ビットコインは、価格が9％上昇しない限り、プットが支配的となる中、105億ドルのオプション満期を迎える

ビットコインは2026年2月27日に重要な月次オプション満期を迎え、約105億ドルの名目オープンインタレストが決済される見込みです。現在の市場構造は、全体のコール(買い)ボリュームが高いにもかかわらずプット(売り)オプションを有利にしています。

データによると、ビットコインが7万ドル未満のままであればコールオプションの88%が無価値化し、4億9千万ドルのプットストライクに集中しているのは、下押しヘッジの需要が大きく浮き彫りになっています。強気派は、ナスダック100指数とビットコインの90%の相関やテックセクター全体のセンチに非常に敏感な結果となる、約68,800ドル付近の水準から9%の上昇が必要となります。

オプション市場の構造と主要指標

2月の月次満期は、ここ数ヶ月で最大級のデリバティブイベントの一つであり、主要取引所に分布した総未決済インタレストが見られます。デリビットはコールオプションで45億ドル、プットオプションで34億ドルをリードしており、市場の76%を占めています。OKXは6億1,000万ドルのコールと3億8,500万ドルのプットで続き、CMEは2億5,500万ドルのコールと2億8,700万ドルのプットでトップ3を締めくくっています。

一見すると、アグリゲート・プットのオープン・インタレストは同等のコールより25%低く、強気傾向を示唆しています。しかし、より詳細な分析を見ると、中立から強気の戦略は、2月初旬にビットコインが75,000ドルを下回る急落に不意を突かれたことが明らかになります。金曜日にビットコイン価格が70,000ドルを下回ると、Deribitのコールオプションの約88%が無価値になります。

105,000ドル以上のターゲットコールを捨てても、これらは通常、取得コストの低い複雑な複数脚戦略の一部ですが、残りの賭けのうち75,000ドル未満の賭けはわずか37%です。これにより、Deribitの実効的なコールの未決済インタレストは約7億8,000万ドルに減少します。

ポジショニングとダウンサイドプロテクションを配置

コール重視の総数字にもかかわらず、プットオプションは大きな弱気のポジショニングを示しています。Deribitの注目すべき14.4億ドルの未決済インタレストは、ビットコイン価格を6万ドル未満に目標としています。さらに注目すべきは、4万ドルのプット・ストライクがオープンホールドで2番目に大きなポジションとなり、約4億9,000万ドルの名目価値を意味し、最近の売りを受けてディープテールリスクヘッジの強い需要を浮き彫りにしていることです。

この低行使価格への集中は、トレーダーが上昇リスクを維持しつつ、さらなる下落に備えてヘッジする市場のダイナミクスを反映しています。プット・コール比率は約0.72であり、コール数が依然としてプットを上回っているものの、低い権利行使価格での大きなプットポジションはクラッシュ保護の明確な需要を示しています。

デリビットのプットオプションは72,000ドル以上、既存のコールオプションを相殺するのに十分な11.5億ドルの開きインタレストを置く。ビットコインが75,000ドルを下回る限り、プット商品が優位に働き続けます。

ビットコインとテックの相関関係とマクロ要因

ビットコインとナスダック100指数の現在の90%の相関は、テックセクターのセンチメントがトレーダーの信頼感の主要な要因であることを明確に示しています。このほぼ完璧な正の結びつきは、ビットコインが現在、テクノロジー株とほぼ歩調を合わせて動き、ポートフォリオ分散投資ではなくレバレッジドリスク資産として振る舞っていることを意味します。

ビットコインのナスダック100との90日相関係数は、金との過去の関係と比べて高い水準に達しており、初期の「デジタルゴールド」ポジショニングからの転換を示しています。2021年以降の機関投資家の導入により、金利予想、インフレデータ、全体的なリスク許容度などのマクロ経済的要因に対するビットコインの感受性が高まりました。

水曜日の米国市場閉鎖後に発表されたNvidiaの決算の重要性は、リスク市場にとって依然として重要です。人工知能分野の成功、特に世界最大級企業の持続可能な営業利益率は、資産クラスを超えたトレーダーのセンチメントに影響を与え続けています。ビットコインと株式市場の相関が永続しないかもしれませんが、金曜日の105億ドルのオプション満期の行方は株式市場の動向によって決まるかもしれません。

市場観察者は、ナスダックが好調である一方でビットコインが下落傾向にある現在のダイバージェンスは、ドルの流動性に潜在的なストレスを感じていると指摘しています。ビットコインは「グローバルな法定通貨流動性火災警報」として特徴づけられ、従来の株式よりも法定通貨の信用状況の変化により迅速かつ敏感に対応しています。

価格シナリオと最大痛み分析

7万5千ドルのストライクは現在の最大痛点レベルを示し、約5億6600万円の開きインタレストがこの価格に集中しています。最大痛感とは、最も多くのオプションが無価値に満期し、買い手への支払いを最小限に抑える価格を指します。スポット価格が75,000ドル未満の場合、満期日への上昇がコール売り手の損失を減らす可能性があります。

現在の価格動向が約68,800ドルに及ぶことから、Deribitでの金曜日のBTCオプション満期に向けた3つの予想される結果が特定されています。

• 65,000ドルから69,000ドルの間:純結果として、商品は約11億5千万ドルの利益を得ています

• 69,001ドルから71,000ドルの間で:純結果として、楽器は約8億4500万ドルの有利になりました

• $71,001から$74,000の間で:純結果として、機器は約4億7,000万ドルの利益を得ています

ビットコイン強気派は、2月のオプション満期を逆転させるために、現在の68,800ドルの水準から9%の上昇が必要です。75,000ドルを超える上昇が必要で、コール保有者に有利な位置を大きく移す必要があります。

FAQ:ビットコインのオプション満期の理解

Q: 105億ドルの意義は何ですか?オプションビットコイン価格の有効期限?

A: 大型オプションの満期は、特に特定の権利行使水準付近に大きなオープンインタレストが集中する場合、短期的に価格に重力的な影響を及ぼすことがあります。この和解は圧力を和らげ市場を安定させる可能性がありますが、同時にボラティリティを促進する可能性もあります。現在の構造は、ビットコインが9%上昇して75,000ドルを超えない限りプットに有利です。

Q: なぜ$40,000はプット現在の価格を大きく下回っているにもかかわらず、ストライクは重要ですか?

A: 4億9千万ドルのプット行使権に集中しているのは、マネー外のテールリスクを大きく伸ばしたヘッジです。このようなポジションは、トレーダーが最悪のシナリオに備えつつ上昇余地の露出を維持していることを示しており、総コレオ/プット比率の強気傾向にもかかわらず市場の慎重さを反映しています。

Q: ビットコインとナスダック100の相関はオプションの満期にどのような影響を与えますか?

A: ビットコインの現在のナスダック100との相関90%は、テックセクターのパフォーマンスがトレーダーの信頼感やポジショニングに大きな影響を与えていることを示しています。Nvidiaの決算やAIセクター全体の心理がリスク市場を牽引する中、株式市場の方向性がビットコインがオプションの結果を変えるほどの上昇を可能にするかもしれません。

Q: 満期を迎えるにあたり注目すべき主な価格水準はどのようなものですか?

A: 重要なレベルには、70,000ドル(コールの88%が無価値で満期)、75,000ドル(最大痛みとシフティングアドバンテージの閾値)、そして重要なプットポジションが集中する65,000ドルから60,000ドルのサポートが含まれます。現在の価格68,800ドルは、9%の上昇で75,000ドルに達し、弱気ポジショニングの形勢を逆転させる必要があります。