CryptoQuant : la flambée d’avril de Bitcoin était spéculative, un risque de correction se profile

La société d’analytique onchain CryptoQuant a qualifié la hausse du prix du Bitcoin en avril de « rally spéculatif », sans soutien d’achats fondamentaux, tout en mettant en garde contre un risque accru de correction. D’après le responsable de la recherche de CryptoQuant, Julio Moreno, la hausse a été principalement portée par la demande de contrats à terme perpétuels, plutôt que par une accumulation sur le marché spot, un schéma historiquement associé à des gains de prix non durables.

Mouvement de prix en avril et divergence de la demande

Le Bitcoin a progressé d’environ 20% en avril, passant d’environ 66 000 dollars à un sommet proche de 79 000 dollars. Toutefois, ce gain de prix a été porté presque entièrement par la croissance de la demande en perpétuels, tandis que la demande spot est restée négative tout au long de la période, indique CryptoQuant.

« La demande de perpétuels a été l’unique moteur du rally de prix du Bitcoin en avril, tandis que la demande apparente spot s’est contractée durant toute la période : cette configuration est historiquement associée à des hausses de prix non durables pendant les marchés baissiers », a écrit Moreno dans l’analyse de la société.

La divergence entre une demande en hausse sur les futurs et une demande spot en contraction constitue un signal onchain clair indiquant que le rally est spéculatif plutôt que structurel, a expliqué Moreno. Ce schéma suggère que la hausse des prix est portée par l’effet de levier plutôt que par une accumulation nouvelle de bitcoins.

Analyse onchain de CryptoQuant montrant la divergence entre la demande en futures et la demande spot pendant le rally de prix d’avril.

Absence de fondation structurelle

« Historiquement, ce type de configurations ne dispose pas de la base structurelle nécessaire pour soutenir les hausses de prix et se résout généralement par une correction une fois que les positions sur les futurs se dénouent », a déclaré Moreno.

CryptoQuant a noté que les rallys de prix soutenus pendant les marchés haussiers coïncident généralement avec une croissance de la demande sur les marchés des futurs et du spot. « Sans retournement de la demande apparente, de négative à positive, les rallys vers le pic local autour de 79 000 dollars manqueront du soutien onchain nécessaire pour une cassure durable », a indiqué la société.

Comparaison au marché baissier de 2022

CryptoQuant a identifié le schéma actuel de la demande comme similaire à celui observé au début du marché baissier de 2022. Si la société a reconnu que cela ne garantit pas un résultat identique cette fois-ci, elle a toutefois souligné que la structure actuelle comporte un « risque significatif à la baisse ».

Indice Bull Score : signaux de dégradation

L’indice Bull Score de CryptoQuant est passé de 50 à 40 en avril, repassant en territoire baissier sous le seuil neutre. Cette baisse confirme que les fondamentaux onchain se sont dégradés après le récent rally de prix porté par les perpétuels de façon spéculative, selon la société.

« Le retour du Bull Score à 40 indique que les conditions deviennent “baissières” et place le marché dans la même fourchette que celle qui a historiquement précédé la poursuite de la faiblesse des prix », a conclu CryptoQuant. L’indice Bull Score agrège plusieurs indicateurs onchain et de marché sur une échelle de 0 à 100, les scores supérieurs à 50 indiquant des conditions haussières et inférieurs à 50 des conditions baissières.

Indice Bull Score de CryptoQuant montrant la baisse de 50 à 40 en avril, signalant des conditions de marché en dégradation.

Statut du prix actuel

Au moment de la publication, le Bitcoin s’échangeait autour de 78 500 dollars, quasiment à plat sur les dernières 24 heures.