Oracle sube un 9.6% analistas llaman a "error en la venta": ingresos de servicios en la nube destacados, pero preocupaciones por la deuda de 1300 mil millones de dólares

Las acciones de Oracle (ORCL) se dispararon un 9.64% en un solo día, cerrando en 156.59 dólares, sumando a la subida de más del 4% del viernes, recuperando casi un 14% en dos días de negociación.

Pero desde su máximo de 345 dólares en septiembre del año pasado, las acciones de Oracle ya han recortado más de la mitad, alcanzando un mínimo de 118 dólares en los últimos 52 semanas. El analista Gil Luria de D.A. Davidson afirmó directamente: «El mercado ya ha reaccionado en exceso, las acciones han caído demasiado.» Ha elevado su calificación de neutral a compra, con un precio objetivo de 180 dólares.

Los activos que reaccionan en exceso en el mercado suelen estar sobrevalorados, solo que en la dirección opuesta. La cuestión es: ¿esta corrección refleja miedo o realidad?

OpenAI de 300 mil millones de dólares en tarifas anuales

Una de las razones principales de la caída de Oracle es la pérdida de confianza en su relación con OpenAI. En julio de 2025, OpenAI firmó con Oracle un contrato de servicios de centros de datos por 300 mil millones de dólares anuales, y lanzó el plan «Stargate» con un valor total superior a 3 billones de dólares, comprometiéndose a construir 4.5 gigavatios de infraestructura de computación AI en cinco años.

Este contrato convirtió a la unidad de infraestructura en la nube de Oracle (OCI) de un jugador secundario en un proveedor clave de infraestructura AI. Pero con la creciente competencia del modelo Google Gemini, el mercado empezó a cuestionar: ¿Podrá OpenAI cumplir con estas promesas financieras astronómicas?

Si el modelo de negocio de OpenAI no aguanta, los centros de datos que Oracle construyó para ella pasarán de ser activos a pasivos.

El analista Luria responde: «En los últimos meses, OpenAI ha logrado avances claros en su modelo de negocio, enfocándose en modelos de vanguardia, explorando monetización por publicidad, y con aproximadamente 40 mil millones de dólares en efectivo, podría captar hasta 100 mil millones de dólares más en esta temporada.» En otras palabras, OpenAI no incumplirá en el corto plazo, pero la palabra «temporalmente» nunca es una garantía en los mercados de capital.

El crecimiento de OCI es impresionante, pero también lo son los costos

La lógica principal que respalda la confianza en Oracle es el crecimiento de su servicio de nube pública (OCI). Luria estima un crecimiento del 71% en ingresos anuales de OCI, y proyecta que para el año fiscal 2030, los ingresos previos podrían alcanzar los 144 mil millones de dólares. Él dice que OCI representa «un potencial de crecimiento adicional puro».

Este número es realmente atractivo, pero la estructura de capital que lo respalda es preocupante. Para sostener la expansión de OCI, Oracle anunció en 2026 un plan de financiamiento de entre 45 y 50 mil millones de dólares, aproximadamente la mitad mediante emisión de acciones y bonos convertibles, y la otra mitad mediante bonos sin garantía de grado de inversión. Esto se suma a los 130 mil millones de dólares de deuda acumulada existentes.

Sumando los compromisos de arrendamiento operativo por 248 mil millones de dólares (que aumentaron un 148% respecto a agosto del año pasado), el balance de Oracle ya no puede describirse como «agresivo». Luria admite: «Oracle está en una situación muy peligrosa.» Que un analista recomiende comprar mientras dice que la situación es «muy peligrosa» es algo que invita a reflexionar.

TikTok en sociedad: una opción de seguro subestimada

Un activo que a menudo pasa desapercibido es la participación del 15% de Oracle en la sociedad conjunta de TikTok en EE. UU., valorada entre 50 y 90 mil millones de dólares. Esta participación no solo tiene valor en libros, sino que también asegura que TikTok sea un cliente a largo plazo de OCI, aportando aproximadamente 1,000 millones de dólares anuales en ingresos por servicios en la nube.

Lectura adicional: La sociedad conjunta de TikTok en EE. UU. se establece oficialmente, con EE. UU. controlando el 80.1% y ByteDance el 19.9%

Sumando contratos con clientes de primer nivel como AMD, Meta, NVIDIA y xAI, la cartera de clientes de Oracle en infraestructura AI es de primer nivel. La cuestión no es si hay demanda, sino si Oracle podrá construir capacidad rápidamente para satisfacerla, a pesar de estar cargada de deuda.

Apalancamiento, crecimiento y fe

Oracle apuesta a que la demanda de infraestructura AI, con 130 mil millones de dólares en deuda (incluyendo unos 100 mil millones ya existentes y otros 25 mil millones planeados en 2026) y 248 mil millones en compromisos de arrendamiento, seguirá creciendo exponencialmente. Si acierta, los ingresos de OCI harán que toda esa deuda parezca insignificante; si se equivoca, estos números podrían desencadenar una crisis lenta en su balance.

Es fácil decir que el mercado ha castigado en exceso, pero el verdadero problema no es si las acciones han caído demasiado, sino si el balance de Oracle podrá soportar cualquier desaceleración en la curva de demanda de AI. En un mundo donde las tasas de interés siguen altas y el capital ya no es gratuito, el apalancamiento es una espada de doble filo: puede amplificar ganancias, pero también acelerar caídas.

El mercado aplaudió a Oracle durante dos días, pero los números en la cuenta no disminuirán por los aplausos. Los inversores deben evaluar cuidadosamente todas las circunstancias.