Brasilien verabschiedet neues Gesetz, das algorithmische Stablecoins verbietet! USDe und Frax könnten aufgrund fehlender gesicherter Reserven verboten werden

Der brasilianische Kongress hat ein neues Gesetz vorangetrieben, das unbesicherte und algorithmische Stablecoins streng verbietet, 100 % physische Reserven vorschreibt und strafrechtliche Haftung einführt, wodurch die Ordnung des Kryptomarktes, der stark von Stablecoins abhängig ist, neu gestaltet wird.

Ein Kongressausschuss verabschiedete ein neues Gesetz, das unbesicherte Stablecoins streng verbietet

Die brasilianische Regierung beschleunigt ihre Verschärfung der Vorschriften für digitale Vermögenswerte. Kürzlich hat der Ausschuss für Wissenschaft, Technologie und Innovation des brasilianischen Kongresses offiziell den Gesetzentwurf 4.308/2024 genehmigt, der darauf abzielt, den Funktionsmechanismus der fiat-gebundenen Stablecoins in Brasilien umfassend neu zu organisieren.

Das Gesetz legt klar fest, dass es die Ausgabe oder den Handel jeglicher algorithmischer Stablecoin verbietet, die ihren Wert “durch Computercode und Marktstrategien” halten, einschließlich Ethenas USDe und Frax.

Die Regulierungsbehörden sind der Ansicht, dass solche digitalen Vermögenswerte, die nicht durch physische Vermögenswerte gedeckt sind, für das Finanzsystem sehr instabil sind, weshalb das Gesetz verlangt, dass alle in Brasilien betriebenen Stablecoins durch 100 % physische Reserveanlagen wie Bargeld oder Staatsanleihen gedeckt sind.

Laut dem Gesetz müssen Stablecoin-Emittenten sicherstellen, dass ihre Reserveanlagen vollständig von den Unternehmenswerten getrennt sind, und sind verpflichtet, der Regierung detaillierte Managementberichte vorzulegen, um die Transparenz und Sicherheit ihrer Reserveanlagen zu belegen. Die im Gesetz erwähnte Definition von Stablecoins beschränkt sich auf Vermögenswerte, die vollständig besichert sein müssen. Der Hintergrund dieser Regulierung liegt größtenteils im Terra-Luna-Algorithmus-Stablecoin-Zusammenbruch im Jahr 2022. Der Vorfall ließ damals den globalen Wert um zig Milliarden Dollar verschwinden, was zahllose Investoren schwere Verluste verursachte und die globalen Regulierungsbehörden dazu veranlasste, die Sicherheit des ungesicherten Modells zu überdenken.

Derzeit wird der Gesetzentwurf nach Bestehen der Prüfung des Ausschusses an den Finanz- und Steuerausschuss sowie an den Ausschuss für Verfassung, Justiz und Bürgerkunde zur Beratung weitergeleitet.

Strafrechtliche Haftung und Compliance-Verpflichtungen, illegale Ausgabe kann mit bis zu 8 Jahren Gefängnis bestraft werden.

Neben den Einschränkungen der technischen Architektur hat das Gesetz 4.308/2024 die größte Aufmerksamkeit auf den Markt gezogen, weil es extrem strenge strafrechtliche Sanktionen eingeführt hat.**Das Gesetz definiert die Ausgabe von unbesicherten oder nicht konformen Stablecoins als “Finanzbetrug”, wobei Straftäter bis zu 8 Jahre Haft drohen können.**Diese Strafklausel gilt als eine der stärksten Vorschriften in der globalen Stablecoin-Regulierung. Dies spiegelt die Bemühungen der brasilianischen Behörden wider, potenzielle Betrugs- und systemische Risiken durch hohe illegale Kosten zum Schutz der Vermögenswerte lokaler Nutzer vollständig zu eliminieren.

Für ausländische Stablecoins, die derzeit den Weltmarkt dominieren, wie $USDT von Tether und $USDC von Circle, legt das neue Gesetz auch klare Compliance-Schwellenwerte fest.Um Dienstleistungen innerhalb Brasiliens bereitzustellen, müssen diese ausländischen Stablecoins über staatlich autorisierte Stellen betrieben werden und den brasilianischen Regulierungsstandards entsprechen.

Darüber hinaus erweitern die brasilianischen Behörden die Compliance-Verantwortung auf lokale Krypto-Börsen. Das Gesetz legt fest, dass die Börsen dafür verantwortlich sein müssen, zu überprüfen, ob ausländische Emittenten den brasilianischen Rechtsstandards entsprechen, und wenn Emittenten diese Standards nicht erfüllen, tragen sie die rechtliche Verantwortung für das Management der damit verbundenen Risiken. Diese Regulierung erhöht zweifellos die operative Belastung und die Risikomanagementkosten lokaler Dienstleister, sodass die Börsen vor der Börsennotierung eine strengere Due Diligence durchführen müssen.

Stablecoins dominieren das Handelsvolumen, und die Regulierung verschiebt sich, um 90 % des Kryptomarktes zu erreichen.

Der Hauptgrund, warum die brasilianische Regierung derzeit eine harte Haltung einnimmt, ist, dass Stablecoins eine unverzichtbare Rolle auf dem Kryptowährungsmarkt des Landes spielen.**Laut Statistiken der brasilianischen Steuerbehörden machen Stablecoins mehr als 90 % des gesamten Kryptowährungshandelsvolumens in Brasilien aus. Brasilianische Nutzer betrachten Stablecoins im Allgemeinen als Kerninstrument für Absicherung, grenzüberschreitende Zahlungen und tägliche Asset-Conversions, wobei die monatlichen Transaktionsgrößen zwischen 60 und 80 Milliarden Dollar geschätzt werden, die über Stablecoins verarbeitet werden.**Diese extrem hohe Marktbeteiligung führt dazu, dass der Zusammenbruch eines einzelnen Stablecoin potenziell zu einem landesweiten finanziellen Chaos wird, was auch der Hauptgrund ist, warum die Mitglieder des Kongresses darauf bestehen, dass Stablecoins legalisiert und transparent betrieben werden müssen.

Wenn das Gesetz schließlich verabschiedet wird, stehen viele derzeit beliebte algorithmische Stablecoin-Projekte vor einer schwierigen Entscheidung: Entweder das zugrunde liegende Design überarbeiten, um vollständig besicherte Anforderungen zu erfüllen, oder sie müssen sich vollständig aus dem brasilianischen Markt zurückziehen. Für brasilianische Investoren und Händler bedeutet dies, dass möglicherweise weniger Vermögenswerte auf dem Markt verfügbar sind, aber die Sicherheit des Handelsumfelds wird voraussichtlich deutlich verbessert.

Darüber hinaus erwägen die brasilianische Zentralbank und Steuerbehörden, weitere relevante Finanzbetriebssteuern (IOFs) auf Stablecoin-Transaktionen zu erheben und strengere Berichtssysteme einzuführen, mit dem Ziel, solche digitalen Vermögenswerte in das Überwachungssystem der traditionellen Finanzen aufzunehmen, um illegale Aktivitäten wie Geldwäsche und Steuerhinterziehung zu beseitigen.

Globaler regulatorischer Wrestling, Brasiliens legislativer Weg, spiegelt internationale Trends wider

Brasiliens regulatorische Trends sind nicht isoliert, sondern stimmen mit aktuellen internationalen Bedenken hinsichtlich Stablecoins zusammen. In den Vereinigten Staaten entbrennt ein heftiger Konflikt zwischen dem traditionellen Bankensystem und der Kryptowährungsbranche. Der CEO der Bank of America, Brian Moynihan, hat öffentlich gewarnt, dass, falls der US-Kongress die Ausgabe von “renditenführenden Stablecoins” erlaubt, solche Produkte schwere Bankansprünge auslösen und sogar Vermögenswerte von Geschäftsbanken in Höhe von bis zu 6 Billionen US-Dollar entziehen könnten.

Weiterführende Literatur
Der CEO der Bank of America warnt: Stablecoins könnten 6 Billionen Dollar an Einlagen aufsaugen, was die Kreditvergabe der Banken beeinträchtigt

Der Bericht des US-Finanzministeriums wies außerdem darauf hin, dass zinstragende Stablecoins 30 % bis 35 % der gesamten Bankeinlagen teilen könnten. Obwohl Circle-CEO Jeremy Allaire anderer Meinung ist und argumentiert, dass solche Bedenken übertrieben seien, und darauf verwies, dass Geldmarktfonds und die Bankenbranche viele Jahre koexistieren, ohne das System zum Zusammenbruch zu führen, sind Regierungen weltweit weiterhin skeptisch gegenüber digitalen Währungen, die traditionelle Finanzeinlagen untergraben.

Gleichzeitig hat sich die europäische Bankenbranche entschieden, die Initiative zu ergreifen. Mehrere schwergewichtige Finanzinstitute, darunter Spaniens BBVA, Frankreichs BNP Paribas und Niederländisches ING, haben die Qivalis-Allianz gegründet, um Stablecoins zu entwickeln, die den EU-Standards der Markets in Crypto Assets Regulation (MiCA) entsprechen. Brasiliens derzeitige gesetzgebliche Ausrichtung ist offensichtlich, von den Erfahrungen anderer Länder zu lernen und einen “hochtransparenten und vollständig hypothekenreichen” Weg ähnlich dem der EU zu wählen.