ゲートニュースによると、3月18日、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）は共同で解釈指針を発表し、暗号資産の規制枠組みを体系的に分類しました。この動きは、市場からは「デジタル資産市場透明性法案」（CLARITY法）の実質的な代替と見なされています。
この指針は、デジタル商品、デジタルコレクティブル、デジタルツール、ステーブルコイン、デジタル証券の五つのトークン分類体系を提案し、そのうちデジタル証券のみが証券規制の対象となります。ビットコイン、イーサリアム、ドージコインなどの主要資産はデジタル商品に明確に分類され、規制の不確実性をさらに低減させています。
規制責任の分担については、従来の議論の焦点を引き継ぎ、CFTCがデジタル商品現物市場を担当し、SECがデジタル証券を監督する形となっています。また、指針はステーキング、エアドロップ、マイニングなどの行為のコンプライアンス範囲も明確にし、「付加と分離」の原則を導入して、プロジェクトが証券性から非証券性へ移行する道筋を示しています。
注目すべきは、これらの内容がCLARITY法案と高度に重複している点です。トークンの分類ロジックや規制権限の分担といった核心的な仕組みが共通しています。一部の市場関係者は、規制当局が立法を必要とせずに約80％のルール構築を完了していると指摘し、法案の推進に対する緊急性が低下していると見ています。アナリストのMartyPartyやBanklessの共同創設者Ryan Adamsも、この指針は法案の主要な機能をカバーしていると述べています。
しかしながら、この解釈指針には制約も存在します。CLARITY法案は取引所登録、ブローカーのコンプライアンスフレームワーク、マネーロンダリング対策の実施メカニズムなどを含みますが、これらは現行の指針には含まれていません。また、この指針は法的拘束力を持たず、今後の政策変更により調整される可能性もあります。正式な立法はより安定性と拘束力を持つと考えられています。
現在、米国議会ではステーブルコインの収益メカニズムなど重要な問題について議論が続いており、立法の進展は遅れています。規制当局の先行措置は業界の不確実性を緩和していますが、長期的に法的枠組みの代替となるかどうかは今後の動向を見守る必要があります。
