NYDIG警告：暗号資産投資の市場規模が縮小、ビットコインが資金を独占し、アルトコインの物語は完全に沈黙

NYDIGの調査責任者グレッグ・チポラロは、暗号通貨の「投資可能な範囲」（investable universe）が縮小していると指摘し、長期的な投資価値を持つユースケースはビットコイン、トークン化資産、ステーブルコイン、そして少数のDeFiインフラに限定されつつあると述べている。かつて盛んに炒められたゲーム、コミュニティ、メタバースプロジェクトはほぼ壊滅状態であり、資金は少数の勝者に集中しつつある。

（前提：過去12年間のビットコイン市場シェアの推移：意外な転換点）

（補足：アルトコインの時価総額は過去2週間で2340億ドル蒸発、「史上最悪」との見方も。Glassnode：すでに弱気市場に陥っている）

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• 残る五つの主要ユースケースだけが堅実
• ゲームとメタバースは全滅
• 資金集中が加速、ビットコインが圧倒的

NYDIGの調査責任者グレッグ・チポラロは、最新レポートで、暗号産業の成熟に伴い、「投資可能な範囲」（investable universe）が明らかに縮小していると述べている。彼は、資金を引きつける本当の暗号ユースケースは、すでにごく限られた数に絞られていると考えている。

残る五つの主要ユースケースだけが堅実

チポラロは、現在も投資魅力を持つ暗号アプリケーションとして以下を挙げている：ビットコイン、トークン化資産（tokenized assets）、ステーブルコイン、厳選された分散型金融（DeFi）インフラ、そしてイーサリアムのような少数の汎用ブロックチェーン。

彼は率直に述べている。

「大規模なブロックチェーンアプリケーションの実現可能性は、以前の予想よりもはるかに低いようだ。」

ゲームとメタバースは全滅

レポートは、かつて市場から期待された多くの分野――ブロックチェーンゲーム、ソーシャルネットワーク、メタバースプロジェクト――が、実際のパフォーマンスにおいて中心化された代替案に大きく遅れをとっていると指摘している。

チポラロは、ほとんどの企業や消費者向けアプリケーションにとって、中心化システムは「常により速く、安価で、運用効率も高い」と解説する。ブロックチェーンの本質的な強み――信頼不要性と検閲耐性――は、「通貨や金融類似の用途」に適しているが、多くの現実世界のユースケースでは、無許可の改ざん不可の台帳は必要とされていない。

資金集中が加速、ビットコインが圧倒的

アルトコインの投機ブームが収束し、「持続的な新たなストーリーの出現も非常に限定的」となる中、ビットコインの暗号投資に占める比率は引き続き上昇している。チポラロは、資本が少数のカテゴリーに集中することは、市場の成熟の証拠だと考えている。

しかし、レポートはこれが両刃の剣でもあると指摘する。範囲の縮小は、真の産業リーダーを明確にし、コア資産の地位を強化するのに役立つ一方で、暗号産業の総潜在市場（TAM）や投機の広がりは、初期の予想よりもはるかに小さくなる可能性がある。言い換えれば、この産業の規模は、皆が思い描くほど大きくないかもしれない。