaufen oder zu verkaufen, selbst bevor die Market Maker ihre Preise aktualisieren oder bevor sich die Preise ändern. Infolgedessen sind die Market Maker gezwungen, die Spreads zu erweitern, um sich zu schützen, während die normalen Händler letztendlich höhere Gebühren zahlen müssen.

Hyperliquid hat dieses Problem gelöst, indem es die Priorität von schnellen “Essen”-Bestellungen verringert hat. Stattdessen bietet die Plattform den Market Makern die Möglichkeit, faire aktualisierte Preise anzubieten, was niedrigere Spreads und bessere Preise für alle Benutzer bedeutet.

Die Ordermatching-Engine der Plattform verwendet einen Preis-Zeit-Vorzug-Mechanismus und hat zusätzliche Regeln für eine reibungslose Ausführung. Unter bestimmten Bedingungen kann die Priorität von speziellen Aufträgen wie Stornierungen und Limitorders höher sein als die von normalen Aufträgen, was bedeutet, dass Market Maker auf neue Informationen reagieren, ihre Angebote anpassen und vermeiden können, von Hochfrequenzhändlern ins Visier genommen zu werden.

Diese subtile Veränderung ermutigt die Market Maker, niedrigere Spreads zu bieten, da sie weniger wahrscheinlich durch verzögertes Arbitragegeschäft Verluste erleiden. Letztendlich können alle auf der Plattform von besseren Preisen und höherer Liquidität profitieren. All dies geschieht on-chain, sodass der gesamte Prozess transparent ist und die Benutzer fairere und konsistentere Ergebnisse sehen können.

Diese technische Tiefe könnte der Grund sein, warum professionelle Händler (die empfindlichsten Personen hinsichtlich der Ausführungsqualität), obwohl sie Zugang zu jeder zentralisierten Börse der Welt haben, sich dennoch für die Nutzung von Hyperliquid entscheiden.

Was wird als Nächstes passieren

Doch Jeff steht vor einer interessanten Frage: Wie kann man die Größe eines 10-Personen-Unternehmens, das Billionen von Transaktionen verarbeitet, erweitern?

Seine Lösung ist wie immer kontraintuitiv: Keine Neueinstellungen, sondern Werkzeuge schaffen, damit andere auf Hyperliquid Anwendungen entwickeln können.

„Wenn etwas von jemand anderem erledigt werden kann, sollte es von jemand anderem erledigt werden“, sagte Jeff. „Wir können fast nichts tun. Ich denke, das ist eigentlich ein Segen in disguise.“

Die Plattform hat kürzlich eine marktgerechte Funktion ohne Genehmigung eingeführt, die es jedem ermöglicht, neue Handelsmärkte durch das Staken von HYPE-Token zu erstellen. Es ist jedoch eine Schwelle von 1 Million HYPE-Token (im Wert von mehreren Millionen Dollar) erforderlich, was bedeutet, dass nicht jeder diese Dienstleistung in Anspruch nehmen kann. Für Benutzer, die die Schwelle erreichen, können die Entwickler 100 % der von ihnen geschaffenen Märkte behalten, was von keiner traditionellen Börse angeboten werden kann.

Jeff verhandelt noch mit dem Staatsfonds über den Bau von Finanzinfrastrukturen, möchte jedoch keine konkreten Länder nennen. Ziel ist es, zu beweisen, dass dezentrale Systeme in der Lage sind, mit dem Umfang und der Komplexität nationaler Finanzsysteme umzugehen.

Im Juli 2025 gab das an der NASDAQ gelistete Biotechnologieunternehmen Sonnet BioTherapeutics bekannt, in den Bereich der Verschlüsselung einzutreten und eine 8,88 Milliarden Dollar schwere Einheit zu gründen, die sich auf den Besitz von HYPE-Token konzentriert. Dieser Deal wird das neu benannte Hyperliquid Strategies Inc. zum Unternehmen mit den meisten HYPE-Beständen unter den an der US-Börse gelisteten Unternehmen machen.

In dieser Branche, die mit großartigen Versprechungen, alles zu verändern, überflutet ist, hat Jeff etwas Einfaches, aber Effektives geschaffen. Keine hochtrabenden Ansprüche auf “Dienstleistungen für unbankierte Menschen”, keine grandiosen Visionen, dass “Web3 die Welt verändert”, sondern einfach eine Plattform, die Trader wirklich gerne nutzen.

„Wir konzentrieren uns darauf, Produkte zu entwickeln, die die Benutzer lieben“, erklärte Jeff, „alles andere ist zweitrangig.“

Diese Methode scheint sehr effektiv zu sein. Hyperliquid verarbeitet derzeit über 10 % des globalen Handels mit Krypto Vermögenswerten Derivaten, und das nur mit einem 10-köpfigen Team und ohne Marketingbudget. Für Jeff ist das nur ein weiteres Ingenieurproblem, das gelöst werden muss.