Wenn Ethereum an TradFi Zinsen zahlt: Staking-Rate erreicht neuen Höchststand, steht ETH vor einem Strukturwandel?

Artikel: imToken

Halten Sie Ethereum ETF, können Sie jetzt auch regelmäßig Zinsen wie bei Anleihen erhalten?

Anfang des Monats kündigte Grayscale an, dass der Grayscale Ethereum Staking ETF (ETHE) den bestehenden Anteilseignern die Erträge aus Staking im Zeitraum vom 6. Oktober 2025 bis zum 31. Dezember 2025 verteilt hat. Dies markiert auch den ersten physischen Krypto-Asset-Produkt in den USA, das Erträge aus Staking an die Anteilseigner ausschüttet. Obwohl diese Praxis für Web3-Insider im Allgemeinen eine übliche On-Chain-Operation ist, stellt sie in der Geschichte der Krypto-Finanzierung einen Meilenstein dar, da Ethereum-native Erträge erstmals in eine traditionelle Finanzstruktur eingebettet werden. Ohne Zweifel ein bedeutender Meilenstein. Noch bemerkenswerter ist, dass dies kein isoliertes Ereignis ist. Auf der On-Chain-Datenebene steigen die Staking-Quoten von Ethereum kontinuierlich, Validatoren scheiden aus der Warteschlange aus, um Platz zu machen, und die Warteschlange füllt sich wieder auf. Eine Reihe von Veränderungen findet gleichzeitig statt. Diese scheinbar verstreuten Signale deuten alle auf eine tiefere Fragestellung hin: Verwandelt sich Ethereum allmählich von einem Asset, das hauptsächlich durch Preisschwankungen bestimmt wird, in eine „Zinseinkommens-Asset“, das von langfristigen Investoren akzeptiert wird und stabile Erträge bietet? 1. ETF-Erträge: Das erste „Staking-Erlebnis“ für traditionelle Investoren Objektiv betrachtet war Ethereum-Staking lange Zeit eher eine technische Experimentierphase, die mit einem gewissen Geek-Charme verbunden war und auf die „On-Chain-Welt“ beschränkt blieb. Denn es erfordert nicht nur grundlegendes Wissen über Wallets, Private Keys und Kryptografie, sondern auch Verständnis für Validator-Mechanismen, Konsensregeln, Lock-up-Zeiten und Strafmaßnahmen. Obwohl Protokolle wie Lido Finance mit Liquid Staking (LSD) die Teilnahmebarriere erheblich senken, bleiben die Erträge hauptsächlich im nativen Krypto-Kontext (z.B. stETH und andere Wrapped Tokens). Letztlich ist dieses System für die meisten Web2-Investoren weder intuitiv noch direkt zugänglich – eine unüberwindbare Kluft. Jetzt wird diese Kluft durch ETFs überbrückt. Laut der Verteilungsstrategie von Grayscale erhält jeder ETHE-Anteil bei Halten eine Auszahlung von 0,083178 USD. Dieser Betrag spiegelt die durch Staking erzielten und bereits realisierten Erträge während des entsprechenden Zeitraums wider. Die Ausschüttung erfolgt am 6. Januar 2026 (Dividendenstichtag) und richtet sich an Investoren, die bis zum 5. Januar 2026 (Stichtag) ETHE-Anteile halten. Kurz gesagt, diese Erträge stammen nicht aus Unternehmensgewinnen, sondern aus Netzwerk-Sicherheits- und Konsensbeteiligung. Früher waren solche Erträge fast ausschließlich im Krypto-Bereich bekannt, doch jetzt werden sie in eine vertraute Finanzhülle wie den ETF eingebettet. Über US-Brokerkonten können traditionelle Anleger, z.B. in 401(k)-Plänen oder Investmentfonds, die nativen Erträge, die durch Ethereum-Konsens generiert werden (in USD), ohne Private Keys zu berühren, erhalten. Wichtig ist, dass dies nicht bedeutet, dass Ethereum-Staking bereits vollständig reguliert ist oder dass die Aufsichtsbehörden eine einheitliche Linie für ETF-Staking-Services vorgeben. Wirtschaftlich gesehen hat sich jedoch eine entscheidende Veränderung vollzogen: Nicht-Krypto-User, die keine Nodes, Private Keys oder On-Chain-Operationen verstehen müssen, erhalten erstmals indirekt native Erträge aus dem Ethereum-Konsens. Aus dieser Perspektive ist die ETF-Auszahlung kein isoliertes Ereignis, sondern der erste Schritt, Ethereum-Staking in eine breitere Kapitalperspektive zu überführen. Grayscale ist hier nur der Anfang. Auch 21Shares kündigte an, dass der Ethereum ETF den Anteilseignern die durch ETH-Staking erzielten Erträge ausschütten wird. Die aktuelle Ausschüttung beträgt 0,010378 USD pro Anteil, und die entsprechenden Dividenden- und Zahlungsprozesse sind bereits offen gelegt. Das ist ein vielversprechender Anfang. Für Institutionen wie Grayscale und 21Shares, die sowohl im traditionellen Finanzwesen (TradFi) als auch im Web3-Bereich aktiv sind, ist die Demonstrationseffekt viel größer als nur die Dividenden. Es wird zweifellos die praktische Akzeptanz und Verbreitung von Ethereum-Staking und Ertragsausschüttungen in der realen Welt fördern. Es markiert auch, dass Ethereum-ETFs nicht mehr nur einem Preis folgen, sondern eine eigenständige, stabile Einkommensquelle darstellen. Langfristig, wenn dieses Modell bestätigt wird, könnten große Vermögensverwalter wie BlackRock oder Fidelity folgen und Milliarden an langfristigem Kapital in Ethereum investieren. 2. Rekordhohe Staking-Quoten und das Verschwinden der „Exit-Warteschlangen“ Wenn die ETF-Erträge eher eine narrative Innovation sind, spiegeln die Gesamtstakingsrate und die Veränderungen in den Warteschlangen die tatsächlichen Kapitalbewegungen wider. Zunächst hat die Staking-Quote von Ethereum ein Allzeithoch erreicht. Laut The Block sind derzeit über 36 Millionen ETH auf der Ethereum Beacon Chain gestaked, was fast 30 % des zirkulierenden Angebots entspricht. Der Staking-Wert liegt bei über 118 Milliarden USD und erreicht damit einen neuen Höchststand. Die bisher höchste Zirkulationsquote lag bei 29,54 %, im Mai 2075. Quelle: The Block Aus Angebots-Nachfrage-Sicht bedeutet die hohe Staking-Quote, dass diese ETH vorübergehend aus dem freien Markt genommen wurden. Es zeigt auch, dass ein beträchtlicher Teil der zirkulierenden ETH von hochfrequenten Handelsinstrumenten in langfristige, funktionale Vermögenswerte umgewandelt wird. Mit anderen Worten: ETH ist nicht mehr nur Gas, Transaktionsmedium oder Spekulationsobjekt, sondern übernimmt eine „Produktionsressource“-Rolle – durch Staking beteiligt es sich am Netzwerkbetrieb und generiert kontinuierlich Erträge. Gleichzeitig zeigen die Validator-Warteschlangen interessante Veränderungen. Zum Zeitpunkt des Artikels ist die Exit-Warteschlange für ETH im PoS-System nahezu leer, während die Warteschlange für neue Staker stetig wächst (über 2,73 Millionen ETH). Das bedeutet, dass viele ETH langfristig im System gebunden werden (siehe auch: „Durchdringung des „Degeneration“-Rummels: Warum ist die Ethereum-Wertediskussion die breiteste Schutzmauer?“). Im Gegensatz zu Transaktionen ist Staking eine Anlageform mit niedriger Liquidität, langer Laufzeit und Fokus auf stabile Renditen. Wenn Kapital wieder in die Warteschlangen fließt, bedeutet das mindestens eines: In der aktuellen Phase sind immer mehr Teilnehmer bereit, die Opportunitätskosten einer langfristigen Bindung zu akzeptieren. Wenn man die institutionellen ETF-Erträge, die Rekordstakingsrate und die Veränderungen in den Warteschlangen zusammen betrachtet, zeichnet sich ein klarer Trend ab: Ethereum-Staking entwickelt sich von einer Frühphasen-Teilnahme mit On-Chain-Belohnungen zu einer von der traditionellen Finanzwelt zunehmend akzeptierten und von langfristigem Kapital neu bewerteten strukturellen Einkommensquelle. Allein betrachtet ist das kein eindeutiges Trendzeichen, aber zusammen zeichnen sie das Bild einer reifen Ethereum-Staking-Ökonomie. 3. Die Zukunft der beschleunigten Reifung des Staking-Marktes Das bedeutet jedoch nicht, dass Staking eine risikofreie Anlage für ETH ist. Im Gegenteil, mit der Veränderung der Teilnehmerstruktur verschieben sich auch die Risiken. Technische Risiken werden allmählich abgebaut, während strukturelle Risiken, Liquiditätsrisiken und Verständnisaufwand wichtiger werden. In der Vergangenheit hat die US-Börsenaufsicht (SEC) während der letzten Regulierungswelle wiederholt harte Maßnahmen gegen verschiedene Liquid Staking-Projekte ergriffen, darunter Anklagen gegen MetaMask/Consensys, Lido/stETH und Rocket Pool/rETH wegen unregistrierter Wertpapiere. Das hat die langfristige Entwicklung von Ethereum-ETFs zeitweise erschwert. In der Praxis hängt die Teilnahme von ETFs am Staking vor allem von Produkt- und Regulierungsdesigns ab, nicht von einer grundsätzlichen Ablehnung des Ethereum-Netzwerks. Mit zunehmender Praxis und Marktforschung wird der Markt durch echtes Kapital in Bewegung gesetzt. Beispielsweise hat BitMine über 1 Million ETH im Ethereum PoS gestaked, insgesamt 1,032 Millionen ETH, im Wert von etwa 3,215 Milliarden USD. Das entspricht etwa einem Viertel ihrer Gesamtbestände von 4,143 Millionen ETH. Kurz gesagt: Ethereum-Staking ist heute kein Nischenspiel mehr für Tech-Enthusiasten. Wenn ETFs stabile Erträge ausschütten, langfristige Investoren bereit sind, 45 Tage in der Warteschlange zu stehen, und 30 % des ETH im Sicherheitsnetz gebunden sind, dann bauen wir eine native Einkommensstruktur auf, die vom globalen Kapitalmarkt anerkannt wird. Das Verständnis dieser Veränderung ist ebenso wichtig wie die Teilnahme selbst.