控訴裁判所が、ニュージャージー州によるKalshiのスポーツ・マーケットの閉鎖を差し止め

ある控訴裁判所は月曜日、ニュージャージー州が予測市場プロバイダーのKalshiを一時的に禁じることはできないと判断し、州による相次ぐ取締り要請の波に対して同プラットフォームに切実に必要だった勝利をもたらした。

第3巡回区控訴裁判所の法廷は、2対1の判決で、州はKalshiに対して執行（enforcement）行動を起こせないとした。理由は、同社の製品がニュージャージー州の州の賭博法ではなく、連邦の商品先物取引法（Commodity Exchange Act）に服するからだ。

多数意見は、「KalshiはDCM取引所でスポーツ関連のイベント契約の提供を始めた」と述べた。「Kalshiは適用される法律および規制への適合を自己認証しており、したがって、これらのイベント契約は連邦法の下で一応承認（presumptively approved）されていた……今日まで、CFTCはKalshiのスポーツ関連イベント契約が公共の利益に反するとは判断していない。」

CFTCは、「スポーツ関連イベント契約」に対するいかなる執行措置も開始していない、とした。当該判決文は、チーフ・ジャッジのMichael Chagaresと巡回裁判官のDavid Porterによって署名された。

「ニュージャージー州は、スポーツの試合の結果は『金融的、経済的、あるいは商業的な手段または指標と『結び付けられている（joined）／接続されている（connected）』』わけではないため、Kalshiのイベント契約は同法の対象となる『スワップ（swaps）』ではないと主張している」と判決は続けた。「しかし、同州が提案する『joinedまたはconnected』という要件は、[商品先物取引]法が要求する以上のハードルを引き上げる。」

反対意見を書いた巡回裁判官のJane Rothは、ニュージャージー州の州ルールは商品先物取引法の下での「連邦議会の目的」を「損なわない」と述べ、さらにKalshiのプラットフォームで実際に提供されているのは「スポーツ賭博」であると指摘した。例として、全米フットボールリーグ（National Football League）の試合の勝者に賭ける契約、その試合におけるポイントスプレッド、そして合計獲得ポイントを挙げた。

米国各州では、スポーツ関連の契約が州の賭博法に違反するとして、KalshiやPolymarketを含む予測市場プロバイダーに対し、訴訟の提起や差止め・中止命令（cease-and-desist order）の発出を始める動きが出ている。CFTCは、予測市場（またはイベント契約）は商品先物取引法により規律されるスワップであり、これらの州ルールを排除（preempt）すると主張している。

異なる裁判所が分かれた判断を下してきた。州の一部の裁判所では、州側に有利な初期の暫定的差止命令や予備的差止命令（preliminary injunction）を出した例がある一方、連邦地裁はより混在した判断だった。

控訴裁判所も同様に混在している。第3巡回区が月曜日に示した判断は、予測市場プロバイダーが、商品先物取引法がこれらの州ルールを排除するとする主張で勝つ可能性を示唆しているが、第9巡回区は先月、ネバダ州による別の執行行動を差し止めることを却下し、同州がKalshiに対して暫定的差止命令および予備的差止命令を確保する道を開いた。今月後半にも、多数の企業を対象とする第9巡回区の審理が予定されている。

CFTC委員長のMichael Seligは、月曜日にVanderbilt UniversityおよびBlockchain Associationが主催したイベントで、「連邦規制当局が、これらの市場に関する自らの『専属的な管轄（exclusive jurisdiction）』を防衛することは重要だ」と述べた。CFTCは、来週行われる審理に先立って、第9巡回区に対してamicus curiae（訴訟参加の形をとらない意見提出）ブリーフを提出している。

「私たちのコモディティ（商品）や法律の定義は非常に広いです。スポーツのイベントが含まれます。政治のイベントも含まれます。とうもろこしや穀物も含まれ、ありとあらゆるものが入ります」と彼は言った。「もしあなたが穀物に関するイベント契約を提供しているのなら、それをスポーツに関するイベント契約とは違う形で規制するべきだ、というように、実際にはあまり区別していません。」