Bitcoin-Optionen signalisieren Besorgnis, obwohl die Mittelabflüsse aus ETFs relativ niedrig bleiben

Der Bitcoin (BTC) bleibt am Freitag um die Marke von 70.000 USD seitwärts, nachdem er zuvor die 75.000 USD nicht wieder überwinden konnte. Diese Entwicklung fällt mit zwei aufeinanderfolgenden Tagen zusammen, an denen Kapitalabflüsse aus US-amerikanischen Spot-Bitcoin-ETF-Fonds verzeichnet wurden, was den positiven Trend der letzten Woche umkehrt. Dieser Kontext wirft Zweifel auf, ob institutionelle Gelder allmählich in eine vorsichtigere Haltung umschwenken, insbesondere da die US-Aktienmärkte zu schwächeln beginnen.

Tägliche Nettomittelzuflüsse der in den USA gelisteten Spot-Bitcoin-ETFs, in Millionen USD | Quelle: Farside Investors Der zunehmende Verkaufsdruck auf den globalen Finanzmärkten lastet weiterhin auf Bitcoin, während der S&P 500 auf den niedrigsten Stand seit sechs Monaten gefallen ist. Sogar Gold – traditionell als sicherer Hafen angesehen – verzeichnete innerhalb von drei Tagen eine Korrektur von 10 %. Angesichts der Spannungen zwischen den USA, Israel und Iran, die die Risikoneigung dämpfen, zeigen Derivatemarkt-Daten eine deutlich zunehmende Besorgnis unter Tradern.

Optionsvolumen für Kauf/Verkauf von Bitcoin bei Deribit, in USD | Quelle: Laevitas.ch Insbesondere ist die Nachfrage nach Put-Optionen auf Bitcoin bei Deribit etwa 2,5-mal höher als die nach Call-Optionen, was auf eine defensive Haltung und eine Abwärtsstrategie hindeutet. Interessanterweise trat ein ähnliches Phänomen Ende Februar auf, nachdem Iran die Verhandlungen über das Nuklearprogramm ablehnte.

Investoren sind enttäuscht, weil Bitcoin 17 % hinter dem S&P 500 zurückbleibt

Ein weiterer wichtiger Indikator ist die Delta-Skew – ein Maß für die Differenz in den Prämien zwischen Put- und Call-Optionen. In risikoreichen Marktphasen steigen die Put-Optionen in der Regel deutlich im Preis, während sie in Aufwärtstrends sinken. Derzeit liegt die Delta-Skew (Put-Call) von Bitcoin bei 16 %, was darauf hindeutet, dass professionelle Trader kaum Vertrauen in die Fähigkeit haben, die Marke von 69.000 USD zu halten. Obwohl noch keine Panik herrscht, spiegelt dieser Wert erheblichen Druck wider, nach einem Rückgang von 21 % in drei Monaten.

Delta-Abweichung der 30-Tage-Optionspreise für Bitcoin (Kauf- gegen Verkaufsoptionen) bei Deribit | Quelle: Laevitas.ch Die schlechtere Performance um 17 % im Vergleich zum S&P 500 in demselben Zeitraum verstärkt die Zurückhaltung auf dem Markt. Bemerkenswert ist, dass die jüngliche Erholung auf 75.000 USD nicht ausreicht, um eine deutliche Veränderung im Optionsmarkt zu bewirken, was zeigt, dass Händler weiterhin eher auf Risikomanagement setzen als auf eine Expansion ihrer Long-Positionen.

Bitcoin/USD-Kurs im Vergleich zum S&P 500 und Gold/USD | Quelle: TradingView Ein bedeutender Faktor, der die pessimistische Stimmung verstärkt, ist der starke Anstieg der Energiepreise. Der WTI-Ölpreis liegt seit dem 12. März über 94 USD und ist im Vergleich zum Vormonat um etwa 50 % gestiegen. Unterbrechungen in der Versorgung im Nahen Osten schwächen nicht nur die Erwartungen an das globale Wirtschaftswachstum, sondern begrenzen auch die Spielräume der US-Notenbank, ihre Geldpolitik zu lockern, da die Inflation unter Druck steht.

Laut Oxford Economics könnte der Anstieg der Kraftstoffpreise die Verbraucher zu Einsparungen zwingen und den Druck auf importabhängige Unternehmen erhöhen, was die Gefahr steigender Kosteninflation erhöht und sogar zu Engpässen bei Waren führen könnte.

Obwohl die Gesamtsumme der Kapitalabflüsse von 254 Millionen USD in zwei Tagen noch keine vollständige Trendwende bei den institutionellen Mitteln bedeutet, ist klar, dass der Markt wenig Vertrauen in die Fähigkeit von Bitcoin hat, die Marke von 68.000 USD zu halten. Kurzfristig dürfte die Marktstimmung weiterhin von ungünstigen makroökonomischen Faktoren und anhaltender Unsicherheit durch geopolitische Spannungen geprägt sein, was die Nachfrage nach Absicherung gegen Kursverluste im Derivatemarkt aufrechterhält.