NVTゴールデンクロスはビットコインの深い割引の終わりを示す、アナリストが指摘

ビットコインは静かに評価リセットを進めており、オンチェーンの活動が突然減少したわけではなく、市場がその活動に沿ったネットワークの価格付けを停止しているように見えるためです。強制的なレバレッジ縮小とリスク回避の期間を経て、ビットコインの評価は異常に低迷していましたが、NVTゴールデンクロスと呼ばれる重要なオンチェーン指標が上昇を始めており、価格が徐々に取引に基づくファンダメンタルズと再調整されつつあることを示唆しています。

本日現在、ビットコインは約87,700ドルで取引されており、この範囲はトレーダーの間で圧縮の最悪期が終わったのか、それとも市場が次のボラティリティの段階に入る前の一時停止なのかを議論させています。CoinMarketCapのライブフィードによると、BTCは約87,700ドル付近です。

NVT (ネットワーク価値と取引量)比率は、しばしばビットコインの株価収益率の類似指標として説明されます。片側は時価総額、もう片側は収益の代わりに取引量が位置付けられます。NVTゴールデンクロスは、その考えを洗練させ、比率の短期と長期の挙動を比較します。

短期のNVTが長期のトレンドを大きく下回ると、市場価値が取引活動に遅れをとっていることを示し、ネットワークのユーティリティに対する「割引」を意味します。CryptoQuantやGlassnodeはこれらの指標のアクセス可能なバージョンを提供しており、トレーダーは価格が実体経済の利用と乖離している時期を判断するためにこれらにますます依存しています。

現在のエピソードの注目すべき点は、その負の乖離がどれほど深刻だったかです。平滑化されたNVTゴールデンクロスは、歴史的に見て-0.58付近の底値に達しました。これは単なる短期的な弱気を示すだけでなく、構造的な過小評価を示唆しています。これらの極端な値は、レバレッジポジションが強制的に解消され、売りが価格をネットワーク活動よりも早く圧縮する期間に通常現れます。

言い換えれば、ユーティリティは見かけの価格よりも堅調に保たれており、売りが収まると評価リセットの古典的な準備が整います。-0.58の数値と、その後の約-0.32への動きは、上記のオンチェーン平滑化手法から導き出されており、ノイズを減らすために100日移動平均を使用しています。

今後の重要な動きは上昇です

この指標はおよそ-0.58から-0.32へと上昇しています。これはビットコインが突然高価になったことを意味しません。NVTは依然として負のままであり、これは素朴に言えば、ネットワークが処理している経済活動に対して資産が依然として保守的に価格付けされていることを示しています。しかし、方向性が重要です。

歴史的に、深刻に負の領域から均衡に向かって動くことは、蓄積フェーズやより安定した価格発見の段階と一致しており、買い手はより選択的になり、ショートポジションは絞り出され、パニック売りを引き起こすことは少なくなります。CryptoQuantのNVTゴールデンクロスの過去の動向や、最近のローカルトップとボトムに関するコメントは、このパターンを2025年の市場サイクルを観察するオンチェーンアナリストにとって馴染み深いものにしています。

この構造的な物語は、新たな機関投資の流入とマクロのノイズを背景に展開しています。米国のスポットビットコインETFは今週、約$457 百万ドルの資金流入を記録し、これは11月中旬以来最大の一日当たりの流入です。これは、トレーダーがマクロの逆風と格闘しながらも、資本が依然としてビットコインのエクスポージャーを追い求めていることを示しています。これらの流れは流動性を集中させ、ETF時代以前よりも価格変動を効率的にしている可能性がありますが、一部の研究者は、NVTのような従来のオンチェーン指標はオフチェーンのETF活動を捉えるために調整が必要かもしれないと警告しています。

マクロのヘッドラインは状況を複雑にしています。日本銀行の最近のサプライズ金利変更や米国のインフレデータなどのグローバルな金融動向は、今週リスク志向を両方向に揺さぶり、日中のスイングを生み出しながらも、全体的なレンジは維持されています。アナリストは、ビットコインは現在のレベル付近でレンジ内にとどまっており、ラリーは抵抗に遭い、調整局面では買い手がつくと指摘しています。これは、過度なFOMOよりも計測された蓄積を好む市場の一例です。

技術的には、トレーダーは$80k 地域のサポートを指摘し、オンチェーンの再調整が続き、マクロ環境が緩和されれば、$94k–$100k の範囲が次の上昇の心理的な道筋と見ています。しかし、市場の即時の動きは、ETFの流入が持続するかどうかと、マクロデータが短期的な金利サプライズの可能性を減少させるかどうかにかかっています。要するに、NVTの動きは価格とユーティリティの関係が健全になりつつあることを示していますが、マクロや流動性リスクを排除するものではありません。

投資家やアナリストにとっての要点は実用的です。負の状態ながら上昇を続けるNVTゴールデンクロスは、過熱を示すものではなく、市場が構造的な過小評価のフェーズから均衡に向かっているサインです。歴史的に見て、そのような期間は、規律ある蓄積にとって最も有益なウィンドウであり、長期保有者がリスクを抑えつつポジションを構築できる時期です。ETFが資本を流入させ続け、オンチェーン活動が安定している限り、負の領域から始まった評価リセットは、より健全な状態へと価格を引き上げ続ける可能性があります。

とはいえ、オンチェーン指標はツールであり予言ではありません。一部の企業は警告しているように、NVTのような指標は、多くの取引や決済がオフチェーンや機関投資家のラッパーを通じて行われる時代には歪む可能性があります。最も賢明な市場参加者は、フロー、流動性、マクロ指標と併用し、孤立させずに、この評価リセットが持続可能な上昇に成熟するか、単なる一時的な調整に過ぎないかを判断します。

ビットコインの今日の物語は、単一の価格の動きよりも、誰が再びネットワークの実世界の活動に対価を支払う意志があるかに関するものです。NVTゴールデンクロスは、投資家がその問いに向き合い始め、取引に基づくファンダメンタルズがそれを正当化できる価格に向かって動きつつあることを示唆しています。そのリマッピングが続くかどうかは、資本の流れとマクロの安定性に依存しますが、オンチェーンのシグナルを注視する人々にとって、「割引」ウィンドウは閉じつつあり、それはトレーダーから長期投資家まで誰もが注目すべき市場の動向です。