Der Aufstieg des Hyperliquid-Gründers Jeff Yan: Wie er es in zwei Jahren schaffte, Binance in zehn Jahren zu überholen?

Autor: Thejaswini MA

Übersetzung: Luffy, Foresight News

Jeff Yan hat eine besondere Vorliebe für Chamäleons. Aber es ist nicht eine Obsession für das Bild des „Chamäleons, das sich in die Umgebung einfügt“, sondern die Liebe zu diesem Tier selbst. Sein Twitter-Account ist @chameleon_jeff (Anmerkung: chameleon ist das englische Wort für Chamäleon). In einem kürzlichen Podcast erklärte er diese Besessenheit: Chamäleons können ihre Augen unabhängig in verschiedene Richtungen drehen, „zwei Pfoten nach vorne, drei Pfoten nach hinten, das zeigt einen sehr interessanten evolutionären Verlauf“, und sie haben eine starke Zungenwurfkraft. „Sie sind ein bisschen wie Außerirdische auf der Erde“, sagte er.

Dieser Einstieg mag seltsam erscheinen, aber er ermöglicht es Ihnen, diesen Mann zu verstehen. Mit nur einem Team von 10 Personen und null Risikokapital hat er eine der größten Handelsplattformen der Welt aufgebaut.

In den letzten 12 Monaten hat das Handelsvolumen von Hyperliquid 1,8 Billionen US-Dollar erreicht. Diese Plattform hat einen Anteil von über 10% am globalen Handel mit perpetual Futures und über 70% am Handelsvolumen von perpetual Contracts an dezentralen Börsen (DEX). Täglich handeln mehr als 200.000 aktive Nutzer auf dieser Plattform und generieren Einnahmen in Höhe von mehreren hundert Millionen Dollar.

Jeff Yan hatte ursprünglich nicht vor, eine der größten dezentralen Börsen der Welt zu schaffen. Doch in weniger als zwei Jahren hat er es geschafft. Jeff erkannte Probleme, die andere übersehen hatten, und löste sie.

Systemdenker

Jeff Yans Kryptowährungsweg begann in Palo Alto, Kalifornien, wo er im Herzen des Silicon Valley aufwuchs. Im Gegensatz zu vielen Altersgenossen, die sich auf die Schaffung von Konsum-Internetunternehmen konzentrierten, hatte Jeff ein großes Interesse an den Schnittstellen von Mathematik, Physik und komplexen Systemen.

Im Jahr 2013, als die meisten Schüler noch damit beschäftigt waren, sich um ihren Abschlussball zu sorgen, hatte Jeff bereits die USA bei den Internationalen Physik-Olympiaden vertreten und eine Goldmedaille gewonnen. Diese Leistung reicht aus, um an jeder Spitzenuniversität aufgenommen zu werden, und er könnte sogar vor seinem Abschluss eine Menge Jobangebote erhalten.

Folgerichtig begann er sein Studium der Mathematik und Informatik an der Harvard University und trat nach dem Abschluss sofort der Hudson River Trading Company bei. In diesem äußerst geheimen Hochfrequenzhandelsunternehmen konnten die Menschen aufgrund ihrer um wenige Mikrosekunden schnelleren Geschwindigkeit Millionen von Wohlstand verdienen.

“Ich habe viel über den Markt gelernt und darüber, wie man rigoros über den Markt nachdenkt”, sagte Jeff. Bei HRT widmet sich Jeff der Lösung komplexer Probleme, die Ingenieurwissenschaften und Mathematik miteinander verbinden. Er hat gelernt, wie man ein Low-Latency-System baut, das Tausende von Transaktionen pro Sekunde ausführen kann. Er versteht, wie Market Maker Liquidität bereitstellen und wie verschiedene Arten von Handelsabläufen die Markteffizienz beeinflussen.

Nach mehreren Jahren bei HRT bemerkte er die Gelegenheit und begann, den Krypto-Bereich zu erkunden.

Im Jahr 2018 versuchte er, eine Layer-2-Preisprognoseplattform aufzubauen, sammelte sogar einige Mittel und zog nach San Francisco, um ein Team zu bilden. Aber dieser Versuch scheiterte letztendlich, da die regulatorische Unsicherheit und die geringe Akzeptanz durch die Nutzer dazu führten, dass er scheiterte. Dies gab Jeff auch wertvolle Erfahrungen und half ihm zu verstehen, was Krypto-Nutzer wirklich wollen.

Von 2018 bis 2022, nachdem die Prognoseplattform von Jeff Yan gescheitert war, verlagerte er seinen Fokus wieder auf den Handel. Zunächst betrieb er den Kryptowährungshandel nur als Nebenjob und stellte schnell fest, dass der Markt unter ernsthaften Ineffizienzen litt. Er erkannte diese Gelegenheit, weitete das Geschäft aus und gründete Anfang 2020 die Kryptowährungs-Market-Making-Firma Chameleon Trading. Während des Bullenmarktes wuchs das Unternehmen schnell zu einem der größten Market Maker an zentralisierten Kryptowährungsbörsen, und Jeffs Ruf im Bereich des quantitativen Handels wurde damit gefestigt.

Dann passierte etwas mit FTX.

Im November 2022 brach das Imperium von Sam Bankman-Fried zusammen, die Börse, die einst als zukünftiger Star der Kryptowährungen galt, stürzte in sich zusammen. Erinnern Sie sich an den Sponsoring-Deal mit der Arena über 135 Millionen Dollar? Sie hatten Prominente wie Tom Brady und Larry David als Markenbotschafter.

„Wir haben die Probleme von FTX mit eigenen Augen gesehen“, erinnerte sich Jeff. „Die Leute erkannten, dass Kryptowährungen ursprünglich ein unterhaltsames Spiel waren, aber wenn einige schlimme Dinge passieren, ist das nicht mehr der Fall.“

Jeff sah mit eigenen Augen, wie Milliarden von Dollar über Nacht verschwanden, nur weil Benutzer ihr Geld einer zentralisierten Plattform anvertrauten. Die meisten Menschen würden dies als Warnung ansehen, sich von Kryptowährungen fernzuhalten, aber Jeff sieht es als Herausforderung.

baut eine Rakete in der Garage

Die offensichtliche Lösung besteht darin, eine dezentrale Börse zu schaffen, die mit großen zentralisierten Börsen konkurrieren kann. Die Idee ist einfach, aber fast unmöglich umzusetzen.

Jede Blockchain, die Jeff untersucht hat, hat ihre Probleme. Ethereum ist zu langsam; Layer-2-Lösungen führen zu zusätzlichen Verzögerungen; Solana ist relativ schnell, reicht aber immer noch nicht aus für den großflächigen Handel. Alle Optionen erfordern Kompromisse, und letztendlich wird es die Börsen nur schlechter machen als jetzt.

Also traf Jeff eine vernünftige Entscheidung: Aufgrund der zwingenden Anforderungen an die Benutzererfahrung beschloss er, seine eigene Blockchain von Grund auf neu zu entwickeln.

Das Endergebnis ist Hyperliquid – eine Blockchain, die speziell für den Handel entwickelt wurde und in der Lage ist, 200.000 Transaktionen pro Sekunde zu verarbeiten und nahezu sofortige endgültige Bestätigungen zu erreichen. Benutzer können in über 145 verschiedenen Märkten mit einem Hebel von bis zu 125x handeln, während die Sicherheit der Gelder gewährleistet bleibt.

Die meisten Geschichten von Startups drehen sich darum, 50 Millionen Dollar von den besten Risikokapitalgesellschaften zu sammeln und dann Hunderte von Ingenieuren einzustellen, um zu expandieren. Jeffs Vorgehensweise ist jedoch anders. Er finanziert die Entwicklung mit den Gewinnen seiner Handelsfirma und hält das Team schlank, nur 10 Personen.

„Wir haben von Grund auf neu angefangen“, sagte er, „wir brauchen keine Finanzierung, also ist die Entscheidung ganz einfach.“

Jeff glaubt, dass es für Risikokapitalgeber zu einem “Schaden des Netzwerks” werden wird, wenn sie große Anteile in dezentralen Netzwerken halten, was die langfristige Entwicklung beeinträchtigen wird.

Diese Methode der Selbstversorgung ermöglicht es Jeff, sich voll und ganz auf die Entwicklung von Produkten zu konzentrieren, die bei den Nutzern beliebt sind, ohne die Erwartungen der Investoren erfüllen zu müssen. Dies führte auch zu einer der innovativsten Funktionen von Hyperliquid: Wenn die Plattform im November 2024 den HYPE-Token einführt, werden 31% des Token-Angebots direkt basierend auf den Handelsaktivitäten der Nutzer an diese verteilt. Dies ist eine der größten benutzerzentrierten Token-Verteilungen im Kryptowährungsbereich. Die restlichen Tokens werden für zukünftige Community-Belohnungen (38,88%), Kernbeitragszahler (23,8%), die Stiftung (6%), Community-Zuschüsse (0,3%) und einen kleinen Betrag für die Finanzierung von Protokoll-Upgrades (0,012%) bereitgestellt.

Diese Token-Verteilungsmethode ist deshalb möglich, weil Jeff keine Anteile an Risikokapitalgeber verkauft hat, da sie sonst eine bevorzugte Zuteilung verlangen würden. Indem er unabhängig bleibt, kann er die Eigentumsverhältnisse der Gemeinschaft priorisieren, anstatt die Renditen der Investoren.

Hyperliquid wurde 2023 gestartet, ohne Pressemitteilung, ohne Kooperationen mit KOLs und ohne Werbetafeln am Times Square. Jeff öffnete einfach die Türen und wartete ruhig auf die Zukunft.

Darauf folgte ein explosionsartiges Wachstum, das alle unvorbereitet traf. Innerhalb von 100 Tagen erreichte das tägliche Handelsvolumen 1 Milliarde US-Dollar. Bis Mitte 2025 wird das monatliche Handelsvolumen 2,48 Billionen US-Dollar erreichen, wodurch Hyperliquid mit Binance und Coinbase gleichziehen wird.

Hyperliquid hat sich in nur zwei Jahren von null auf über 545.000 Benutzer entwickelt.

„Wir haben keine Marketingabteilung“, gestand Jeff, „ich denke, unsere Community macht einen großartigen Job, besser als alle Marketingabteilungen der zentralen Börsen.“

Das ist kein Glück. Die gesamte Plattform von Jeff wurde darauf ausgelegt, wie man die Anreizmechanismen mit den Nutzern in Einklang bringt, anstatt Wert aus den Nutzern herauszupressen.

Diese Vorgehensweise ist zu radikal, und andere Börsen könnten selbst wenn sie es wollten, möglicherweise nicht nachahmen. Schließlich ist es unmöglich, die meisten Token einfach so an die Nutzer zu verschenken, wenn man bereits Hunderte Millionen Dollar von Risikokapitalgebern gesammelt hat.

Ökosystem

Obwohl Hyperliquid ursprünglich eine Perpetual-Futures-Börse war, war Jeffs Vision immer mehr als nur einfaches Trading. Anfang 2025 führte die Plattform HyperEVM ein, eine Ethereum-kompatible virtuelle Maschine, die Entwicklern ermöglicht, Finanzanwendungen direkt auf der Blockchain von Hyperliquid zu erstellen.

Das Ökosystem entwickelt sich schnell: Das Hypothekenverschuldungspositionsprotokoll Felix verwaltet derzeit Vermögenswerte von über 400 Millionen Dollar, während das Kreditprotokoll HyperLend 380 Millionen Dollar verwaltet. Jeff erklärte, dass die endgültige Vision darin besteht, alle Finanzgeschäfte auf einer Plattform zu bündeln.

Das von Jeff entdeckte Problem ist in allen Kryptowährungsbörsen weit verbreitet: Erfahrene Hochfrequenzhändler nutzen Bots, um schnell zu kaufen oder zu verkaufen, selbst bevor die Market Maker die Preise aktualisieren oder bevor sich die Preise ändern. Infolgedessen sind die Market Maker gezwungen, die Spreads zu erweitern, um sich zu schützen, während die normalen Händler letztendlich höhere Gebühren zahlen müssen.

Hyperliquid hat dieses Problem gelöst, indem es die Priorität von schnellen “Order-Execution” Aufträgen senkt. Stattdessen bietet die Plattform Market Makern die faire Gelegenheit, die Preise zu aktualisieren, was bedeutet, dass geringere Spreads und bessere Preise allen Nutzern zugutekommen.

Die Ordermatching-Engine der Plattform verwendet ein Preis-Zeit-Prinzip und hat zusätzlich Regeln für eine reibungslose Ausführung. Unter bestimmten Bedingungen können die Prioritäten von besonderen Aufträgen wie Stornierungen oder Limit-Orders höher sein als die von regulären Aufträgen, was bedeutet, dass Market Maker auf neue Informationen reagieren, ihre Angebote anpassen und vermeiden können, von Hochfrequenzhändlern ins Visier genommen zu werden.

Diese subtile Veränderung ermutigt die Market Maker, niedrigere Spreads anzubieten, da sie weniger wahrscheinlich aufgrund von verzögertem Arbitrageverlusten leiden. Letztendlich können alle auf der Plattform von besseren Preisen und höherer Liquidität profitieren. All dies geschieht on-chain, sodass der gesamte Prozess transparent ist und die Nutzer fairere und konsistentere Ergebnisse sehen können.

Diese technische Tiefe könnte der Grund sein, warum professionelle Trader (die sensibelsten Personen in Bezug auf die Ausführungsqualität), obwohl sie Zugang zu jeder zentralisierten Börse der Welt haben, sich dennoch für die Nutzung von Hyperliquid entscheiden.

Was wird als Nächstes passieren?

Jeff steht jedoch vor einer interessanten Frage: Wie kann man die Skalierung eines 10-Personen-Unternehmens, das Billionen von Transaktionen bearbeitet, erreichen?

Seine Lösung ist wie gewohnt kontraintuitiv: keine Neueinstellungen, sondern Werkzeuge schaffen, damit andere Anwendungen auf Hyperliquid entwickeln können.

“Wenn etwas von jemand anderem erledigt werden kann, sollte es von jemand anderem erledigt werden,” sagte Jeff. “Wir können fast nichts tun. Ich denke, das ist eigentlich ein Glück im Unglück.”

Die Plattform hat kürzlich eine marktgestützte Funktion ohne Genehmigung eingeführt, die es jedem ermöglicht, neue Handelsmärkte durch das Staken von HYPE-Token zu erstellen. Es wird jedoch eine Schwelle von 1 Million HYPE-Token (im Wert von mehreren Millionen Dollar) benötigt, was bedeutet, dass nicht jeder diesen Service in Anspruch nehmen kann. Für Benutzer, die die Schwelle erreichen, können die Entwickler 100 % der Gebühren für die von ihnen erstellten Märkte behalten, was von keiner traditionellen Börse angeboten werden kann.

Jeff ist weiterhin im Gespräch mit Staatsfonds über den Bau von Finanzinfrastrukturen, möchte jedoch keine konkreten Länder nennen. Ziel ist es, zu beweisen, dass dezentrale Systeme in der Lage sind, die Größe und Komplexität nationaler Finanzsysteme zu bewältigen.

Im Juli 2025 gab das an der Nasdaq gelistete Biotechnologieunternehmen Sonnet BioTherapeutics bekannt, in den Kryptowährungsbereich einzutreten und ein Unternehmen im Wert von 888 Millionen US-Dollar zu gründen, das sich auf den Besitz von HYPE-Token konzentriert. Dieser Deal wird das neu benannte Hyperliquid Strategies Inc. zum Unternehmen mit dem größten HYPE-Besitz unter den in den USA gelisteten Unternehmen machen.

In dieser Branche, die von großartigen Versprechungen, alles grundlegend zu verändern, geprägt ist, hat Jeff etwas Einfaches, aber Effektives geschaffen. Keine lautstarken Behauptungen über “Service für unbanked Personen”, keine großartigen Visionen von “Web3 verändert die Welt”, sondern einfach eine Plattform, die Trader wirklich gerne nutzen.

„Wir konzentrieren uns darauf, Produkte zu entwickeln, die die Nutzer lieben“, erklärte Jeff, „alles andere ist zweitrangig.“

Diese Methode scheint sehr effektiv zu sein. Hyperliquid verarbeitet derzeit über 10 % des weltweiten Handels mit Krypto-Derivaten, und das mit einem Team von nur 10 Personen und ohne Marketingbudget. Für Jeff ist das nur ein weiteres Ingenieurproblem, das gelöst werden muss.