Avant la nomination officielle par le président américain Trump de Kevin Warsh au poste de président de la Réserve fédérale, le fondateur de 10x Research, Markus Thielen, avait déjà averti que si Warsh, historiquement plutôt hawkish, prenait la tête de la Fed, cela pourrait exercer une pression sur les actifs risqués tels que les cryptomonnaies.
(Précédent contexte : Warsh favoriserait-il un flux de capitaux vers le Bitcoin ? Après la nomination par Trump, l’or chute sous 5000 dollars, le BTC rebondit brièvement à 83700 dollars)
(Complément d’information : Kevin Warsh, nommé par Trump à la tête de la Fed, parle du Bitcoin : ce n’est pas un substitut au dollar, mais un « contrôleur » de la politique monétaire)
Sommaire de l’article
- La nomination de Warsh suscite des inquiétudes sur le marché
- La hausse des taux réels freine les actifs risqués
- La position hawkish de Warsh renforce les inquiétudes du marché
- Conflit potentiel entre la posture hawkish et la politique de Trump
Le président américain Trump a officiellement proposé la nomination de Kevin Warsh pour succéder à Jerome Powell, le président sortant, dont le mandat se termine en mai. Cette nomination a été annoncée le 30 janvier 2026, mais Warsh doit encore obtenir la confirmation du Sénat pour prendre ses fonctions.
Cependant, avant l’annonce officielle, le fondateur de la société de recherche en cryptomonnaies 10x Research, Markus Thielen, avait déjà exprimé de vives inquiétudes quant à la possible prise de pouvoir de Warsh à la Fed, estimant que ses positions monétaires hawkish passées seraient défavorables au Bitcoin et autres actifs cryptographiques.
La nomination de Warsh suscite des inquiétudes sur le marché
Thielen indique que le marché perçoit généralement la nomination de Warsh comme un signal négatif pour le Bitcoin. La raison en est que Warsh a longtemps insisté sur la discipline monétaire, le maintien de taux réels élevés, et la réduction de la liquidité du marché. Dans ce contexte, les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme des refuges efficaces contre la dépréciation monétaire, mais plutôt comme des produits de spéculation en excès dans un environnement de politique monétaire accommodante. Lorsqu’une politique de resserrement est mise en place, ces actifs sont souvent les premiers à en subir les conséquences.
La hausse des taux réels freine les actifs risqués
Thielen explique que des taux réels plus élevés (c’est-à-dire le coût réel d’emprunt après inflation) alourdissent le fardeau de l’emprunt. Pour les entreprises et les investisseurs, cela réduit l’attractivité des investissements risqués, et des actifs à forte volatilité comme le Bitcoin sont généralement les premiers impactés.
Historiquement, chaque fois que les taux réels augmentent nettement, la préférence pour le risque diminue, ce qui entraîne souvent une pression vendeuse accrue sur le marché des cryptomonnaies.
La position hawkish de Warsh renforce les inquiétudes du marché
Thielen évoque particulièrement la position de Warsh durant la crise financière mondiale de 2007-2009, période durant laquelle il a à plusieurs reprises souligné les risques d’inflation, même lorsque l’économie était au bord de la déflation. Par exemple, en septembre 2008, lors de la faillite de Lehman Brothers, Warsh a déclaré qu’il ne voulait pas abandonner ses préoccupations inflationnistes ; l’année suivante, avec un taux d’inflation de seulement 0,8 % et un taux de chômage atteignant 9 %, il était encore plus préoccupé par la montée de l’inflation que par sa baisse. Beaucoup d’observateurs pensent que cette attitude hawkish pourrait prolonger la crise, augmenter le chômage, et accentuer la déflation dans les années 2010.
Thielen résume que si Warsh dirige la Fed, ses politiques risquent de ralentir la reprise économique et d’augmenter le risque de chômage, ce qui représenterait un défi majeur pour le marché des cryptomonnaies, dépendant du soutien de la liquidité.
Conflit potentiel entre la posture hawkish et la politique de Trump
Fait intéressant, la position hawkish de Warsh contraste fortement avec la politique de Trump, qui prônait une baisse rapide des taux d’intérêt. Trump a à plusieurs reprises critiqué la Fed pour le maintien de taux élevés, appelant à les ramener autour de 1 %. Thielen pense que le marché anticipe que si Warsh est nommé, il pourrait avoir du mal à répondre entièrement aux attentes de Trump en matière de politique accommodante, ce qui accroîtrait les doutes des investisseurs sur l’avenir des actifs cryptographiques.
Bien que le président de la Fed ne puisse pas décider seul des taux (il doit faire voter le Conseil des gouverneurs), la position historique de Warsh pourrait, à court terme, influencer le sentiment du marché, renforcer le dollar et freiner les actifs risqués. La confirmation de la nomination de Warsh par le Sénat, ainsi que ses déclarations politiques concrètes, pourraient devenir des variables clés pour l’évolution du marché des cryptomonnaies.
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