ビットコイン先物の未決済契約量は、2025年10月のピークから55％急落し、2023年4月以来最大の下落を記録しました。CoinGlassのデータによると、ビットコインの総未決済契約量は、2025年10月のピークである940億ドル超から440億ドルに減少し、55％の下落となり、3年ぶりの最大下落となっています。未決済契約量の増加は、通常、新たな資金流入が派生商品市場に入っていることを示し、トレーダーの信頼感が高まっていることを意味します。逆に、未決済契約量の減少は、トレーダーがレバレッジを縮小し、投機的な賭けを減らしていることを示し、市場の弱気感やトレーダーの参加意欲の低下を反映しています。
今回の流出は、強制清算とヘッジの感情を反映しており、機関投資家が継続的な価格圧力に対応してポジションを縮小していることを示しています。専門家は、ドルの軟化、海外の戦争、不安定な日本国債市場、人工知能による従来のテクノロジー企業モデルへの変革リスクなど、さまざまな要因がヘッジの感情を引き起こしていると指摘しています。
先週発表された米国の雇用統計は予想を上回り、1月の新規雇用者数は13万人となり、市場の追加利下げ期待を打ち消しました。その後、大規模な機関投資家による売りが顕著になっています。 一部のオンチェーン指標は緩和の兆候を示していますが、ビットコインは過去2週間、70,000ドルを超えて安定するのが難しい状況が続いています。同時に、投資家の伝統的な株式、特にテクノロジー株への信頼も低下しています。アナリストは、1月の米国インフレデータの低下がビットコインの現物買い熱を引き起こし、空売り者が永続先物市場のポジションを解消したと指摘しています。金曜日に発表された消費者物価指数は前年比2.4％の上昇で、12月の2.7％を下回り、インフレ高止まりによる利下げ遅延への懸念を和らげました。
派生商品取引参加者がポジションを縮小したにもかかわらず、この動きは一時的にビットコイン価格を週末に7万ドル突破に導きました。未決済契約量の減少と融資金利のマイナス化は、今回の上昇が空売りの巻き戻しと現物需要によるものであり、新たなレバレッジポジションの増加によるものではないことを示しています。
市場の混乱にもかかわらず、過去のパターンは一定の回復力を示しています。過去の半減期やETFの導入は、回復の兆しを示してきました。長期保有者（巨鯨など）は下落局面で積み増しを行い、これも過去のサイクルで見られた現象です。ETFの資金流入は年間を通じて純流入を維持しており、ブラックロックのIBITは最近28億ドルの流出があったものの、依然として210億ドルの流入を記録しています。これは、機関投資家が波乱の中でも保有を続けており、投げ出していないことを示しています。Bitwiseなどのアナリストは極度の恐怖を指摘しつつも、BTC建ての未決済契約量は安定しており、レバレッジの清算が進めば底打ち反発の可能性があると示唆しています。
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