Bridgewater Ray Dalio : La probabilité de la mise en œuvre des CBDC est élevée, mais les risques systémiques et les controverses sur la vie privée restent à résoudre

Bridgewater Fonds fondateur Ray Dalio a abordé dans sa dernière interview la direction du développement des « monnaies numériques de banque centrale » (CBDC). Il a souligné que les CBDC présentent des avantages en termes de facilité de transaction et de fonctionnement institutionnel, et que, d’un point de vue technologique et politique, leur mise en œuvre semble très probable. Il a également mis en évidence plusieurs risques potentiels liés aux CBDC, notamment un manque de protection de la vie privée, une augmentation significative du contrôle gouvernemental sur les flux de capitaux, et l’impact potentiel sur la confiance des détenteurs internationaux. Dalio n’a pas jugé la valeur des CBDC, mais a plutôt décrit, sous l’angle du « mécanisme de fonctionnement monétaire » et de la « structure de contrôle gouvernemental », les impacts structurels que cette évolution pourrait entraîner.

Haute probabilité de mise en œuvre des CBDC, incitations à la promotion sur le plan institutionnel et en termes d’efficacité

En évoquant l’avenir du système monétaire, Dalio a indiqué que les CBDC présentent une forte attractivité en pratique, rendant leur adoption très probable.

Il explique que l’avantage des CBDC réside dans leur facilité de transaction et leur efficacité, avec une expérience d’utilisation qui pourrait se rapprocher des fonds du marché monétaire, où les transferts de fonds sont rapides et la liquidité élevée. Du point de vue de la conception institutionnelle et de l’efficacité administrative, les gouvernements et banques centrales de nombreux pays ont des motivations concrètes pour promouvoir les CBDC.

L’intérêt de verser des intérêts, un enjeu clé influençant la volonté de détention

Dalio souligne que la question de savoir si les CBDC offrent des intérêts constitue un point de débat majeur dans la conception du système. Il mentionne que, selon les discussions actuelles, il est très probable que les CBDC n’offrent pas d’intérêts. Dans ce cas, pour le grand public, la CBDC ne sera pas un actif adapté à une détention à long terme.

La raison en est qu’en contexte d’inflation, la détention simple de monnaie numérique sans intérêt verra sa valeur d’achat réelle diminuer avec le temps. Dans ce contexte, les fonds seront plus susceptibles de se diriger vers des fonds du marché monétaire, des obligations ou d’autres instruments financiers générant des revenus, plutôt que d’être conservés à long terme sous forme de CBDC.

Réduction drastique de l’espace privé, augmentation du contrôle gouvernemental sur les flux financiers

Dalio met également en avant l’un des risques centraux des CBDC : l’absence quasi totale d’espace privé. Il indique qu’une fois que toutes les transactions seront numérisées, toutes les opérations financières effectuées via la CBDC seront, en théorie, accessibles au gouvernement.

Ce design offre effectivement une efficacité accrue dans la lutte contre les transactions illégales et l’évasion fiscale ; mais, en contrepartie, il signifie une augmentation significative du contrôle gouvernemental sur les activités financières des citoyens. Dalio précise qu’avec une architecture CBDC, il sera plus facile pour le gouvernement d’appliquer la fiscalité, de procéder à des prélèvements ou gel des actifs, de limiter l’utilisation des fonds, ou d’imposer des contrôles de change, établissant ainsi un mécanisme de régulation financière très efficace.

Risques politiques, flux financiers pouvant devenir des outils de contrôle du pouvoir

En évoquant des scénarios extrêmes, Dalio indique que dans une architecture CBDC, si un individu n’est pas favorable au gouvernement sur le plan politique, il pourrait théoriquement voir ses droits d’utilisation des fonds limités, voire se voir couper totalement du flux financier.

Dans ce cadre, les instruments financiers ne seraient plus simplement des moyens de paiement neutres, mais pourraient devenir des outils de l’exercice du pouvoir politique. Pour les groupes attachés à l’autonomie financière et à la protection de la vie privée, ces risques constituent des enjeux hautement sensibles et controversés.

(Bridgewater Ray Dalio : l’ère de la dette élevée arrive, l’or deviendra un actif de couverture clé)

Cet article, intitulé « Bridgewater Ray Dalio : la probabilité de mise en œuvre des CBDC est élevée, mais les risques systémiques et les controverses sur la vie privée restent à résoudre », a été publié initialement sur Chain News ABMedia.