Gate 研究院：ETH 上行空间或受限，策略显现偏空布局

市場概観

過去一週間、BTCは9万付近で有効なサポートを形成し、全体として震荡修復の動きを見せています。価格はMA5、MA10を再び上回っていますが、上方は依然としてMA30（約95,100ドル）に抑えられ、取引量も不足しており、現在の反発は主に技術的な修復にとどまることを示しています。買いと売りの攻防は依然として明確です。全体的には短期的なセンチメントはやや回復していますが、トレンドの強さを確認するには、取引量の増加と重要な移動平均線の実効的な突破が必要です。

オプション市場の動向

最新のデータによると、BTCのインプライド・ボラティリティ（IV）は41％で維持されており、ETHのIVは57％を維持しています。その中で、ETHのIVは過去1年の0.8％分位点まで下落しており、短期的な価格変動に対するオプション市場の予測は非常に慎重であることを示しています。

過去一週間、BTCとETHの25-デルタスキューの防御的なセンチメントは一時的に急上昇した後、迅速に修復しています。7日間のスキューは急落後に明らかに反発し、短期的なパニックの収束とセンチメントの安定を反映しています。中長期のスキューはややネガティブな状態を維持していますが、変動は限定的であり、長期的な防御需要は依然として存在していますが、悪化は見られません。

過去一週間、BTCの実現ボラティリティは上昇し、30–33％の範囲で安定しています。一方、短期のATMインプライド・ボラティリティは高値から35％付近に下落し、IVとRVの差は顕著に縮小し、VRPも急速に圧縮されています。これにより、市場は短期的な激しい変動の価格付けを控え、構造的および方向性の戦略の重要性が高まっています。同時に、ETHはIVの下落とRVの上昇の特徴を示し、VRPは大きく縮小しています。末段では小幅なリスクヘッジの補充も見られますが、全体としてはボラティリティのプレミアムが弱まり、価格付けがより抑制的になっています。

大口取引の構造

今週のBTCとETHのオプション市場では、大口取引はRisk Reversal（リスク反転）が中心です。今週金曜日には、合計約26億ドルのBTCとETHのオプションが集中して決済される予定です。最大規模の大口取引は以下の通りです。

• BTC：買いBTC-300126-98000-C、約2,525BTCを取引し、純プレミアム支出は約552万ドル。
• ETH：買いETH-270326-3100-P、売りETH-270326-3500-C、合計約14,000ETHを取引し、純プレミアム支出は約134万ドル。

中でも最大規模のETH戦略は、ベアリッシュリスク反転（Bearish Risk Reversal）です。これは、弱気の見方を表現するためのオプション組み合わせ戦略であり、低行使価格のプットを買い、高行使価格のコールを売ることで、上昇余地を売り、コストを抑えた下落リスクのエクスポージャーを得るものです。オプションの組み合わせ戦略は、Gateプラットフォームの組み合わせ注文ツールを使用して取引可能です。

プラットフォームのアップデート

Gateは便利なオプション取引ツールとして、「組み合わせ戦略下注文」をリリースしました。これにより、ユーザーは異なる市場状況（狭いレンジ、緩やかな上昇や下落など）に応じて、効率的に取引を行うことができます。この機能は、価格差やクロス式などの多種多様な多腿（マルチレッグ）オプション戦略に対応しています。

組み合わせ戦略下注文を利用することで、ユーザーは一度の操作で複数のオプションレッグを同時に作成し、全体のコスト、損益構造（PnL）、リスクエクスポージャーを直感的に表示できます。個別にレッグを注文する必要はなく、多腿オプション戦略の構築と管理を効率化し、操作の複雑さを大幅に低減します。

組み合わせ戦略の製品説明：https://www.gate.com/zh/help/other/combinationstrategies/49208